本報記者 家路美

　　里昂證券中國區(qū)研究部主管劉煒日前在第二屆中國金融市場投資分析年會上表示，近期可能會有幾家B股公司到香港上市。他說，B股和A股合并還有一些技術問題沒有解決，但目前出現(xiàn)了一些新的方式，有幾家B股公司可能進行試點，到香港上市，如晨鳴紙業(yè)。如果試點成功，接下來會有其它B股公司在香港上市，這對B股來講是一個很好的出路。因為B股公司已基本喪失融資功能，過去一年當中，有關方向一直在向中國證監(jiān)會提這個要求。此次試點，也是港交所和證監(jiān)會協(xié)商溝通的結果。記者注意到，晨鳴紙業(yè)在今年3月17日曾發(fā)布董事會公告，擬發(fā)行H股募集資金30億港元。4月3日，該公司又發(fā)布公告，股東大會已同意這一發(fā)行計劃。

　　國務院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌則在會上表示，目前，中國用不著16%左右的貨幣供應量，可以考慮14%到15%甚至更低。

　　夏斌表示，近幾年，基礎貨幣的供應量呈整體下降趨勢，但貨幣乘數(shù)增長很快，從而導致貨幣供應量較快增長，如果看不到這一點，而仍然按照基礎貨幣調控，結果就可能失敗。而央行票據(jù)本質上也是一種超額存款準備金，分析銀行體系內流動性應加上央票，當

商業(yè)銀行開始拋售央行票據(jù)的時候，可以說流動性變化就出現(xiàn)了拐點。夏斌還認為，在

中國經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，對于同一個經(jīng)濟增長水平，貨幣供應的要求也不同，如果看不到這點，就會陷入經(jīng)驗主義的錯誤。1985年到2006年間，貨幣供應量的表現(xiàn)是很粗糙的，幾乎沒有規(guī)律可循：最高達到1993年的37.3%，最低的是2000年的12.3%(GDP均增長10%左右)。現(xiàn)在，國家應該對向央行下達的M2指標進行調整，目前，中國用不著16%左右的貨幣供應量，可以考慮14%到15%甚至更低，可以用試錯法探索今后幾年以何水平的貨幣供應量進行調控。另外，應適當修正M2的統(tǒng)計口徑，目前和活期存款相對應的資產(chǎn)很多，這些資產(chǎn)應該計入M2。

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平預計，07年我國全年的貿易順差有可能會擴大到2750億美元，比去年同期增長55%。他認為，我國目前貿易順差擴大、出口高增長，首要原因是我國企業(yè)的國際競爭力在這一輪投資周期中間得到了迅速提高。盡管日前調低了出口退稅率，但各種要素價格仍有調整余地，其中資源價格將進一步調整。下半年資產(chǎn)價格仍可能保持上漲態(tài)勢，

股票市場漲幅可能低于上半年，但有望創(chuàng)出新高；房地產(chǎn)市場可能繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，且漲幅會進一步上升。中央將維持農(nóng)產(chǎn)品的一定價格水平，以利于農(nóng)民增收，但今年CPI走勢肯定達不到部分機構所預測的5.5%，全年的物價水平仍處于可控范圍之內，不需要出臺更加嚴厲的控制政策。

　　中歐國際工商學院教授許小年提出，流動性過剩的實質是結構性的、體制性的，而不是周期性的。由于以銀行為主導的金融體系所限，過多的儲蓄資金(本應經(jīng)過各種渠道轉化為實體投資)流入了銀行體系。這表明流動性過剩不是貨幣政策過于松寬，而是政策不能適應經(jīng)濟發(fā)展的需要，不能適應居民財富積累的需要。從短期來看，央行仍有必要采取收縮性的貨幣政策，包括加息、擴大人民幣浮動區(qū)間，兩者要同時進行。但貨幣政策只能在短期內把流動性抽回到銀行體系，無法從根本上解決流動性問題——將儲蓄資金轉換為實體投資。因此，必須依靠金融改革、投融資體制改革，放松對金融業(yè)的管制，大力發(fā)展非銀行金融機構和市場，逐漸把我國以銀行為主體的金融體系，轉變?yōu)殂y行和資本市場基本平衡的格局上去。否則，流動性過剩就會是一個長期困擾國民經(jīng)濟和資本市場的問題。

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