隨著半年報(bào)的陸續(xù)公布，市場對上市公司交叉持股現(xiàn)象的關(guān)注再度升溫。無可否認(rèn)，交叉持股如同帶刺的玫瑰，股市上漲，公司業(yè)績提升受益匪淺；而一旦熊市來臨，則業(yè)績隨之下滑，扎手扎心后患無窮。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，股權(quán)增值屬于上市公司業(yè)績的一種“非典型”增長，這其中，最值得關(guān)注的公司包括參股金融、參股資源類企業(yè)、持有優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)以及持有即將上市公司股權(quán)的上市公司。

　　交叉持股面臨重估機(jī)遇

　　長江

證券認(rèn)為，股權(quán)增值的根源是在適當(dāng)?shù)臅��?jì)準(zhǔn)則下，標(biāo)的企業(yè)的資產(chǎn)價格膨脹所引起的資產(chǎn)重估。日本經(jīng)驗(yàn)告訴我們，交叉持股能使企業(yè)在本幣升值過程中享受資產(chǎn)重估的好處，且交叉持股對企業(yè)有正向促進(jìn)作用，會使資產(chǎn)泡沫越來越大。

　　會計(jì)政策對持股企業(yè)享受投資所得方式有著重要的影響。成本法計(jì)量的交叉持股，其在二級市場上的盈虧并不能直接體現(xiàn)在企業(yè)報(bào)表中，只有分紅和股東權(quán)益的增減能夠體現(xiàn)出來，另外只有當(dāng)企業(yè)出售所持股份、參考二級市場定價時，才能反映二級市場

股票價格。而根據(jù)新的會計(jì)準(zhǔn)則，交叉持股的股權(quán)將出現(xiàn)在“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)”兩個新的會計(jì)科目中。交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)規(guī)定必須以公允價值入賬，這就意味著這些交叉持股公司面臨價值重估機(jī)遇。

　　四類投資標(biāo)的值得關(guān)注

　　目前滬深上市公司交叉持股情況非常普遍，尤以參股金融企業(yè)為甚。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滬深上市公司交叉持股為340例，上市公司參股銀行361例，參股保險公司68例，參股綜合類券商270例，參股經(jīng)紀(jì)類券商8例，參股信托公司68例，參股基金管理公司20例。

　　對于交叉持股公司的選擇，長江證券看好四類投資標(biāo)的：第一類：關(guān)注本幣升值背景下持有金融公司的股權(quán)，比如持有儲蓄金融、券商和保險股權(quán)的上市公司；第二類：持有具有資源重估機(jī)會的公司股權(quán)的上市公司，比如稀有金屬、石油、煤炭等等，這類公司具有比較強(qiáng)的議價能力，所以其股權(quán)可能在資產(chǎn)市場中具有較大升值空間；第三類：持有優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)的上市公司；第四類：持有即將上市公司股權(quán)的上市公司。

　　長江證券提醒，在選擇這些公司的時候，最重要的是看上市公司的會計(jì)政策里會計(jì)科目是如何處理的。總的原則可以用一句話來概況，即“控股股權(quán)成本計(jì)量，參股股權(quán)公允價值計(jì)量”，這樣既可以保證控股股權(quán)獲得長期資本增值和企業(yè)分紅，也可以保證參股企業(yè)享受企業(yè)分紅和二級市場價格上漲的雙重收益。當(dāng)然，不能脫離企業(yè)的基本面單獨(dú)看股權(quán)投資，在選擇投資標(biāo)的的時候還是要在這個主題背景下篩選基本面較好的企業(yè)。

　　于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

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