短期利空難改市場中期向好趨勢A股高歌猛進再創歷史新高

　　證券時報 記者成之

　　自7月20日加息以及調減利息稅的“靴子”落地后，A股市場出現持續上漲行情。本周一，兩市股指再收中陽線，上證指數站上4400點高位，深成指突破15000點大關，兩市總市值也逼近20萬億元。至昨日，上證指數7月漲幅已達16.23%，深成指漲幅達20.04%。

　　如此強勢行情能維持多久？多數分析師認為，目前存在的利空因素可能短期內會對投資者心理產生一定負面影響，但難以改變市場中期向好的趨勢。

　　從基本面因素看，目前主要的利空因素有兩個：一是中央提出要將遏制經濟增長由偏快轉為過熱作為首要任務，這引起市場對于未來宏觀調控力度加強的憂慮；二是由于美股大幅下跌引發全球股市下跌，會否累及A股也是投資者擔心的問題。

　　首先，對于宏觀調控，多數分析師認為，雖然短期可能利空A股市場，但對資本市場長期看屬于利好。廣發

　　中投證券研究所分析師陳大慶則認為，上半年強勁的經濟增長勢頭并未引發市場對于宏觀調控的擔憂，相反提高了對上市公司盈利水平的預期，而隨之而來的加息更有“靴子”落地的解脫之感。加息周期往往與牛市同步，似乎已逐步成為市場的共識，也成為了此次指數再創新高的重要推動力。而從短期看，近一兩周為宏觀經濟數據公布的真空期，政策面或許相對平靜，對市場的影響暫時弱化。

　　全球“股災”引發資金流入

　　其次，近日全球股市的普遍大跌，會不會拖累A股市場？對此，多數分析師認為，對A股影響不大，甚至從資金面上看是正面的影響。此次全球股市暴跌，導火索是對美國次級抵押貸款債券危機惡化的預期，而日元套息平倉起到了推波助瀾的作用。

　　申銀萬國證券研究所分析師袁宜認為，本次下跌與今年2月全球股市暴跌的機理略有不同。今年2月，由于預期低成本融資將難以為繼所引發的套息交易的被動性平倉，對全球資本市場的影響是全面性的；相比而言，本次由于預期美國經濟基本面有所惡化所引發的套息交易的主動性平倉，其影響將主要限于局部區域。其他經濟基本面依舊良好的地區，反而有可能成為低成本資金避險的洼地。

　　興業證券研究所的張憶東也認為，受國際市場影響，H股短期波動加大，因此可以預期，部分資金會從港股撤回A股。上周后兩個交易日，H股連續大跌，但A股近日放量強勢創出新高也許就是個明顯信號。

　　業績超預期 資金空翻多

　　最后，上市公司2007年中期業績的超預期增長成為本次上漲行情的主要因素，也將支持行情的進一步發展。無疑，始于7月6日的本輪上漲行情的基本推動力是上市公司今年中期業績的優異表現。從月初市場對中期業績高增長的良好預期，到近日公布中報公司實際業績的超預期增長，均為股指的持續上漲提供了實實在在的推動力。

　　從近期市場熱點看，表現突出的熱點板塊都得到了基本面的較強支持，如金融、地產、煤炭、鋼鐵、電力、汽車等。因此，天相投資顧問有限公司的策略報告認為，雖然股指創出了歷史新高，但積累的系統性風險并不大。

　　正是由于有上市公司業績超預期增長的堅強支撐，市場心態已逐漸從前期的游移轉化為近日的看好。同時，股價不斷上漲帶來的盈利效應也吸引了越來越多的外圍資金進場，A股日開戶數已經從月初的7萬戶以下回升到了13.3萬戶。另一方面，市場的持續上漲也使得部分前期看空到3500點甚至3000點的機構不得不改變策略，而他們的翻多又進一步為股指上漲推波助瀾。

　　可以認為，在良好的業績支撐下，市場的估值水平得到大幅度提升，股指的下跌空間被封殺，越來越多的資金由于看不到下跌的空間而逐步進場，原來的調整箱體已經壓制不住不斷增多的買盤推動的股指。而今日為本月最后一個交易日，7月報收大陽線完全吞沒6月中陰線幾成定局。