5月份以來隨著股市的走低，7天回購利率的波動也減小

　　葉素

　　盡管南京銀行、寧波銀行、高金食品、蓉勝超微等四只股票同時發行共12億股，凍結資金超過2萬億元，但是銀行間市場的回購利率卻沒有像之前幾次大盤股申購時波動得那樣厲害，原因是儲蓄存款的回流使商業銀行資金比較充裕。

　　這次新股集中申購時間在7月11~12日，7月6日銀行間市場7天回購利率為2.37%，11日最高時為3.9%，上漲幅度為116基點。之前一次西部礦業申購時，7天回購利率從6月底最低的1.79%上漲到最高的3.95%,幅度為216基點。從中國債券信息網今年的7天回購利率走勢圖可以看出，5月份以來隨著股市的走低，7天回購利率的波動在減小。

　　一般來說，在大盤新股申購的時候，由于打新股的需要，一些可以參與交易所市場的金融機構會從銀行融資，同時銀行自身的部分企業存款也會“搬家”去打新股。這個時候由于資金流動的數量不夠確定，一些銀行不敢融出太多資金，市場資金供給減少，回購利率上漲。

　　6月股市走低，加上取消利息稅的猜測，使得不少股市資金回流銀行系統。作為銀行間市場主要的資金融出機構，銀行資金充裕使得整個金融機構借錢不再像以往打新股時那樣犯難。

　　四大行在銀行間市場的資金融出量比例在80%左右。

　　6月份上證指數從最高4300多點下降到3400點附近，使得不少資金抽出股市。據央行統計的6月份金融數據，6月末，全部金融機構本外幣各項存款余額為38.21萬億元，同比增長15.31%。金融機構人民幣各項存款余額為36.94萬億元，同比增長15.99%，比一季度末和5月末分別高0.05和1.36個百分點。

　　不過也有銀行人士指出，其實打新股對于回購利率波動的影響并不完全在于銀行的資金因為打新股減少了，更大程度上在于銀行對于自身資金的流動不能及早預測。一般銀行會在上午進行資金的融入融出，而某些資金的流動可能要在下午才能知道，資金突然的流動會造成銀行頭寸的不足，因此銀行在進行逆回購時會比較謹慎，加上流失的存款，導致市場資金供給的減少。