上周五，招行CMP1以0.002元結束交易。從今天(27日)起到8月31日，招行權證進入行權期而無法交易，直到9月1日權證到期作廢。招行CMP1為認沽權證，最新行權價為5.45元，每份權證行權將導致高于30元的損失，投資者切莫行權。

　　8月24日是招行權證的最后交易日，由于內在價值早已為零，招行權證從開盤后就一路下跌，并最終以0.002元結束交易。這意味著收盤時投資者以0.002元即可買入一份權證，從而獲得以5.45元賣出一份招商銀行A股的權利。由于獲得的是權利而并非是義務，因此權證持有者可以在行權期間選擇行權或不行權。但行權與否，不取決于獲得該權利的成本，而取決于屆時權證是否具有行權價值。

　　如果行權時權證處于價內，則行權價值為正股價與行權價之差；而如果此時權證處于價外，則權證不具行權價值，行權會導致損失。以招行權證為例，招行CMP1為認沽權證，最新行權價5.45元。其標的

　　價外權證行權將給投資者帶來損失，但歷史上不乏價外權證誤行權的例子。如深度價外的認沽權證萬華HXP1，行權期內共有2744份行權；上海醫藥認沽權證也為價外權證，在行權期有23萬份誤行權，后因上藥集團主動放棄清算，挽回了行權者的損失。多數價外權證誤行權是由于投資者對認沽權證行權操作缺乏了解，誤以為憑權證行權即可獲得相當于行權價的收益，卻忽略了獲得行權所需正股所付出的成本。

　　從已經到期的權證來看，行權期內不適當的行權行為已經產生較大經濟損失。如第一只到期的寶鋼權證在行權期處于價外狀態，不具行權價值，但仍有超過550萬份寶鋼權證行權，帶來的損失達39萬元；不久前到期的原水CTP1行權份數為6.5萬，損失也超過10萬元。從統計結果看來，權證不具行權價值卻行權造成的損失超過60萬元。

　　因此，對于在行權期還持有招行CMP1的投資者來說，相對于買入權證所付出的成本，行權所造成的損失會大的多。即使買入權證的成本再低，也切莫行權，以免造成更大損失。 (中信證券)