專家呼吁，中國應該倡導產業價值并購

　　本報訊 上證所副總經理周勤業日前在“2007并購重組和私募股權投資高峰會”上表示，隨著并購模式和支付手段的不斷創新，并購重組將更趨市場化和國際化，外資并購步伐加快必將成為市場新熱點。

　　周勤業表示，并購重組是資本市場永恒的主題，有著巨大的意義和價值，而隨著2006年1月1日起新的證券法開始正式實施，上市公司并購重組也意味著走進了一個新的時代。

　　他認為，新

證券法給市場帶來四點重要變化：第一，新證券法擴大了收購的方式，它規定收購可以采取要約收購、采取協議收購和其他的方式。其他的方式包括了行政劃轉、司法裁決、贈與等等；其次，第一次引入了一致行動人的概念，增強了對收購人的監管；第三點也是最重要的一點變化就是由原來全面的要約收購，改為允許部分要約收購。第四，為了防止炒作，新證券法延長了

股票的鎖定期，由原來的6個月改為12個月。

　　周勤業指出，在股改后上市公司的并購重組體現了巨大的重組效益，無論是上市公司本身還是投資者都可從中獲益良多，實現真正的雙贏。他以鞍鋼新軋和上港集團整體上市為例，鞍鋼新軋在整體上市后所有股東增長了836%，大股東增長了1331%。而上港集團整體上市后，市值將近800億，是以前的2.8倍，增加了186%。

　　華歐國際證券執行董事金鳳春認為，目前中國市場的并購重組的主要模式是，增發股票或者換股并購實現集團整體上市、以借殼上市為目的的資產重組。金鳳春指出，這兩種模式的并購有一個共同的特點是：這兩類并購都是資本的交易，并不完全是追求產業價值而進行的，對上市公司股價的支撐作用并不是長期性的。

　　金鳳春認為，目前中國應該倡導產業價值的并購，為了獲取長期效益的并購。資源從效率低的企業流向效率高的企業，從而使資產存量得到集中，企業擴大的規模經濟，產業結合更有活力。他認為，上市公司以并購為手段主導和參與我國產業整合和產業的結構調整，將對上市公司質量的提升，上市公司做大做強提供源源不斷的動力，也才能為股東創造真實的可持續的價值。

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