BY 孫凝 每日經濟新聞

　　2008年3月19日下午到21日下午，究竟證監會內部有著怎樣的爭辯和爭議恐將成為“永久”的秘密。《每日經濟新聞》記者獲悉，在這緊張的“48”小時中，管理層內部最少召開了兩次會議，最終，傳聞中行將推遲一段時間發出的《創業板規則征求意見稿》于21日晚5時許公布。

　　有消息人士透露，此番管理層“說到做到”，喊了10年的創業板草案規則如此出臺的背景并不簡單。

　　為何選在兩會后？

　　“一切盡在管理層掌握中”，一位財經界知名分析人士在《征求意見稿》推出當晚接受記者采訪時表示：“3月20日市場出現斷點行情后企穩，明顯可以看出是管理層指揮的資金進入托市，但這種一邊打壓指數尋求合理點位，一邊出資救市并非‘左右手’互博游戲，而正是為了能夠給創業板的推出營造平穩環境。”

　　證監會今年工作的一大任務是：“加快推出創業板，積極發展公司債券市場，力爭多層次市場體系建設取得突破。”這不難解釋為何 “兩會”期間的頻頻吹風，如今“突然”推出《征求意見稿》了。

　　“政策是有連貫性的”，該人士表示，創業板的推出早在去年6月證監會研究中心召開的福建武夷山會議上就露出端倪。有與會者透露，該次會議上，管理層邀請了18家權威風險投資公司召開了私募股權融資資金論壇，有關創業板的發行機制、股東權益保護、重組改制業績認同和稅收等PE關心的問題，以及創業板推出細則內容進行了充分探討。

　　2007年8月22日，《創業板發行上市管理辦法》(草案)獲得國務院批準，創業板推出的歷史機遇終于成熟。

　　為何選在21日？

　　相關人士透露：“21號下午，證監會召集包括主板發審委成員在內的相關人員又開了一次會，在緊急商討了兩個小時后，創業板的征求意見稿出現在了證監會的網站上”。

　　此前有消息稱3月19日晚證監會將發出征求意見稿，不過，從3月12日到3月18日間的5個交易日內指數暴跌400點，單邊下挫的滬指隨時有進一步塌下3500點緊要心理關口的可能。在創業板具有“分流資金”的敏感影響之下，管理層做出了延遲發布的決定。

　　市場總是瞬息萬變，3月19日和20日兩天市場出現短期回暖，尤其是3月20日3500點即將跌破的情況下被迅即救起，傳聞中“國家隊”資金的到援以及市場自身的反彈要求令壓抑已久的市場突然爆發，滬指一口氣收復了3800點大關。

　　“管理層的意圖顯然是要在市場點位較低的時候推出創業板”，資深財經評論人士葉檀曾專門就此撰文表示，連環暴跌的市場正是管理層實現多方面目的的原因所在。其中，創業板一定不能在指數較高的時候推出，不然將會引發更大的市場風險，3月20日的市場大幅動蕩，但明顯可以看出管理層具備實力在3500~3600點附近企穩指數。

　　如果20日的反彈行情繼續，管理層認定的創業板推出良機行將錯過——而這，或許正是21日晚緊急掛出征求意見稿的原因。

　　孫凝 每日經濟新聞