本報記者 張曉峰

　　經(jīng)過前日的短暫休整，昨日市場再度單邊強勁上行，滬深指數(shù)雙雙逼近歷史高點。其中，上證綜指大漲113.64點，重新站上4300點關(guān)口，最終以4323.97點報收，距4335.96點歷史高點近在咫尺；深證成指全天上漲212.11點，收于14403.08點，14576.00點的歷史高位同樣近在咫尺。

　　值得一提的是，雖然昨日滬指再上4300點，并且盤中個股普漲，但全日成交只有1273億元，較前日萎縮11%，呈現(xiàn)減量上攻態(tài)勢，平和穩(wěn)定的市場心態(tài)與過去相同點位的喧鬧躁動形成了鮮明的對比。

　　從整體形態(tài)看，上證綜指曾經(jīng)三度觸及4300點，但本站上4300點與前兩次有著本質(zhì)的不同。

　　5月29日，上證綜指繼續(xù)再創(chuàng)新高，大漲62.81點，第一次站上了4300點，當日滬市成交達到2508億元的天量水平。在此期間，醫(yī)藥、地產(chǎn)、有色、商業(yè)股等基金重倉股與券商、奧運、資產(chǎn)注入、整體上市等各類概念股并駕齊驅(qū)高歌猛進，B股、封基、ST股(S魯潤曾連續(xù)17個交易日漲停)、績差股也雞犬升天，真可謂人聲鼎沸，喧鬧非常。

　　當時滬深兩市流通市值約為5萬億元，但作為最的大機構(gòu)——基金的持股市值僅有數(shù)千億，而QFII、券商、社保、保險資金的持股市值都無法與基金相比，大部分的市值都被散戶持有。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當時股市暴漲的真正動力就是無數(shù)的個人投資者，散戶才是行情的主導力量。這一點從投資者開戶數(shù)迭創(chuàng)新高，銀行資金大搬家也能得到充分的證實。

　　6月20日，上證綜指第二次沖擊4300點，盤中一度上攻到4312點，但由于剛剛經(jīng)受“5·30”大跌的洗禮，市場人氣依然低迷，最終因量能不濟而未能站穩(wěn)，反而成為不少套牢盤解套出局的機會。隨后，市場再次陷入持續(xù)的調(diào)整，最低至3564點。

　　昨日，上證綜指第三次觸及4300點，也是第二次站上該整數(shù)點位，但滬市全日成交只有1273億元，相當于第一次站上4300點時成交額的一半。從目前市場的表現(xiàn)看，領(lǐng)漲熱點的脈絡(luò)非常清晰，從金融地產(chǎn)的反復表現(xiàn)，到地產(chǎn)股的異軍突起，以及鋼鐵板塊、汽車板塊的整體走強，再到昨日能源煤電板塊的強勁表現(xiàn)，“五朵金花”的有序輪動成為推動股指上行的主要驅(qū)動力。

　　與上次雞犬升天相比，當前主流熱點的有序輪動，使得本次站上4300點很有水到渠成之態(tài)。

　　更值得一提的是，本次行情的資金性質(zhì)，以及整個市場的股價結(jié)構(gòu)與前兩次有著本質(zhì)的區(qū)別。

　　主力資金從散戶向機構(gòu)轉(zhuǎn)移。盡管本次重上4300點前經(jīng)歷了長達近兩個月的反復調(diào)整，但這種調(diào)整既是前期漲幅巨大的題材股、三線股價值回歸的過程，甚至很多個股股價遭遇“腰斬”，也是散戶資金逐漸退場的過程。特別是印花稅調(diào)高后，A股帳戶的新開戶數(shù)屢創(chuàng)新低，而很多中小投資者轉(zhuǎn)向踴躍購買新基金。與此同時，機構(gòu)的增量資金正在源源不斷地注入市場：QFII投資額度的擴大，新基金發(fā)行的開閘，保險公司投入A股資金比例的大幅提高，中小股份制銀行獲批設(shè)立基金公司，以及大型國企允許直接投資

　　股價結(jié)構(gòu)從價格投機向價值投資轉(zhuǎn)移。過去的個股普漲，沒有明顯的領(lǐng)漲熱點。現(xiàn)在，“五朵金花”的輪番表現(xiàn)，領(lǐng)漲主線明確，價值投資凸顯，與此相對的是很多的二、三線股股價仍處于原地踏步狀態(tài)，存在40%左右的跌幅。市場這種新的股價結(jié)構(gòu)特征，促成了目前市場結(jié)構(gòu)性的新高。香港紅籌股即將大規(guī)模回歸，以及股指期貨的推出進入倒計時，促使機構(gòu)為了取得指數(shù)的話語權(quán)，進一步介入大盤權(quán)重股，價值投資將進一步深入人心。

　　最后，在滬深股指兵臨歷史高點之時，上證50和上證180兩大指數(shù)已經(jīng)率先突破歷史新高，為藍色的“機構(gòu)性牛市”增添了動力，也指明了方向。