資深金融專家景學成、郭田勇對本報獨家分析

　　本報記者 賀江兵 北京報道

　　9月25日，建行在上交所掛牌交易正式回歸A股。當日，建行報收于8.53元，較6.45元的發行價漲32.25%。建行回歸A股并沒有像工行回歸之初帶動銀行股暴漲，反而出現銀行股集體跳水現象。是日，在A股上市的14家銀行中，除建行和漲幅較小的寧波銀行外，有12家銀行股價下跌，其中跌幅最大的是北京銀行，下跌6.9%，工行下跌2.99%，中行下跌1.68%。

　　次日，銀行股整體走勢依舊較弱，工行再跌1.85%，中行下跌1.37%。

　　曾任建行董事的資深金融專家、央行研究局原副局長景學成和中央財經大學中國銀行業研究中心主任兼證券所副主任郭田勇對《華夏時報》記者分析了五大原因，他們認為銀行改革還不到位是根本原因。部分證券分析師和基金經理則對本報表示，機構換倉和銀行股逐漸豐富、供求關系發生變化也是造成銀行股跳水的重要原因。一家基金公司經理私下對本報記者表示：“說得直白些，買股票跟買賣其他商品沒有太大差別，一是看品牌，二是看性價比，誰都知道中小銀行的明星是招商銀行，大銀行中的明星是建設銀行，我們同樣看好建設銀行�！�

　　跳水五大因素

　　25日晚，十分忙碌的景學成先生在接受本報記者采訪之前沒有看當日行情，但是在他看來，銀行股跳水有一定的必然性。他和郭田勇共同分析了銀行股跳水的原因。

　　首先，世界上并沒有只漲不跌的股票，前期，銀行股漲幅過快，需要調整。另外，銀行股的估值有些偏高，調整到合理價位是十分正常的。

　　其二，盡管有14家銀行完成了上市，但是，不能說一旦上市就成了現代企業制度下的公眾公司，這些上市公司與境外的上市銀行相比，差距是十分明顯的。目前上述的部分銀行只能是“形似”，離“神似”尚有很大差距。上市銀行要想得到境內外投資者的認同，還需要徹底地對公司改造，還有很多路要走。

　　其三，建行上市后，投資者會拿建行和很多銀行進行比對，發現建行更值得投資�！安皇且驗槲以�經是建行的董事才這么說，事實上，建行的公眾形象、盈利能力、公司治理、人員素質和整體實力是擺在那里的。我們老百姓心里都有一桿秤，在資本市場上他們會用價格投票�！本皩W成認為，部分投資者會從其他銀行中抽身轉而投資建行。

　　這個觀點得到一些機構人士的贊同，他們對本報記者表示，建行回歸，可能會讓機構和個人投資者減持其他銀行股，特別是保險資金和基金，他們都有結構配置要求，他們會投資更有競爭力和發展潛力的銀行，建行是首選。一位基金經理私下表示，他們網上認購了一部分，并且將在二級市場繼續增倉。

　　不過，在景學成看來，這不是根本原因，建行上市凍結資金2.26萬億，神華能源回歸A股凍結2.6萬多億，說明流動性過剩依然存在，根本問題還是出在那些銀行本身。

　　其四，可供選擇的銀行股很多，將來可能會更多。數年前，中國資本市場上僅有深發展和浦發銀行兩家屈指可數的銀行。近兩年，這種局面得到極大改善。在中國資本市場上，銀行成為絕對主力�？晒┩顿Y者選擇的銀行品種亦逐漸豐富，A股市場有大小14家上市銀行。不含建行總市值的9萬億，現有上市銀行的市值占滬深總市值的35%，在建行回歸后，占比將增至40%左右。

　　對此，股評專家水皮也表示認同：“什么東西都是物以稀為貴，多了就會回到本來的價值上去。”

　　其五，銀行業績增長難以持續。郭田勇對《華夏時報》記者分析，商業銀行業績在近三年可能會快速增長，“但是，隨著上述公司可以發行公司債，企業融資的渠道會更多。中國銀行主要是靠吃利差，盡管中間業務收入增長快，但是基數小起點很低。中國經濟增長也許會調整，如果經濟增速放緩，銀行的不良貸款將會大量增加，現在銀行信貸處于集中投放期，風險暫時還未暴露，這些將會使得投資者對銀行業績持續增長產生懷疑”。

　　銀行救市靠自己

　　“如果銀行股想保持較高價位，那么只能靠銀行自己�！本皩W成說。景學成和郭田勇均認為，盡管有14家銀行上市，這只能表示這些銀行基本搭建了一個現代公司的基本框架，要真正建成現代公司尚有較長的路要走。

　　郭田勇對本報記者表示，公司治理機制的完善是上市公司最重要的內容。上市銀行未來的改革發展中要緊緊扣住完善公司治理這一主線，切實轉換經營機制，強化內部控制、防范金融風險。要確立董事會、監事會、經理層之間的明確分工，建立規范化的委托代理關系。

　　郭田勇對上市銀行為適應市場需要而進行的改革還是充滿信心。他認為，招商銀行在中間業務和銀行卡業務上做得很好，轉型處于較為領先位置。他認為，已經上市的股份制商業銀行轉型難度小于國有商業銀行。

　　景學成對城商行前景并不看好。他認為，城商行區域局限性較大，公司治理問題較多，最近3家上市的城商行已有兩家城商行爆出“丑聞”，今后還有更多的城商行上市，城商行概念炒作空間幾乎沒有了。而股份制商業銀行和國有商業銀行依然是稀缺資源，前景更好些。

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