次按危機(jī)讓蜂擁出海的QDII真切地感受到海外市場(chǎng)的兇險(xiǎn)

　　見習(xí)記者 孫宗勝 盧 忱

　　本報(bào)訊 QDII產(chǎn)品凈值日前頻頻跌破面值———美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)危機(jī)給出海不久的中國(guó)QDII上了第一堂課。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，QDII應(yīng)該從中吸取教訓(xùn)，海外成熟市場(chǎng)的金礦并不好淘，投資應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。

　　銀行系QDII出海受累

　　次級(jí)按揭危機(jī)讓率先出海的銀行系QDII真切地感受到海外市場(chǎng)的兇險(xiǎn)。建行QDII產(chǎn)品“海盈”1號(hào)日前交回的第一份“答卷”顯示，這只自7月20日開始投資的產(chǎn)品剛出海就遭遇風(fēng)暴，已連續(xù)兩周單位凈值跌破面值，并呈現(xiàn)出明顯的凈值下降趨勢(shì)，最新的凈值為0.9618元。建行解釋說，產(chǎn)品凈值有所波動(dòng)，原因在于近期全球及周邊市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈。

　　據(jù)悉，遭遇這種波動(dòng)的不僅僅是“海盈”1號(hào)。中行等銀行推出的QDII產(chǎn)品凈值也都發(fā)生了震蕩。實(shí)際上，中行QDII產(chǎn)品—————中銀穩(wěn)健增長(zhǎng)(R)此前已預(yù)測(cè)到了次級(jí)按揭風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)債券投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，但次級(jí)按揭危機(jī)的影響還是超出了市場(chǎng)的預(yù)料。

　　廣發(fā)

證券分析師何榮天分析稱，這給國(guó)內(nèi)QDII提供了一個(gè)教訓(xùn)：QDII投資并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候甚至風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　基金系QDII未行遇阻

　　損失主要來自于股市的動(dòng)蕩。從3月份以來，次按危機(jī)已先后引發(fā)了“黑色星期二”、“黑色星期五”等多輪全球范圍內(nèi)大幅股市下跌，7月底8月初更是頻繁劇烈波動(dòng)，道指和日經(jīng)等主要指數(shù)頻超2.5%的單日跌幅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，幾次股市下跌已引起了超過2萬億美元的

股票價(jià)值縮水。

　　目前基金系QDII都把投資海外股市作為賣點(diǎn)，其中銀行系QDII資金可投入50%以上，基金系QDII可投資100%。次級(jí)按揭的危機(jī)，顯然給QDII投資海外股市的熱情潑了一瓢冷水。

　　何榮天認(rèn)為，QDII出海炒股意在分享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，但海外市場(chǎng)的錢并不好賺。以基金系QDII雄心勃勃準(zhǔn)備重倉(cāng)操作的香港市場(chǎng)來看，這種擔(dān)心并非多余。目前香港股市對(duì)外圍市場(chǎng)的反應(yīng)劇烈，在次按危機(jī)中恒生指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)2.6%、2.8%甚至3.15%的跌幅。

　　何榮天稱，正躍躍欲試準(zhǔn)備出海的基金系QDII，尚未出發(fā)就遇到一次考驗(yàn)，其希望在全球股市大展身手的急切心情可以理解，但目前基金系QDII首先需要冷靜下來考慮如何規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　海外淘金須煉火眼金睛

　　何榮天分析，這次次級(jí)按揭危機(jī)提供的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是———海外

資本市場(chǎng)上的金融衍生產(chǎn)品種類繁多且關(guān)系復(fù)雜，在上市之前都會(huì)有良好的包裝。國(guó)內(nèi)QDII要進(jìn)行投資首先要識(shí)別這些產(chǎn)品，看透其包裝背后的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

　　但做到這一點(diǎn)并不容易，中行國(guó)際金融研究所宗良認(rèn)為，QDII海外投資最難的就是甄別產(chǎn)品。“在危機(jī)爆發(fā)之前，次級(jí)按揭產(chǎn)品也被認(rèn)為是一個(gè)受歡迎的品種，當(dāng)時(shí)沒有人會(huì)想到會(huì)隱含著一場(chǎng)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。”

　　宗良認(rèn)為，QDII應(yīng)該注意參考國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這些產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，盡量選擇穩(wěn)健的產(chǎn)品。中行在此次次級(jí)按揭危機(jī)中受到的影響不大，主要因?yàn)槌钟械氖钱a(chǎn)品評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。

　　但宗良對(duì)次按危機(jī)帶給QDII帶來的影響并不悲觀。由于QDII投資初期一般選擇香港市場(chǎng)，因此影響暫時(shí)不會(huì)太大。但從長(zhǎng)期的發(fā)展過程來看，QDII要從次級(jí)按揭危機(jī)中樹立起全球風(fēng)險(xiǎn)觀念。

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