本報記者 陸星

　　近日，上證所和中國國債協會共同舉辦了“中國債券市場發展之路”高層研討會，會議旨在解決我國債券市場發展的深層次問題，探索我國債券市場的發展路徑，推動建立統一互聯的債券市場。

　　那么，在資本市場建設的過程中，發展債券市場意義究竟有多重大？中國投資學會副會長劉慧勇接受記者采訪時表示：“在全面建設和諧社會的過程中，不僅城鄉居民中的證券投資者需要購買大量高質量的債券，整個商業銀行系統和各類投資基金也需要增加債券資產，以便提高資產質量，擴大生息資產的規模，增加利息收入。”

　　他認為，今后十幾年將是我國債券、

股票和基金等

證券資產占家庭金融資產比重顯著上升的歷史階段。其中，債券資產將以它比定期存款收益率高、同時又比股票安全的優點，而在這個階段中受到大多數城鄉家庭的歡迎。這就使債券有可能在此階段中逐步發展成為占比最高的個人金融資產。由于債券比股票更安全，商業銀行增加債券資產的首選品種應當是政府債券，其次才是政策性銀行債券和企業債券。

　　“近幾年我國的各種基金如雨后春筍，發展很快。今后隨著社會保障制度的進一步完善，各種保險基金也將持續穩定地增長。各類基金為了保值增值，不能把錢簡單地存放在銀行，只拿存款利息，必須尋找收益率更高、同時又比較安全的投資對象。而收益率比存款利率高的債券，特別是其中安全性最高且免征利息所得稅的政府債券，必然成為各類基金看好的重要投資品種。”劉慧勇堅定地看好債券市場發展前景。

　　他認為，增發國債實際上是一次新的社會信用創造，創造出與增發國債數額相等的社會資金。全社會的資金總量因此而增多，全社會的信用總規模由此而擴大。從這個意義上講，購買國債的資金，歸根結底來自于增發國債行為本身。因而，購買國債的資金不僅不會因為購買國債而逐漸枯竭，反而會隨著購買國債的增多而越來越多。

　　劉慧勇還表示，政府發債的另一大好處就是，優化分配收入結構，縮小貧富差距。他說：“我國在公共工程和公益事業方面的歷史欠賬很多，盡管最近幾年加快了發展，與發達國家相比差距仍然很大，存在著巨大的投資建設需求。建設這類工程，發展這方面的事業，并不需要特別高的尖端技術，我國現在就有充足的人力物力可以用來辦好這些事情，缺少的只是資金。發達國家的實踐經驗表明，解決這種問題的一個行之有效的辦法，就是適時適量發行公債，激活閑置勞動，建設公共工程，增加公共財富。在全面建設

和諧社會的過程中，我國也需要走這條路。

　　此外，如果政府發債數量達到上萬億元，則將因就業率升高、普通勞動者工資收入大幅度提高，而在一定程度上提高出口商品的生產成本，有可能適當減少對外貿易順差，從而降低外匯儲備的增幅，甚至于減少外匯儲備，與特別國債產生異曲同工之效。”

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