證券時報記者 付建利

　　對于昨日大盤的大幅上揚和個股的普漲，接受記者采訪的基金經(jīng)理普遍認為，隨著預期中的宏觀調控政策正式出臺，不少個股隨即展開了報復性反彈，成交量也大幅放大，預計短期市場仍將震蕩向上，但這并不意味著市場恢復了上半年的上升趨勢，其中還會有反復，目前只是反彈初始終階段的個股普漲。在7月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺和宏觀調控政策進一步明確、尤其是上市公司中報業(yè)績明確之后，市場的趨勢才會重新確立。

　　看好金融地產(chǎn)股

　　基金經(jīng)理們認為，在經(jīng)過前期大幅調整后，市場信心恢復還需要一個較長的時間段。特別是近期新增資金入市速度放緩，A股開戶數(shù)持續(xù)維持在低位徘徊。此外，市場擴容速度明顯加快，新股IPO和定向增發(fā)等再融資提速，特別國債的具體發(fā)行模式也未明確，下半年抑制經(jīng)濟過熱的

宏觀調控政策仍將陸續(xù)出臺，這些因素決定了市場仍將呈現(xiàn)結構性上漲，股價的表現(xiàn)仍然決定于上市公司的實際業(yè)績。

　　上海一家合資基金公司的投資總監(jiān)表示，隨著價值投資理念的進一步確立，后市垃圾股和績差股仍不看好，市場將主要圍繞中報業(yè)績迎來新的行情，中報業(yè)績超預期增長的個股和板塊將繼續(xù)成為市場的領漲品種。招商基金機構投資部基金經(jīng)理黃順祥認為，在人民幣持續(xù)升值的背景下，金融地產(chǎn)股將成為持續(xù)性的熱點。而在CPI上漲的背景下，消費類

股票也將重返上攻趨勢。此外，煤炭、有色金屬、券商概念股也值得重點關注。

　　基金經(jīng)理們還表示，在股票型基金隨著基礎市場的轉好而向好外，由于加息對債券收益率的影響，債券基金后市將受到一定影響。

　　牛市基石沒有改變

　　對于此次國務院降低利息稅率和央行提高利率，接受記者采訪的基金經(jīng)理一致認為，本次兩率調整有利于調節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩(wěn)定。從根本上說，兩率的調整對上市公司盈利增長和宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)健康運行都不會有什么大的影響，這也決定了牛市的基礎沒有絲毫改變，相反，“靴子”的最終落地有利于消化市場的部分擔憂情緒，重新樹立起做多的信心。短期來看，股指有望震蕩向上，但在中報業(yè)績和宏觀調整政策未完全明朗前，輕言市場已恢復上半年的上升趨勢還為時尚早。

　　“雖然6月份CPI漲幅達4.4%，但這主要是因食品價格波動而引起的結構性上漲，核心CPI僅上漲0.9%。此次加息更多地是考慮改變實際利率為負對儲戶的不利影響，防止大量儲蓄資金從銀行體系流出，減少對市場的沖擊，調整的幅度比較小，符合市場此前預期。”深圳一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理如是認為。

　　信達澳銀投資總監(jiān)曾昭雄認為，隨著上周五宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出臺，市場此前關于經(jīng)濟過熱可能引發(fā)嚴厲調控政策的擔憂已消除。從目前的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟增長態(tài)勢良好，最關鍵的是，經(jīng)濟增長質量較好。隨著老百姓收入水平的不斷上升和工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)一季度的增長，國內(nèi)經(jīng)濟進入一個可持續(xù)、可控制、溫和通貨膨脹的階段。這也預示著加息不會是持續(xù)性的多次加息，未來加息的空間并不是很大。同時，上市公司盈利的增長會使得估值趨于合理。從根本上說，在

人民幣升值趨勢不改的背景下，減低利息稅和加息并不會對上市公司業(yè)績和宏觀經(jīng)濟有什么大的影響，這也決定了牛市的基礎不會改變。

　　黃順祥持有類似看法。他認為，5月份以來市場就一直對宏觀調控政策出臺存在預期，此次加息和降低利息稅完全在意料之中。一方面意味著國內(nèi)經(jīng)濟偏熱，另一方面意味著企業(yè)盈利快速增長。這種溫和調整對股市資金面影響有限，相反，溫和的市場化調控手段有利于企業(yè)盈利增長和宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，從而有利于夯實股市健康運行的基礎。

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