本報記者 袁朝暉 黃利明 北京報道

　　南京銀行和寧波銀行，巧遇的“孿生”緣分，成就的是中國最大的投資銀行中信證券和登陸中國的高盛高華在中國市場上的首次較量。

　　7月19日，南京銀行和寧波銀行雙雙登陸滬深兩市，作為掛牌交易的第一批城市商業(yè)銀行股，兩只新股受到資金追捧，南京銀行收盤報18.94元，漲72.18%；寧波銀行表現(xiàn)更為優(yōu)異 ， 收 報 22.13元 ，漲140.54%。

　　面對這樣的成績單，中信

證券維持著平靜，高盛高華興奮中刻意低調(diào)，他們都知道，較量其實才剛開始。

　　高調(diào)亮相

　　作為掛牌交易的第一批城市商業(yè)銀行股，兩只新股都受到資金追捧。

　　南京銀行以19.2元開盤，開盤后隨大盤一路下行，最低下探18.3元，在經(jīng)過短暫的震蕩后，又開始一輪快速拉升，最高到達(dá)19.98元，午后股價走勢趨緩，至收盤報18.94元，漲72.18%；寧波銀行表現(xiàn)更為搶眼，開盤報20.38元，最高上摸23.45元，收報22.13元，全天大漲140.54%。

　　南 京 銀 行 合 計 凍 結(jié) 資 金103814825.4萬元。其中網(wǎng)下申購凍結(jié)資金17383740萬元，最終配售比例為0.996%；網(wǎng)上申購凍結(jié)資金86431085.4萬元，最終中簽率為0.60134614%。

　　A股發(fā)行后，南京銀行總股本為18.37億股。全面攤薄每股凈資產(chǎn)為5.08元，全面攤薄每股收益為0.32元。

　　寧波銀行本次發(fā)行4.5億股，發(fā)行價格9.2元/股，募集資金總額為41億元。其中配售對象參與網(wǎng)下配售獲配的

股票自網(wǎng)上發(fā)行的股票在深交所上市交易之日起鎖定3個月，網(wǎng)上發(fā)行的2.925億股股份無流通限制及鎖定安排。

　　寧波銀行在此次發(fā)行過程中獲得了網(wǎng)上229倍、網(wǎng)下151倍的超額認(rèn)購，A股發(fā)行后，寧波銀行總股本為25億股。發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為2.89元/股，每股收益為0.26元/股。

　　此外，寧波銀行發(fā)布本年度業(yè)績快報稱，該行未經(jīng)會計師事務(wù)所

審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該行上半年凈利潤同比增長40.93%。數(shù)據(jù)顯示，寧波銀行上半年實現(xiàn)凈利潤為3.83億元，同比增長40.93%；基本每股收益為0.19元，同比增長26.67%；凈資產(chǎn)收益率11.35%，同比增加1.70個百分點。截至上半年末，寧波銀行總資產(chǎn)為669.19億元，每股凈資產(chǎn)1.65元。

　　兩家城商行上市首日的表現(xiàn)顯然已經(jīng)超出了此前機(jī)構(gòu)給出的預(yù)期，尤其是寧波銀行。

　　“目前A股中型銀行2007年平均市盈率主要分布在22-34倍，平均為30.9倍，我們認(rèn)為居于領(lǐng)先地位的城商行2007年市盈率估值能夠達(dá)到30-35倍。南京銀行2007年和2008年凈利潤將分別增長27.5%和39.5%，每股收益分別為0.4元和0.55元，對應(yīng)30-35倍的2007年市盈率合理價值區(qū)間為11.93-13.92元。寧波銀行2007年和2008年凈利潤將分別增長36.6%和44.8%，每股收益分別為0.35元和0.5元，對應(yīng)30-35倍的2007年市盈率合理估值為10.36-12.08元。”中金公司分析師范艷瑾比較分析后認(rèn)為。

　　背后“暗戰(zhàn)”

　　從2006年11月董事會通過A股發(fā)行預(yù)案到今日在深交所掛牌上市，寧波銀行僅用了短短9個月。

　　而南京銀行則是千呼萬喚始出來，經(jīng)歷了幾年的等待終于破繭而出。

　　此前，中信證券給出的南京銀行合理估值為15-18元，較11元的上限仍有36%-64%的溢價空間。申銀萬國此前給出的南京銀行合理價格在13-15.6元，對應(yīng)的溢價空間為18%-42%。

　　高盛高華香港研究員給寧波銀行的合理價格為9.0-12.48元，事實上，在詢價路演期間，中信證券表示，基金公司等投資機(jī)構(gòu)對南京銀行均表示認(rèn)可，這得益于南京銀行在債券市場的活躍，投資人對其比較熟悉，因此取得了較好的路演效果。同時，中信證券自身和本土機(jī)構(gòu)的熟悉也是一個不可忽視的因素。

　　而作為合資券商，高盛高華認(rèn)為，寧波銀行雖然規(guī)模相對小但卻是具有行業(yè)領(lǐng)先性的公司，其從發(fā)行角度來說優(yōu)勢自不必諱言。

　　對此，中信證券資本市場部人士認(rèn)為，作為兩個相同行業(yè)項目的承銷，雙方在程序上都是一樣的。只是面對中國本土市場，國際投行必須調(diào)整策略。由于兩家投行的投資者基礎(chǔ)及銷售體系都不太一樣，特別是后臺支持不一樣，因此也是各有側(cè)重。畢竟高盛是國際性投行，因此其研究實力比較強(qiáng)，更能從全球視野來對項目進(jìn)行定價，但對于相對封閉的市場，中信證券的本土定價能力毫不遜色。

　　據(jù)悉，重慶銀行已經(jīng)成為高盛高華力爭的下一個項目。同時，瑞銀證券也正在緊鑼密鼓地進(jìn)行著一系列大型項目的操作，中外投資銀行競爭的硝煙已經(jīng)彌漫。

　　南京銀行和寧波銀行，巧遇的“孿生”緣分，成就的是中國最大的投資銀行中信證券和登陸中國的高盛高華在中國市場上的首次較量

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報網(wǎng)

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