BY 蒲付強 張文明 每日經濟新聞

　　在完成3個月的限售期后，中國太保(601601)網下發行部分將于2008年3月26日起開始流通，這部分股權非常龐大，數量高達3億股，目前中國太保的流通量為7億股，這意味著流通盤將在本周三擴大近五成。

　　上周，中國太保的收盤價為32.82元，該股去年12月的發行價為30元，業內人士認為，在目前的弱市環境下，巨額的限售股上市，將對太保的股價構成巨大壓力，該股很可能成為市場從6124點見頂回調以來的首只破發股。

　　限售股上市往往引發股價大跌

　　今年以來，限售股大量上市的消息不時傳來，與此同時，相關上市公司的股價呈現加速下跌的走勢，從上證所數據統計來看，股價的大幅下跌與限售股的瘋狂拋售是分不開的。

　　相關的例子很多，特別是大盤藍籌股的這一特征非常顯著。以中國平安為例，去年底以來，雖然該股股價從最高的149.28元一路暴跌，到今年的2月29日股價跌至71.2元，由于長短期均線均被跌破，原有持股者悉數被套，沒有新的拋盤，平安的股價在70元附近弱勢盤整。

　　但平安股票持有者的噩夢并未就此結束，3月3日限售股的上市成為壓垮股價的一根稻草，當日開始，股價開始新一輪的下跌，截至上周，平安的股價收于56.06元，較限售股上市前下跌22%。根據上證所數據顯示，限售股的拋售就是股價持續大跌的罪魁禍首。

　　與平安類似的例子還有中國銀行、中國神華、中國人壽等。

　　442家機構將是新的做空力量

　　從限售股上市后的拋售情況看，對股價壓力最小的是控股股東持股部分，也就是俗稱的“大非”，壓力比較大的是“小非”解禁，壓力最大的是網下配售部分。

　　太保本周解禁的限售股正是去年12月發行時網下配售部分，從公司公告的網下發行結果來看，共有442家機構獲得配售，獲配 股 票 數 量 從 1596股 到5589220股不等，其中，保險公司的投連險和各大證券投資基金獲得的配售最多。

　　業內人士認為，這樣配售的結果就是股權異常分散，最大的持股者也只持有500多萬股，其中很多機構都是一級市場投資者，都是風險厭惡者，他們不會忍受二級市場的高風險，獲得流通權后很可能迅速拋出；同時，由于去年12月太保發行時大盤指數在5200點附近，但目前卻暴跌至3800點附近，市場環境已經發生劇變，雖然太保股價已接近30元的發行價，這些持股者幾乎沒有利潤，但從規避風險、保存本金的角度，這類投資者拋出的動力是很強的。

　　高達3億股的新的做空動力，這將對太保的股價構成巨大壓力，業內人士擔憂該股將成為6124點大調整以來的首只破發股。

　　蒲付強 張文明 每日經濟新聞

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