價差最高幅度達737.55%

　　□ 本報記者 張歆

　　近日，國家外匯管理局已正式批準我國境內個人直接對外證券投資業務試點，且初期首選香港。業內專家指出，由于對香港證券市場的不熟悉，對于境內投資者來說，首先關注的是同時擁有A股和H股的上市公司。目前滬深兩市共有44家“A+H”的公司，雖然擁有“同一張面孔”，A/H股的價格和市盈率卻差距懸殊。專家指出，試點正式啟動后將很可能會拉近A/H估值的距離，但是A/H不會簡單的對接，估值將會在碰撞中演繹不一樣的精彩。

　　存在并軌壓力

　　國泰君安證券有關人士指出，對于A/H股同時上市交易的公司而言，其股票將面臨同一投資者，因此價格的并軌也將擁有巨大的動力。

　　據本報數據中心統計，目前44家A/H公司確實存在著較大幅度的價差，其中，價差幅度最小的是海螺水泥(價格差距10.9元人民幣，價差幅度為23.1%)；價差幅度最大的是洛陽玻璃，價差雖然僅為6.28元，但是價差幅度卻高達737.55%。其余公司中，價差幅度在30%-100%的公司有21家公司，價差幅度在100%-300%之間的公司則有20家公司。

　　從靜態市盈率指標來看，44家公司的A股靜態市盈率均高于H股的靜態市盈率。44家公司中，A股靜態市盈率最高的是S儀化，高達1285倍；H股靜態市盈率最高的同樣是S儀化，但是市盈率水平僅有337.86倍。

　　從數據上來看，A+H公司的H股由于相對處于價值洼地，因此擁有巨大的投資價值優勢。

　　A股的兩張底牌

　　但事實上，A+H公司的股價并不會簡單的對接，而是將在碰撞中做出選擇。有一個現象值得關注，那就是對于A股市場中的QFII(也就是境外的合格機構投資者)來說，H股是一道早就可以品嘗的美味，但是很多的QFII卻寧愿頗費周折的來投資A股。這告訴我們，即使是同樣的投資者，也可以欣然接受同一公司在不同證券市場間的巨大估值差異。

　　海通證券有關人士表示，在目前A股市場持續火爆的背景下，居民投資A股的意愿更強，所以該境外投資的試點對A股市場短期走勢影響不大。

　　事實上，A股還有兩張底牌不容忽視，那就是：人民幣的持續升值和新興市場可以獲得的合理溢價。

　　此外，再加上香港等國際股票市場近期波動加大，普通境內個人投資者對外投資存在較高的機會成本，因此A股的魅力仍舊不容低估。

　　盡管面臨壓力，42家正常交易的公司中(中國遠洋和東方航空停牌)，昨日有24家公司A股以紅盤報收，且其中中國鋁業和東北電氣漲幅超過了9%。