本報記者 田甜 李利明 北京報道

　　GE還能入股嗎？或者準確一點說，GE還能以當初的合同順利進入深發展(000001)嗎？答案似乎很模糊，無論是GE、深發展還是新橋都各懷心事。

　　為什么GE還可以用2年前的價格進入深發展——這個已經“咸魚翻身”的銀行呢？這已經成為了GE最不愿意聽到的問題。但是對于要想在中國銀行業一顯身手的GE來說，深發展差不多是其最后一個現實可行的理想選擇。

　　前景不明

　　事實上，目前GE注資深圳發展銀行的問題仍在探討之中。

　　“以前還覺得這件事情是板上釘釘，現在只能說前景不明”，接近深發展高層的一位人士透露。

　　深發展董事長兼首席執行官法蘭克·紐曼在最近召開的2007年第二次臨時股東大會上解答時也稱，目前還沒有關于GE的消息要宣布。和GE簽訂的入股協議已經過期，現在沒有任何一方取消協議，雙方也沒有達成任何協議，一切還在協商之中。

　　“仍在探討之中不過是外交辭令而已�！苯咏�雙方的消息人士指出，“現在GE和深發展、新橋之間就入股的問題在僵持，GE想的是按照原來的合同行事，畢竟當時誰也沒有預料到突如其來的股改，而且GE在這個過程中也付出了許多�！�

　　自從2005年與深發展建立了戰略合作伙伴關系，GE就與深發展分享其全球領先的

領導力開發及培訓系統方面的優秀經驗。深發展今年的半年報顯示，一般性貸款較去年同期增長32%，零售貸款，主要是按揭增長尤其強勁，與去年同期比增長82%。

　　不過，深發展的態度似乎沒有GE那么“溫和”。

　　深發展董事長法蘭克·紐曼日前表示，在深發展的資本金募集計劃中，認股權證是最重要的部分，這將使深發展的核心資本充足率達到4%以上，而次級債和混合資本債的發行將大大提高該行的資本充足率。所以，GE入股與否不會影響銀行資本充足率的提高。

　　隨著時間的推移，GE似乎不再是必須的了，至少所有的條件都不利于苦苦等待的GE。

　　深發展已經完成股改，作為股改方案的一部分，該行今年6月末發行上市共3.13億份的權證，預計權證的行使能將該行的核心資本充足率提高到4% 以上的監管標準。此外，深發展還向董事會提出了將發行不超過80億元次級債券以及不超過80億元混合資本債券的議案。

　　價格爭議

　　“GE協議的參股價格與現在的市價相差甚遠，其他股東不會同意GE以這么低的價格參股。”深發展的一位人士說。

　　8月17日，深發展

股票的收盤價是34.93元。而2005年9月28日，GE協議按每股5.2466元的價格，用1億美元購進深發展股份。

　　GE的出價較之當初新橋入股價3.55元/股，已是高出了47.8%；同時遠高于當時外資參股國內銀行的均價。

　　當時，深發展與GE簽約包括兩項內容：一是深發展采取定向募集的方式，向GE增發新股，而GE所投入資金為1億美元；二是雙方在業務領域進行戰略合作，內容包括GE協助深發展拓展消費金融業務，并改造其IT系統。

　　客觀地說，從當時的情況看，GE入股深發展的交易價格是此前20個交易日的市場價格的平均價的八五折。據此測算，這一價格約為5.20元，而深發展停牌前的價格為5.77元。一年前新橋入主深發展取得控股權時的價格為3.8元，僅僅一年股份價值增值約37%。它幾乎相當于在全流通條件下按市價增發的價格，相當于深發展當時凈資產溢價2.51元近 2倍，遠遠超過那時外資參股國內銀行時對凈資產的溢價水平。

　　但是，股改成了橫亙在深發展、新橋和GE合作上的一道“坎”，也成了事件發展的一道分水嶺。

　　市場人士指出，實行全流通改造以后，銀行股價格往往超過凈資產數倍，其中的溢價，大部分是經營牌照價值。廣發行在控股權競購中被市場定價為280億元以上，剔除凈資產，牌照價值為226億元。按照目前的綜合指標，深發展超過了廣發行，其牌照價值理應超過廣發行，僅按226億元計算，折合每股價值為11.61元以上(226億/19.4582億股)，加上深發展每股凈資產2.34元，任何一家外資企業收購深發展的市場價格應為每股13.95元。

　　各執一詞

　　在等待的時間里，GE自認為已經與深發展建立了非常富有建設性的伙伴關系。但是在深發展看來，這并不成為其能夠低價參股的理由。

　　GE和深發展聯合推出兩種

信用卡——沃爾瑪暢想卡和歐尚紅雀卡就來自于這一重要關系的 “鼎力支持”。此外，自從與深發展建立了戰略合作伙伴關系之后，GE一直努力支持深發展的所有重要舉措，以協助深發展實現其目標和規劃。

　　“但無論哪種合作，深發展都是按照合同要求和業務項目支付各種費用的，這并不能成為必須入股的理由�！鄙畎l展的有關人士說。根據深發展的年報，其2006年共支付了1.07億元的顧問費用，大多數給了GE。“客觀說深發展本身也是一家不錯的銀行，只是由于種種特殊的原因面臨困難，經過改造是可以做得更好的”，這位人士表示。

　　深發展發布的半年報顯示，按照新會計準則，該行今年上半年的凈利潤為11.24億元，與去年同期4.64億元相比，增長142%。

　　GE困局

　　一位資深的金融專家在為世界各國的銀行提供咨詢服務時，對于GE金融的感受很深�！斑@些銀行的人一提起GE都很恐懼，覺得沒有辦法和這個另類的金融巨獸競爭”。目前，GE金融作為一家業務種類相當齊全的非銀行金融機構，其凈利潤已經占去了GE的半壁江山。

　　知情人士透露，GE對在中國的發展并不滿意，到目前為止它還沒有參股一家國內銀行。GE需要的伙伴是要在中國已經有相當規模業務，且業務集中在國內主要發達區域的中型商業銀行，而且要可以能獲得更大的控制權和更集中的網絡。在深發展之前，GE不是沒考慮過國有銀行，但是因為時間的不湊巧和具體談判的復雜而作罷。在目前國內主要銀行都引進了境外戰略投資者的背景下，GE選擇機會并不大。

　　一位資深金融人士分析，GE本身就是新橋的股東之一，它參股深發展，很有可能和新橋達成默契，在幾年以后從新橋手中接過來其持有的深發展股份，從而成為第一大股東，實現對深發展的控盤。如果現在由于價格爭議而放棄參股深發展，恐怕將來沒有控盤的機會了。

　　來源：經濟觀察報網

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