下半年融資“戰果”有望進一步擴大

　　證券時報記者 盧 榮 韋小敏

　　本報訊 申銀萬國日前發布的研究報告顯示，今年上半年A股市場累計融資約1983.11億元，為2006年全年融資額的69.99%。其中IPO累計融資1233.21億元，占當期融資總額的62.19%。

　　IPO：這廂風景獨好

　　數據顯示，上半年在A股IPO累計融資額達1233.21億元，占當期融資總額的62.19%，為去年全年的75.08%。同時，IPO發行的PE值小幅攀升，由去年的24.42倍升到28.57倍。報告認為，PE值的上升與目前A股市場主流機構投資者看好新股未來的發展前景有關，也出于對國家宏觀經濟運行周期的判斷。PE值的上升既是對上市公司未來的發展的樂觀態度，也是對市場的考驗。

　　今年上半年，IPO網上年化申購收益率約為10.7%，網下的年化申購收益率約為53.63%。而這兩個數值在去年分別為16.17%、71.13%。報告認為，造成網上申購收益率下滑的原因主要是受發行節奏緩慢的影響。雖然今年的申購資金在去年的基礎上又不斷地螺旋式上升，但是由于今年新股平均上市漲幅也出現增長，導致了今年上半年的申購收益相對去年略有下滑。

　　再融資：定向增發穩做主角

　　報告指出，今年上半年，再融資總額約為749.90億元，定向增發仍是最重要的再融資方式，累計融資622.69億元，占再融資的83.04%；其次為發行可轉債和分離交易債，累計融資113.28億元；公開增發的額度則大幅下降，融資13.93億元，僅為去年的12.51%。

　　在上半年，一共有26家上市公司選擇了再融資，其中選擇定向增發的公司約為16家，定向增發之所以受到上市公司的追捧，一方面是出于融資成本的考慮，以提高公司價值和股東利益最大化為目標；另一方面也有利于引入戰略投資者，其特定對象的持股鎖定期至少為一年。

　　另外，定向增發對市場的吸引力不容小視。如果定向增發的發行人業績長期看好，定向增發以通過收購控股股東資產，乃至實現集團整體上市，或者實現重組、提高公司

　　報告還指出，2007年上半年過會率約73.91%，6、7月間發審會提速，預計下半年IPO融資規模還將有所擴大。此外，監管層正積極推動紅籌股回歸A股。對于未來的IPO市場，申萬報告認為在影響整個A股市場環境的因素沒有出現重大變數的條件下，預期未來將有更多的績優H股和紅籌股登陸A股市場。