大盤迎著利空再創新高準備金率上調難撼市場強勢

　　證券時報記者羅力

　　中國人民銀行前日晚上決定，從2007年8月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是進入2007年以來，央行第六次使用上調存款準備金率這一貨幣政策工具，也是2006年以來第九次上調存款準備金率。至此，法定存款準備金率達到12%。

　　市場人士一致認為，央行在10天前的加息以及降低利息稅后，立即再次上調存款準備金率0.5個百分點，主要原因是近兩月外貿順差大幅增長促使銀行頭寸快速增長，造成商業銀行信貸增速明顯加快。在資金流入充裕的背景下，央行常規性的調整對股市而言，心理和實質性的沖擊其實相當有限。

　　昨日股市的走勢已證實了這一點。盡管遭遇央行提高存款準備金率的意外利空，昨日早盤市場一度有震蕩走低跡象，前期表現強勢的銀行、地產熱點有所降溫，但經歷一段時間的快速下探后，股指卻重新回升，最終收出了帶下影線的小陽線，上證指數與深成指雙雙再度創出新高，其中上證指數收于4471點，漲0.68%，距4500點咫尺之遙。同時，個股依然活躍，有色、食品飲料、電力板塊漲幅居前，而銀行股整體表現平靜，招商銀行、華夏銀行還有1%以上的漲幅，深發展甚至上漲近6%。事實上，今年以來，股市一直對調整存款準備金率持相對淡然的態度，前五次上調存款準備金率除了5月15日下跌3.64%外，公布次日及實施當日股指基本是呈小漲格局，并不改變原來的運行軌跡。

　　由于市場對未來幾個月主要經濟指標依然處于高位的預期較強，因此分析人士大多表示，存款準備金率的調整可能仍將繼續，但小幅度上調法定準備金率力度，對流動性及信貸的實際影響仍然輕微，對包括銀行在內的上市公司業績不能產生實質性負面影響，由此難以對股市形成重大利空。

　　不過，有不少分析人士認為，對于央行后續的相關措施不可掉以輕心，緊縮政策對市場心理以及長期流動性的后滯影響不能忽略。

　　安信

證券的報告指出，上周除A股市場外，全球主要股指均大幅下挫，其中風險溢價的變化及信貸的波動扮演了重要的角色，特別是在香港市場，每一次M2增速下降均導致了港股調整，由此他們提醒投資者注意，一旦信貸增速有效下降，很有可能導致股市調整。

　　中金公司也表示，此次準備金率調整顯示了

人民銀行控制下半年信貸增長的意圖，對政府出臺進一步調控措施的擔憂可能導致近期股價波動性增加，建議投資者進行波段操作。

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