全景網6月14日訊 國泰君安發布報告指出，雖然目前深滬股市資金存量超過一萬億，但如果單純看流出，目前市場存量的保證金余額將在13-14個月后基本耗盡。

　　國泰君安指出，滬深市場資金存量5月份首度突破1萬億，達到1.016萬億，創下歷史新高。這個蓄水池極大地潤滑了市場，是市場上漲的動能所在。但是，要維系這個水池的水位，是件困難的事情。首先，一年的交易成本減少超過5000億元，對應一半；未來12個月，紅籌回歸、商業銀行發行、中信證券等公司的公開增發等，融資額在2500億元以上；而可以減持的大小非按5月30日的市價計算，約1.03萬億，按照《上市公司國有股轉讓暫行管理辦法》，企業減持的自主權限是“連續三年內減持股份不超過總股本的5%”，假設未來12個月減持比例在15%左右，大約消耗資金1500億元(當然，是減持后不回來的)。也就是說，單純看流出，目前市場存量的保證金余額，13-14個月后基本耗盡。而資金的進項，主要是新增開戶和基金凈申購，以目前的狀況看，這兩項主要資金來源的增速都在下降。

　　況且，保證金余額中有相當的部分，只參與一級市場申購，不參與二級市場交易；從本輪牛市之初入場的投資者，已開始自覺地抽離一部分資金，投向房市或H股市場；而二級市場無論漲跌，它的實質是擊鼓傳花，并不產生現金，不增加保證金的數值。看來，要保持保證金余額的蓄水池水位不下降，困難很大。而這個蓄水池水位的下降，意味著

　　另外，國泰君安同樣指出，深滬股市仍面臨著緊縮預期、上市公司的環保壓力、業績增長難以為繼等沉重的問題。其中，按照國泰君安行業部覆蓋重點公司的業績預測，平均增長率大約在26%，非重點公司的正常經營利潤增長應該不會高于這個比例，均遠遠低于市場樂觀預期的40%。(全景網/陸澤洪)