證券時報 記者 聞濤

　　昨日中國A股市場氣勢如虹的上漲將上周全球股市回調(diào)的影響化解為無形，這被那些預(yù)言全球聯(lián)動的市場人士視作“咄咄怪事”，緣何中國股市下跌時能帶來寰球同涼，而在全球皆墨的時候卻又能夠一枝獨秀？接受記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認為，在股權(quán)分置問題解決之后，中國股市必將成為經(jīng)濟的“晴雨表”，而由于目前中國股市仍然相對獨立于全球市場，出現(xiàn)階段性獨立走勢也在情理之中。

　　牛市源于制度規(guī)范

　　中國股市影響全球的提法肇始于“2.27”大跌，在中國股市突發(fā)性大跌之后，全球股市同樣出現(xiàn)了階段性回調(diào)。一些國際大行分析師將全球股市下跌歸因于中國股市，認為是中國股市下跌帶來經(jīng)濟基本面的隱憂，進而引發(fā)了全球股市的共振。

　　對于這種提法，銀河

證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為并不科學。她分析說，隨著經(jīng)濟全球化的趨勢越來越強，國際間的影響肯定會越來越大，但相互影響需要一個過程。2月份股市的調(diào)整有一些內(nèi)在的原因，因此得出中國影響世界的提法并不妥當。

　　事實上，2月份全球股市同步回調(diào)的真正原因是對于日元套利交易結(jié)束的恐慌，由于很多對沖基金是通過在日本以免息或者低息借入日元再到國際市場進行投資，一旦這些基金對于日元產(chǎn)生升息預(yù)期，就會出現(xiàn)平倉還錢的情況，這對于全球股市的影響非常大。

　　中國股市近期的走勢能夠獨立于周邊股市，需要從經(jīng)濟運行的內(nèi)在規(guī)律尋找原因。上海睿信投資董事長李振寧告訴記者，中國股市還是相對獨立的，受國際市場的影響不是很大，近期市場在完成4000點附近的充分調(diào)整之后，存在上漲的內(nèi)在動力，走勢獨立于國際市場也在情理之中。

　　他分析說，中國股市近兩年來的牛市行情完全是來源于制度規(guī)范，而不是通常所說的流動性過剩。正是因為

股權(quán)分置改革解決了長期困擾股市的制度性障礙，使資本市場真正成為宏觀經(jīng)濟的晴雨表，改變了普通百姓的

理財觀念，也使得投資者恢復(fù)了對市場的信心。

　　4300點是牛市新起點

　　至于過去中國股市往往會受周邊市場影響的現(xiàn)象，李振寧認為是因為投資者信心不足。在股權(quán)分置改革之前，中國的投資者對于資本市場明顯缺乏信心，容易出現(xiàn)這種狀況。而現(xiàn)在的情況則完全不同，“沒有人比中國人更了解自己的情況，不能隨便將中國股市的估值情況同周邊市場比較�！�

　　在李振寧看來，國內(nèi)A股同香港股市、紐約股市等其他市場相比，一個明顯的特點是交叉上市的情況較少，在成熟市場上，基金往往會受到不同市場估值的影響，而國內(nèi)市場由于資金方面存在管制狀況，不存在與國際市場的比價關(guān)系。可以說，現(xiàn)在中國A股市場已經(jīng)完全奪回了定價權(quán)。

　　經(jīng)濟學家韓志國也認同股改帶來上漲的觀點，“4300點絕不是這輪牛市的終結(jié)點而是新起點，中國股市與國民經(jīng)濟成長相背離的時代已經(jīng)結(jié)束了，這一輪牛市從1000點到4000點的過程不過是填平了股權(quán)分置導(dǎo)致的股市與國民經(jīng)濟背離所形成的價值洼地�！�

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