記者 李俠

　　在近期股指的巨幅振蕩行情中，由銀行、保險、證券所組成的金融板塊不僅得到了市場主流資金的關照，銀行股、保險股表現尤為搶眼，起到了穩定市場的作用。而券商品種雖然表現不是很出色，但被海通證券借殼的都市股份及一些參股券商概念股的表現仍然不錯。業內人士表示，隨著股權分置改革的完成以及待業管制的放松，長期制約券商創新能力的市場條件和政策限制正在逐步消除，證券行業正迎來歷史上最好的發展階段。

　　2006年，隨著股改的完成和證券市場各項基礎性制度改革的順利推進，A股市場徹底扭轉了長達5年多的熊市，使得證券業實現了自2000年后的首次全行業盈利。在這一年里，券商的綜合治理也基本完成，為證券行業的全面復蘇打下了良好的基礎。

　　2007年，在管理層的大力支持和推動下，主要券商通過增資擴股、定向增發等多種方式大大提升了凈資本規模；政策限制的逐步消除，使券商的創新能力快速得以釋放，券商集合

理財業務等創新產品相繼推出，規模迅速擴大，不僅進一步拓展了券商的盈利模式，也初步改變了原先經紀業務、自營業務處于支配地位的局面，從而對證券公司的業績有顯著的提升。此外，股指期貨、融資融券、直接投資和備兌權證等產品創新和制度創新也在加快。精業勝龍分析師表示，創新業務作為行業景氣度持續提升的重要引擎，不但直接推動證券公司業績的持續增長、改善證券公司的業務結構，而且將推動傳統業務規模增長和結構優化。

　　2007年，證券公司通過借殼或直接IPO方式上市融資的步伐進一步加快。

　　繼國金證券之后，今年4月份，東北證券借殼獲得核準，這是以吸收合并方式借殼并獲得成功通過的第一例；日前，在

證監會對廣發證券借殼過程中的違規行為予以嚴厲處罰的同時，海通證券借殼都市股份獲得審核通過，表明管理層對券商借殼上市仍予以支持的態度。有消息說，雖然廣發證券借殼違規受到處罰，但因為違規的只是個人，并未對廣發借殼有不利影響，日前有媒體報道說廣發借殼已經獲得批準。業內人士表示，上市將有利于券商迅速提升資本實力。由于證券行業是一個資本密集型產業，證券公司資本實力的迅速提升也將極大地促進業務

競爭力和抗風險能力提升，為后續的持續快速成長奠定堅實基礎。

　　就在本周四，中國證監會正式發布了《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》，允許符合條件的證券公司、基金公司開展QDII業務。根據辦法規定，申請QDII資格的證券公司凈資本不低于8億元人民幣，凈資本與凈資產比例不低于70%；經營集合資產管理計劃業務達1年以上；在最近一個季度末資產管理規模不少于20億元人民幣或等值外匯資產等。就目前國內券商基本情況來看，已獲得創新類券商資格的證券公司和部分規范類證券公司能夠滿足上述條件。不過，從目前實際情況看，在國內A股市場持續上漲、多數投資者獲利豐厚的情況下，國內投資者投資海外市場的動機目前明顯不足；況且，在人民幣正處于長期升值過程中的前提下，投資者更愿意持有人民幣來避免貨幣貶值風險。因此，雖然QDII業務的放行進一步拓寬了券商業務空間，但短期來看，該項業務開展對證券公司盈利構成并不會產生實質性的影響。當然從長期看，QDII業務的放行對于證券公司未來發展的影響將是深遠的。中金公司研究員范艷瑾表示，QDII業務的推出將有效拓寬證券公司資產管理業務單純依賴集合資產管理業務的現狀，有利于國內證券公司更快地適應國際市場。目前證券公司的國際化程度普遍較低，通過開展QDII業務，證券公司可以通過香港市場更快地了解并適應國際市場，迅速提升國際化資產管理水平，增強國際競爭能力。

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