一場特別的投資策略報(bào)告會(huì)側(cè)記

　　見習(xí)記者孫宗勝

　　與私募基金經(jīng)理的灑脫相比，國內(nèi)公募基金經(jīng)理們顯得有點(diǎn)不安。他們沒有辦法在幾個(gè)市場之間擇優(yōu)進(jìn)入，無論是上漲還是下跌，他們都必須堅(jiān)守在A股市場上，并且還要面臨贖回壓力。

　　深圳麒麟山莊上周末舉行了一場由券商、公募基金、私募基金、普通投資者參加的研討會(huì)。這本來是一場投資策略會(huì)，但上周五央行宣布加息卻使會(huì)議更多的時(shí)間和口舌轉(zhuǎn)移到了加息這一問題上。

　　投資策略會(huì)變政策研討會(huì)

　　主辦方或許會(huì)感到無奈，這本來是一場投資策略會(huì)，周五的加息政策卻使更多的時(shí)間和口舌被轉(zhuǎn)移到了研討周五加息調(diào)控的政策。早晨九點(diǎn)開始，絡(luò)繹而來的參會(huì)者人手一份證券報(bào)紙邊翻看邊相互打著招呼，“加息了，后面怎么看？”“聽聽今天怎么說。”

　　加息就這樣在會(huì)議開始之前自發(fā)地被確定為了主題之一。盡管加息預(yù)期、取消利息稅政策此前已經(jīng)風(fēng)傳多時(shí)，參會(huì)的機(jī)構(gòu)精英對(duì)此也自是早有預(yù)料。但很明顯，加息給業(yè)界人士帶來的沖擊還是來的很強(qiáng)烈。

　　不出所料，會(huì)議上的交流比會(huì)外的交流還要熱絡(luò)。主持人是券商研究所資深人士，不待多言話題便轉(zhuǎn)向了上周五的加息政策，無須拋磚引玉，私募基金經(jīng)理、公募基金投資人各抒己見，輪番陳述對(duì)當(dāng)前緊縮調(diào)控政策的影響。甚至營業(yè)部經(jīng)理也從側(cè)面描述了宏觀調(diào)控引起的變化。加息就這樣悄無聲息地取代了會(huì)議原來的議程。

　　私募基金經(jīng)理的從容

　　來自香港的周姓知名私募基金經(jīng)理，面對(duì)加息的宏觀調(diào)控政策，表現(xiàn)得從容不迫。據(jù)了解，這位私募經(jīng)理在香港、紐約、東京都可以入市投資，他表示，進(jìn)入A股市場是“深思熟慮，長期看好”。

　　據(jù)其介紹，“5·30”印花稅政策調(diào)整不僅沒有給他率領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)帶來壓力，反而使其從中受益良多。“大跌之前，很多國內(nèi)投資人指責(zé)我們收益不高，還不如自己操作。但是自調(diào)控政策出臺(tái)以來，自己操盤的許多投資者、散戶被洗出市場，許多客戶被調(diào)控后震蕩的市場又送回了他的合作伙伴隊(duì)伍中。從上個(gè)月開始，又開始有很多人主動(dòng)要求投資入股了。”

　　而這次加息后，效果如何？這位私募基金經(jīng)理顯得更加從容，“目前市場對(duì)4000點(diǎn)存在分歧，而我們現(xiàn)在是滿倉操作。”至于后市，他表示繼續(xù)看好中小銀行、房地產(chǎn)、裝備制造業(yè)等板塊。

　　公募基金經(jīng)理的不安

　　與上述私募基金經(jīng)理的灑脫相比，國內(nèi)公募基金經(jīng)理們顯得有點(diǎn)不安。他們沒有辦法在幾個(gè)市場之間擇優(yōu)進(jìn)入，無論是上漲還是下跌，他們都必須堅(jiān)守在A股市場上，并且還要面臨贖回壓力。

　　這些現(xiàn)實(shí)的困難使公募基金經(jīng)理對(duì)緊縮調(diào)控政策有著更多元更復(fù)雜的理解：無論如何這是他們不能回避的一個(gè)難題。并且對(duì)他們來說，共同的地方是，要把握政策層面的舉措是件困難的事情。

　　一位基金經(jīng)理擔(dān)憂地表示，盡管看法趨同，但對(duì)下半年還是應(yīng)該謹(jǐn)慎看待，拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)機(jī)很難判斷，不好把握。另一位基金人士采取了更實(shí)用的戰(zhàn)術(shù)來淡化對(duì)政策調(diào)控的擔(dān)憂。他強(qiáng)調(diào)：宏觀調(diào)控不是投資者可以控制的，因此投資者更應(yīng)該集中精力來選擇績優(yōu)股票。

　　但具體到實(shí)際上卻很難做出判斷。在會(huì)議現(xiàn)場，一位證券公司人士念了一條剛收到的短信。原來一位知名投資人士通過短信向45位同行進(jìn)行了一個(gè)本周一走勢預(yù)測調(diào)查，結(jié)果收到35個(gè)回信，其中25人認(rèn)為本周一股市會(huì)低開高走。

　　證券公司人士的擔(dān)憂

　　記者了解到，證券行業(yè)人士的擔(dān)憂并不比基金經(jīng)理少。本來研討會(huì)主辦券商的預(yù)測的觀點(diǎn)是：三季度持續(xù)震蕩，四季度會(huì)有新突破達(dá)到5000點(diǎn)。

　　但是在研討會(huì)上，幾位現(xiàn)場發(fā)言的證券公司人士卻顯露出了更多的憂慮情緒。后半年緊縮預(yù)期似乎正在成為證券公司人士心中的一塊陰影。

　　某證券公司一位投資部門人士認(rèn)為，下半年的貨幣政策將繼續(xù)緊縮，而且許多行業(yè)

出口退稅、資源稅等政策都會(huì)對(duì)行業(yè)利潤率產(chǎn)生影響。因此下半年的投資機(jī)會(huì)不是特別多。

　　投資機(jī)會(huì)減少，但券商集合

理財(cái)產(chǎn)品又要求獲得超過市場平均水平的超額利潤，難度自然不小。與此同時(shí)，下半年如果繼續(xù)震蕩，則交易量減少的趨勢勢必會(huì)加強(qiáng)，券商經(jīng)紀(jì)收入也會(huì)受到影響。

　　對(duì)這些可能出現(xiàn)的問題，券商自然有著深刻感受。一位券商研究人員大倒苦水：基金經(jīng)理要面對(duì)凈值排名、贖回壓力，而券商則既要經(jīng)紀(jì)又要獲利，目前券商和基金經(jīng)理們都存在“焦慮癥”了。

　　接下來該怎么做？如何理解下半年緊縮政策和投資者行為？這位券商研究人員的一句玩笑話得到了全場的贊同：要想清楚這個(gè)，先要學(xué)習(xí)一下行為心理學(xué)。

　　這些人從來沒有象這次一樣對(duì)宏觀調(diào)控政策的影響如此關(guān)切，或許這些精英們真有點(diǎn)迷茫了。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。