擴(kuò)容改善供給 把握節(jié)奏是關(guān)鍵

　　□本報(bào)記者 趙彤剛

　　實(shí)習(xí)記者 王光平

　　近期A股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，此前中石油、建設(shè)銀行、中國神華等大型H股公司也已相繼公告將登陸A股，而紅籌股回歸預(yù)期亦是不斷升溫。

　　優(yōu)質(zhì)公司回歸，雖然有助于提高上市公司整體質(zhì)量，但短期內(nèi)對市場造成的資金面壓力也不容小視。因此，業(yè)內(nèi)專家建議增加市場供給也要把握好度。

　　控制擴(kuò)容節(jié)奏

　　市場擴(kuò)容是解決資本市場供需矛盾的重要措施，但是在供給過快增加而需求短期相對不足的情況下，可能會對市場造成一定負(fù)面影響。由于當(dāng)前股市處于歷史高位，并且市場剛剛經(jīng)歷由印花稅調(diào)整引起的震蕩，投資者心態(tài)不穩(wěn)定，因此專家建議一定要把握好擴(kuò)容節(jié)奏。

　　中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，因5月30日印花稅調(diào)整引起市場劇烈波動，招致廣泛爭議。也許是監(jiān)管層吸取了這次教訓(xùn)，改用增加供給這一市場化手段調(diào)控股市。“但是，市場化調(diào)控也要把握好度，調(diào)控的目的是讓股市由快牛變成慢牛而不是慢熊。”

　　他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前尤其要避免股市無序擴(kuò)容。目前不僅新股IPO明顯提速，而且公司債將推出，大盤H股加速回歸、紅籌股也即將登陸A股市場。與此同時(shí)，1.55萬億特別國債即將發(fā)行、QDII大擴(kuò)容，

銀監(jiān)會嚴(yán)查違規(guī)入市資金等。“這一系列政策措施無不抽緊了股市流動性，可謂是釜底抽薪之舉。在各部門陸續(xù)出臺的這些利空政策打壓下，投資者信心不足，市場比較脆弱。”

　　劉紀(jì)鵬表示，“監(jiān)管層政策預(yù)期一定要明朗，以有利于穩(wěn)定市場。要愛護(hù)市場，讓市場可以休養(yǎng)生息，而不是竭澤而漁。”

　　不過，中國人民大學(xué)金融證券研究所所長吳曉求認(rèn)為，股市擴(kuò)容是正常行為，市場發(fā)展需要增加

股票上市，這可以提升市場的寬度與厚度。“目前市場主要是對其他一些政策的不確定性擔(dān)憂，如對股市資金來源的查處等。監(jiān)管層調(diào)控股市重心應(yīng)該放在改善供給上，而不是打壓需求。”

　　一些業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，在市場持續(xù)走牛的形勢下加速擴(kuò)容，不會引起市場大的波動；但如果在大盤回調(diào)時(shí)加速擴(kuò)容，則在短期內(nèi)會加大市場震蕩。

　　“當(dāng)前開戶數(shù)持續(xù)下降，市場需求相對保持穩(wěn)定，如果不控制發(fā)行頻率則會影響市場穩(wěn)定。”渤海證券研究所副所長謝富華表示。在他看來，短期增加供給對市場的心理影響大于對市場實(shí)際影響。因?yàn)槿绻麛U(kuò)容節(jié)奏過快，則變成政府傳遞調(diào)控的信號。

　　改善供給是長期利好

　　股權(quán)分置改革帶來的制度性變革，企業(yè)盈利能力大大增強(qiáng)，使得股市持續(xù)上漲有著強(qiáng)烈的業(yè)績支撐。一些業(yè)內(nèi)人士均表示，市場擴(kuò)容不會改變A股市場運(yùn)行趨勢，無論從長期還是短期看，股市上漲都有市場基礎(chǔ)支撐。

　　紅塔證券投資銀行總部副總經(jīng)理沈春暉指出，從最近中國遠(yuǎn)洋上市后價(jià)格大幅上漲、形成對H股溢價(jià)可以看出，市場供給依然不足，按照市場化原則需要不斷加大供給。此外，工行等超級大盤股的上市，并沒有引起市場大幅波動，市場資金承接力沒有問題；并且

人民幣升值預(yù)期的持續(xù)存在，也使市場擴(kuò)容不會對指數(shù)造成太大影響。

　　沈春暉還認(rèn)為，在海外上市的公司法人治理結(jié)構(gòu)比較完善，運(yùn)作相對規(guī)范，有助于帶給內(nèi)地上市公司先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國上市公司整體質(zhì)量，而上市公司質(zhì)量是決定牛市根基的主要影響因素之一。謝富華也表示，回歸A股市場的公司都是行業(yè)發(fā)展看好、業(yè)績優(yōu)良的上市公司。大盤股回歸后進(jìn)入股指，會更好地帶動股指上漲。“中移 動、中石油等優(yōu)質(zhì)公司的回歸，將有利于A股市場質(zhì)量提高”，他肯定地表示。　　

　　大盤股回歸對完善資本市場結(jié)構(gòu)也有重大作用。謝富華認(rèn)為，股指期貨遲遲不能推出，一個(gè)重要原因是當(dāng)前資本市場結(jié)構(gòu)不完善。“目前市場總量小，優(yōu)質(zhì)公司相對比較少，股指容易被操縱”。而隨著市場不斷擴(kuò)容，通過炒作股票操縱股指將變得非常困難，從而加大市場穩(wěn)定性。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。