證券時(shí)報(bào)記者杜志鑫

　　經(jīng)過5.30深幅調(diào)整后，市場(chǎng)各方參與者在題材股身上得到了深刻教訓(xùn)，各方參與者主動(dòng)向基金靠攏，于是藍(lán)籌股的狂飆突進(jìn)開始了。

　　基金經(jīng)理們?cè)絹碓矫黠@的感受是“要用合適的價(jià)格，購(gòu)買合適的股票，難度相當(dāng)大”、“理性投資現(xiàn)在遇到一些瓶頸，想找比較便宜甚至合理的品種確實(shí)很難找”、“藍(lán)籌股已經(jīng)有局部泡沫”……

　　各路資金追捧藍(lán)籌

　　5.30調(diào)整在7月6日基本結(jié)束，從7月6日至8月10日，滬深300指數(shù)上漲33.62%，而權(quán)重股萬科A上漲81.9%，招商銀行上漲53.53%，中信證券上漲55.52%。與這些基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股狂飆突進(jìn)、不斷創(chuàng)新高相比，其他股票基本上都沒有回到5.30前的高位。此輪市場(chǎng)行情基本上全部圍繞藍(lán)籌股展開。

　　南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)基金經(jīng)理蘇彥祝在南方基金秋季投資策略會(huì)上也表示：“從5月30日調(diào)整以后，市場(chǎng)基本上是向藍(lán)籌主流的回歸，許多散戶包括投資性的資金在受到市場(chǎng)的教育以后，可能重新認(rèn)識(shí)到藍(lán)籌股的主流地位，以及認(rèn)識(shí)到基金的作用，所以大量地申購(gòu)基金，通過基金來參與市場(chǎng)，也進(jìn)一步刺激藍(lán)籌股的上漲。”

　　受流動(dòng)性過剩影響，充裕的資金也在進(jìn)一步追逐藍(lán)籌股。根據(jù)聯(lián)合證券統(tǒng)計(jì)，7月份新發(fā)基金約800億，由于上調(diào)保險(xiǎn)資金投資股票的比例，新增資金也在800億左右，香港募集的A股基金也主要以投資藍(lán)籌股為主。

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)支撐股價(jià)上升

　　與股價(jià)的狂飆突進(jìn)相一致，今年上市公司中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也超出預(yù)期，藍(lán)籌股亦是如此。

　　天相統(tǒng)計(jì)，截至8月10日，共計(jì)435家上市公司公布了2007年中期報(bào)告，占上市公司總數(shù)的29.19%，加權(quán)每股收益0.2293元，可比樣本同比增長(zhǎng)67.09%，凈資產(chǎn)收益率為7.83%。435家上市公司創(chuàng)造凈利潤(rùn)457.03億元，其中具有可比性的380家公司凈利潤(rùn)合計(jì)429.47億元，較去年同期增長(zhǎng)89.02%，實(shí)現(xiàn)投資凈收益合計(jì)75.25億元，占利潤(rùn)總額的比例11.4%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的前三個(gè)行業(yè)為酒店旅游、化纖、元器件。

　　藍(lán)籌股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也超出市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)券商研究，2007年中期滬深300指數(shù)成分公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較2006年中期相比至少增加686億元，同比增幅31.4%。藍(lán)籌股招商銀行半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)120%，工行中期業(yè)績(jī)預(yù)增50%以上。海通證券策略分析師張冬云認(rèn)為，今年上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)基本已成定局，粗略計(jì)算，今年中報(bào)上市公司業(yè)績(jī)平均水平將增長(zhǎng)50%左右，藍(lán)籌股業(yè)績(jī)也超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　有無泡沫惹爭(zhēng)議

　　藍(lán)籌股股價(jià)的快速推升引發(fā)了對(duì)藍(lán)籌股泡沫的爭(zhēng)議。南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)在南方基金剛舉行的秋季投資策略報(bào)告會(huì)上表示，目前的藍(lán)籌股行情已經(jīng)進(jìn)入魚目混珠階段，正在滋生的藍(lán)籌股的局部泡沫應(yīng)該引起投資者的注意，在未來，他將會(huì)把部分嚴(yán)重高估的藍(lán)籌股從其投資組合中剔除。

　　國(guó)信證券分析師盧宗輝表示，藍(lán)籌股肯定高估了，但是在

　　張冬云也表示，目前A股估值肯定是高了，但并非高得離譜。他分析，以二季度A股動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，平均水平約35倍，靜態(tài)在50倍左右，泡沫肯定存在。但是假設(shè)目前招行有很大泡沫，招行大跌30%以后，機(jī)構(gòu)肯定會(huì)瘋搶。他表示，在通脹和升值壓力下，資產(chǎn)面臨一個(gè)重估的過程。

　　聯(lián)合證券策略部則認(rèn)為，在通貨膨脹的預(yù)期下，普通投資者把錢存在銀行還不能戰(zhàn)勝通貨膨脹，在負(fù)利率時(shí)代，儲(chǔ)蓄資金會(huì)加速進(jìn)入股市，這也是股市跌不下來的原因。

　　一家基金公司投資總監(jiān)表示，除了藍(lán)籌股具有穩(wěn)定性和安全性外，藍(lán)籌股業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，就更應(yīng)該享受估值溢價(jià)。但是在短期上漲過快的局面下，面臨調(diào)整壓力。像招行這樣業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)如此之好的公司，長(zhǎng)期來說肯定是稀缺籌碼，未來只有靠時(shí)間換空間，把高估值的壓力慢慢洗掉。

　　聯(lián)合證券策略部表示，目前泡沫是在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好和流動(dòng)性泛濫的情況下產(chǎn)生的，但是并沒有過熱，基本上屬于良性和合理的。目前最主要的還是把這部分過剩資金引導(dǎo)流向需要資金的區(qū)域和行業(yè)，這對(duì)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整有好處；也有利于減輕銀行的壓力，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。