國務院國資委、中國證監會出臺三項政策(政策解讀)

　　國有股東轉讓股份按市場定價

　　采訪人：記者 白天亮 解讀人：國務院國資委有關負責人

　　日前，國務院國資委、中國證監會公布了《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規定》以及《上市公司國有股東標識管理暫行辦法》三個政策性文件，國務院國資委有關負責人就規范國有單位轉讓或受讓上市公司股份行為進行了解讀。

　　自主性、可控性、差異性、市場化和公開化

　　在全流通條件下，國有股東與其它各類股東一樣，直接面對瞬息萬變的證券交易市場。如何使國有股東擁有根據市場情況選擇股份轉讓時機的自主權，又能使股份轉讓符合國有經濟布局和結構的戰略性調整以及市場穩定發展的要求？新規定圍繞以下基本思路：自主性、可控性、差異性、市場化和公開化。

　　自主性：國有股東轉讓所持上市公司股份基本由企業自主決定。特別是一定時期內通過證券交易系統轉讓規定比例(如占總股份的5%)以下的股份完全由國有股東自主決定。

　　可控性：國有股東轉讓大額股份，以及協議轉讓股份行為需要納入國有資產監管機構監管范圍。

　　差異性：對國有控股股東和國有參股股東轉讓所持上市公司股份，以及采用不同方式轉讓上市公司股份的，在監管上要有所區別，各有側重。

　　市場化：國有股東轉讓上市公司股份的價格確定應充分利用

　　公開化：對于國有股東通過協議方式轉讓上市公司股份的，要通過證券交易所公開披露擬轉讓股份的相關信息。

　　以10億股為界限劃分大盤股和小盤股

　　通過證券交易系統轉讓股份，具有很強的時效性。要想抓住瞬息萬變的市場時機，必須賦予企業一定的經營自主權。同時，當國有股東轉讓股份達到一定數量或比例時，又必須進行有效監管�；�于此，《轉讓辦法》規定，同時符合下述兩個條件的，國有控股股東轉讓股份不需報經國有資產監管機構批準，由國有控股股東按照內部決策程序決定。不符合下述兩個條件之一的，需報經國有資產監管機構批準后才能實施。

　　1.總股本不超過10億股的上市公司，國有控股股東在連續三個會計年度內累計凈轉讓股份(累計轉讓股份扣除累計增持股份后的余額，下同)的比例未達到上市公司總股本的5%；總股本超過10億股的上市公司，國有控股股東在連續三個會計年度內累計凈轉讓股份的數量未達到5000萬股或累計凈轉讓股份的比例未達到上市公司總股本的3%。

　　2.國有控股股東轉讓股份不涉及上市公司控股權的轉移。

　　對于以總股本10億股為界限劃分大盤股和小盤股，以及以總股本的5%確定凈轉讓比例，主要是參考了市場通行做法，以及證監會關于上市公司信息披露的有關規定。國有股東，尤其是控股股東通過證券交易系統轉讓一定數量的股份，可以增加市場中的股份供應量，有利于平衡市場供求關系。但如果國有股東可自主轉讓的股份比例或數量過大，可能會對證券市場形成沖擊，不利于證券市場穩定，也不利于保護各類投資者的合法權益。

　　30個交易日均價為股份轉讓價格

　　國有股東轉讓上市公司股份的價格根據證券市場上公司股票的交易價格確定，這是監管制度的一個重大改變。國有股東協議轉讓上市公司股份的價格要體現市場化的定價原則，充分利用股票市場的價格發現機制。

　　確定信息公告前30個交易日股票每日加權平均價格的算術平均值作為基數的規定，是參照了證監會《上市公司收購管理辦法》第三十五條的規定：即“要約收購價格低于提示性公告日前30個交易日該種股票的每日加權平均價格的算術平均值的，收購人聘請的財務顧問應當就該種股票前6個月的交易情況進行分析�！贝_定以信息公告日前30個股票交易價格的平均值為定價基礎，也是防止市場操縱的必要措施。

　　此外，國有股東轉讓所持上市公司股份定價可以在公司股票30日均價基礎上有一定比例的折扣，但不得低于該均價的90%。

　　對國有股東持股動態監管

　　根據國有經濟布局和結構的戰略性調整要求，國有股東在經營實踐中不僅會出售上市公司股份，還會收購或增持上市公司股份，以提高國有經濟控制力，這也是貫徹落實中央關于國有經濟“有進有退、有所為有所不為”精神的重要舉措。通過《轉讓辦法》和《受讓辦法》，將能對國有股東所持上市公司股份的“進口”與“出口”實施有效監管。以此為基礎，我們還研究制定了《標識管理辦法》，主要目的有兩個：一是對國有股東證券賬戶進行標識；二是對國有股東證券賬戶變動情況進行動態監管。上述三個辦法是一個有機聯系的整體，一并構建起了對國有股東所持上市公司股份進行動態監管的制度體系。