雖然過程曲折，但是結(jié)果并不出乎意外。

　　昨日，瀘州老窖（000568）發(fā)布公告稱已中標(biāo)華西證券1.8億股權(quán)。

　　目前，瀘州老窖以持股19.75％暫時成為華西證券第一大股東。不過19.75％的股權(quán)似乎并不能保證瀘州老窖坐穩(wěn)華西證券第一大股東的位置。因?yàn)樵?月14日，資本市場赫赫有名的“涌金系”代表企業(yè)——九芝堂集團(tuán)成功競拍華西證券2316.48萬股的股權(quán)。盡管比例很小，但這一插曲還是讓華西證券第一大股東之爭懸念重重。

　　眾公司爭奪華西證券股權(quán)

　　華西證券是四川省惟一一家綜合類證券公司，注冊資本10.13億元。自2000年成立開始，華西證券就面臨股權(quán)分散的問題，股東數(shù)目達(dá)41家。為了集中股權(quán)做大做強(qiáng)，華西證券的重組思路是由一個實(shí)力雄厚的大股東掌控全局。

　　據(jù)記者了解，此次華西證券1.8億股的競拍，共有5家公司參與競標(biāo)，包括瀘州老窖、通威集團(tuán)有限公司、國泰君安證券、東方證券和光大證券。最終瀘州老窖以每股3.36元的價格成功“奪魁”。

　　不過，華西證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓并沒有結(jié)束。6月12日，5家小股東合計持有的華西證券2316.48萬股（占華西證券總股本的2.28%）股權(quán)拍賣在四川省國投產(chǎn)權(quán)交易中心舉行。最終這部分股權(quán)被九芝堂集團(tuán)拍得，而瀘州老窖并未參與這部分股權(quán)的爭奪。

　　瀘州老窖目前領(lǐng)先一步

　　在成功拍得華西證券1.8億股股權(quán)之后，瀘州老窖將合計持有華西證券2億股，成為華西證券第一大股東，持股比例為19.75%。

　　“瀘州老窖最終的目標(biāo)決不僅僅是華西證券19.75％的股權(quán)，瀘州老窖增持華西證券的步伐不會就此終止。”興業(yè)證券食品飲料行業(yè)分析師郭銳對本報表示。

　　郭銳分析，盡管競拍獲勝，瀘州老窖持有華西證券的股權(quán)比例仍然沒有超過20％。按照會計原則，一家企業(yè)持有另一家企業(yè)20%股權(quán)才可采用權(quán)益法計算收益。

　　“由于華西證券沒有上市，其實(shí)無法將華西證券的股改體現(xiàn)到瀘州老窖的估值中，僅能反映盈利的增加。而且瀘州老窖持股華西證券沒有超過20％，只有在華西證券分紅，或者出售該股份，才能增加瀘州老窖的利潤。”郭銳表示。

　　“我認(rèn)為最終瀘州老窖將增持華西證券40％以上，坐穩(wěn)第一大股東的位置。從現(xiàn)在看，在華西證券第一大股東的爭奪中瀘州老窖已經(jīng)領(lǐng)先一步。”郭銳說。

　　第一大股東之爭仍在繼續(xù)

　　雖然瀘州老窖領(lǐng)先一步，但九芝堂在華西證券股權(quán)爭奪的突然現(xiàn)身，卻讓華西證券第一大股東的爭奪懸念驟增。

　　九芝堂集團(tuán)的實(shí)際控制人是“涌金系”掌門人魏東，他也同為國金證券的實(shí)際控制人。今年初，國金證券借殼成都建投（600109）上市獲得成都建投的股東大會批準(zhǔn)。

　　“就算拿不下華西證券，九芝堂至少也要持有部分股權(quán)。”郭銳表示，九芝堂及其背后的“涌金系”實(shí)際上也在覬覦華西證券第一大股東的位置。

　　而瀘州老窖也決不會輕易將華西證券第一大股東之位拱手相讓。瀘州老窖在公告中表示，“瀘州老窖收購華西證券1.8億股國有股權(quán)，其目的在于實(shí)現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合，借助華西證券這個資本運(yùn)作平臺，將瀘州老窖做強(qiáng)做大”。這充分表現(xiàn)出瀘州老窖的目標(biāo)。

　　“事實(shí)上，瀘州老窖希望成為華西證券的管理者。”郭銳稱。

　　本報記者通過公開電話聯(lián)系瀘州老窖，瀘州老窖的工作人員對記者的所有問題均以“不知道”回答。而位于成都的華西證券有限公司的電話則無人接聽。

　　昨日瀘州老窖無量漲停，報收43.02元。