本報記者:張漢青 實習(xí)生:楊眉 楊科 來源:經(jīng)濟參考報

　　8月9日收盤時，滬深兩市總市值首度突破21萬億大關(guān)，合計為211491億元，而2006年GDP總量為210871億元人民幣。我國股票市場的總市值首次超越GDP。業(yè)內(nèi)人士指出，這標志我國資產(chǎn)的證券化率首次超過100%，是中國證券市場發(fā)展的一個新里程碑。股市的經(jīng)濟晴雨表功能得到了進一步加強。

　　快速增長的股市總市值

　　在我國宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展和股權(quán)分置改革等因素的促動下，最近兩年，滬深兩市總市值增長之快，留下了一串讓人驚嘆的數(shù)字。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2005年7月28日，兩市總市值開始突破3萬億元，占當年GDP的比例約為16%。之后，總市值于2006年4月、5月連續(xù)突破4萬億元和5萬億元關(guān)口。2006年10月27日，工商銀行“A+H”股成功發(fā)行后，滬深兩市總市值突破6萬億元。2006年底至2007年初，滬深兩市總市值不斷創(chuàng)出新高，在20天里連續(xù)突破8萬億元、9萬億元、10萬億元大關(guān)。隨后，在短短幾個月之內(nèi)，滬深總市值實現(xiàn)了從10萬億元到20萬億元的成倍增長。

　　分析人士認為，宏觀經(jīng)濟的高速增長、企業(yè)盈利的快速提高、流動性過剩、股權(quán)分置改革和大盤股上市等多重因素推動了市值的快速提升。而工商銀行、中國銀行、中國人壽、大秦鐵路等大盤股相繼進入A股市場，對股市市值的飆升起到了直接的推動作用。

　　晴雨表功能加強

　　隨著滬深兩市總市值的大幅增長，我國資產(chǎn)的證券化率首次超過了100%，股市充當經(jīng)濟“晴雨表”的功能更加顯著。所謂證券化率，指的是一國各類證券總值與該國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率，實際計算中證券總值通常用

　　數(shù)據(jù)顯示，美國在1990年的證券化率為53.15%，1996年的證券化率首次突破100%，達到109.3%，證券化率從50%到100%的跨越用了7年的時間。英國和日本等發(fā)達國家也用了數(shù)年的時間，亞洲四小龍之一的韓國的證券化率從2002年的45.64%提升到2006年的108.6%用了4年，而中國實現(xiàn)這樣的突破僅用了不到一年的時間。

　　證券化率較高，意味著什么呢？專家認為，證券化率越高，意味著證券市場在國民經(jīng)濟中的地位越重要。因此，它是衡量一國證券市場發(fā)展程度的重要指標。與國外股市相比，滬深兩市股票總市值占GDP比重不斷加大，一方面說明我國股市在經(jīng)濟運行中的地位不斷提高，對經(jīng)濟發(fā)展的影響不斷增強；另一方面說明我國股市對經(jīng)濟發(fā)展起到了直接融資的作用，為經(jīng)濟發(fā)展作出了貢獻。

　　直接融資比例仍低

　　面對國內(nèi)股市總市值的快速增長，也有專家提醒不可過分夸大“證券化率超過100%”的價值。這是因為，盡管證券化率已經(jīng)超過100%，但幾乎沒有人敢說我國證券市場已經(jīng)進入發(fā)達之列，因為證券市場發(fā)展不可能如此之快。恰相反，更多的人認為我國證券市場尚處于起步階段。另外，我國直接融資比例很低，根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，發(fā)達國家直接融資多數(shù)在50%以上，美國的直接融資占融資總額的比重高達88%，中國2005年直接融資不超過500億元，僅占融資總額1.5%的比重。這也說明了我國

　　與此同時，盡管我國股市總市值增長速度驚人，但我國證券市場仍然有著巨大潛力。據(jù)了解，截至2006年底，美國股市總市值近20萬億美元，是中國股市的17倍之多。日本股市市值是中國的近7倍。上市公司的數(shù)量，2006年底，美國上市公司有6005家，英國、加拿大和日本股市的上市公司也均在3000家以上，是中國的兩倍之多。