在眾多資金蜂擁而至投資A股市場(chǎng)，并把A股價(jià)格抬高時(shí)，國(guó)內(nèi)卻有不少資金反向流到H股市場(chǎng)。

　　“A股估值偏高，要想長(zhǎng)期賺錢，還是投資H股。”A股市場(chǎng)的高市盈率，以及與H股的差價(jià)，讓資金開(kāi)始流向H股。深圳投資業(yè)人士表示，即使在“5·30”大跌之后，仍舊有越來(lái)越多的資金開(kāi)始投往H股。“而中國(guó)移 動(dòng)等大紅籌即將在7月回歸的消息，更吸引不少內(nèi)地資金到H股市場(chǎng)投機(jī)。

　　套利紅籌回歸

　　即將到來(lái)的紅籌回歸潮，讓投資H股的私募基金興奮。“這一波紅籌回歸，是一個(gè)套利的好機(jī)會(huì)。”

　　目前，中國(guó)

證監(jiān)會(huì)已向部分券商下發(fā)了《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票試點(diǎn)辦法(草案)》，有消息稱，如果進(jìn)展順利，該試點(diǎn)辦法有望在7月1日后正式頒布實(shí)施，同時(shí)首批試點(diǎn)公司也有望在7月份起程“回歸”。

　　根據(jù)試點(diǎn)辦法(草案)規(guī)定，紅籌公司申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)滿足四個(gè)條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)凈利潤(rùn)不低于20億港元；50%以上的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在境內(nèi)，或者50%以上的利潤(rùn)來(lái)源于境內(nèi)業(yè)務(wù)。

　　按照上述條件，目前93只在香港上市的紅籌股中，有21家公司符合要求。市場(chǎng)人士認(rèn)為，中國(guó)移 動(dòng)有望率先試水“回歸”。而中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)網(wǎng)通以及中海油也被認(rèn)為可能首批回歸。

　　上述深圳私募基金人士對(duì)記者表示，據(jù)他所知，深圳有很多資金就已經(jīng)介入了這些股票，想要打個(gè)短線。“像這種有回歸概念的股票，我們一般做個(gè)短線，再看其投資價(jià)值和A、H價(jià)差，決定是否持有，以及選擇是持有它的A股還是H股。”

　　例如中國(guó)移 動(dòng)(0941.HK)最近幾天的價(jià)格在72港元左右，而高盛給予中國(guó)移 動(dòng)的目標(biāo)價(jià)為84港元，評(píng)級(jí)為買入，摩根大通的目標(biāo)價(jià)也為83港元，并給予了增持評(píng)級(jí)。“還是有一定的操作空間。”不過(guò)他表示，也要看資金量來(lái)選擇，像中國(guó)移 動(dòng)盤子很大。“不過(guò)在合適的價(jià)位介入，仍舊有投資價(jià)值。”

　　在深圳有分支機(jī)構(gòu)的某香港券商分析員也對(duì)記者證實(shí)，據(jù)他所知，最近由于A、H股票價(jià)差擴(kuò)大，再加上紅籌回歸效應(yīng)，最近有很多內(nèi)地資金紛紛涌入香港。他表示，內(nèi)地提高印花稅率其實(shí)反而促使資金往香港流動(dòng)。“我們?cè)谏钲诘臉I(yè)務(wù)量上月增長(zhǎng)兩成，而且不乏有些很大資金量的。資金來(lái)源很廣泛，江浙等全國(guó)各地都有。”

　　掘金H股

　　盡管政策并不允許內(nèi)地居民投資H股，但陳表示，目前有很多的香港證券公司都在內(nèi)地設(shè)立了辦事處，充當(dāng)起內(nèi)地股民炒港股的中間商，之前很多內(nèi)地股民需要把錢打到香港的銀行賬戶，才能運(yùn)作。

　　事實(shí)上，除了個(gè)人投資者，更多流向H股的資金來(lái)自私募資金。

　　“即使大跌之后，A股仍舊不便宜。而大跌也可以看出A股的風(fēng)險(xiǎn)很大，而H股市場(chǎng)的成熟就更顯現(xiàn)出來(lái)，當(dāng)時(shí)港股后市的表現(xiàn)較A股穩(wěn)定。”一位在深圳的私募基金人士表示，在香港投資，他們一般都會(huì)選擇較為優(yōu)質(zhì)的股票，多是與內(nèi)地有關(guān)的中資股，例如中國(guó)平安、中國(guó)人壽等，而在行業(yè)上，他們也會(huì)注意與A股的一些互補(bǔ)配置，例如某些行業(yè)中的A+H股，一般只選擇一個(gè)市場(chǎng)來(lái)配置。“在香港操作可以堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，不用很頻繁地?fù)Q手。而在A股，投機(jī)性的炒作短期內(nèi)更能賺到錢。”他坦承，目前他操作的兩批資金，投資H股的收益今年以來(lái)暫時(shí)沒(méi)有A股高。

　　以5月29日的數(shù)據(jù)計(jì)算，今年以來(lái)滬綜指累計(jì)漲幅為60%,深成指累計(jì)漲幅更是高達(dá)96%。而5月來(lái)恒生指數(shù)由20318點(diǎn)上揚(yáng)至20928點(diǎn)，累計(jì)漲幅為3%。

　　“不過(guò)A股這種高增長(zhǎng)率能持續(xù)多久呢？現(xiàn)在已經(jīng)太高了。從長(zhǎng)期來(lái)看，H股的收益會(huì)更高。”他表示，如果從三五年的時(shí)間來(lái)衡量的話，H股收益肯定比A股高。

　　而另一私募基金投資人士則對(duì)短期港股也看好。他表示，其實(shí)港股也不缺乏炒作空間。例如此前大炒“仙股”的風(fēng)潮，“一天30%到40%的漲幅，比A股更刺激，沒(méi)有漲幅限制。”他表示，在那一輪炒作中，有很多就是來(lái)自內(nèi)地投資者，因?yàn)閾?dān)心A股市場(chǎng)回調(diào)，把資金轉(zhuǎn)向香港。

　　長(zhǎng)城證券有限公司證券投資部總經(jīng)理丁朝暉認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，H股較A股至少有30%以上的折讓，而且市場(chǎng)較為成熟理性，比A股更有投資價(jià)值。JP摩根的統(tǒng)計(jì)則表示，目前A股對(duì)H股的加權(quán)溢價(jià)平均高達(dá)50%。目前H股的平均市盈率為20.05倍，上證綜合指數(shù)的市盈率則達(dá)到了40.38倍。“投資H股顯然更劃算。”

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