證券時報記者躍然

　　隨著資本市場逐步成熟壯大、投資品種日益豐富，我國上市公司停復牌制度發生了巨大的變化。近期，不少投資者反映不太清楚上市公司停復牌制度，就此，記者專訪了深圳證券交易所公司管理部負責人。

　　證券時報記者：例行停牌與警示性停牌有何區別？

　　負責人：國內上市公司停牌可以分為例行停牌和警示停牌兩大類，《上市規則》對什么是例行停牌并無明確定義。大致來說，例行停牌是指上市公司處于基本正常狀態，但發生了《上市規則》或《交易規則》要求停牌的重大事項而必需進行停牌。上述需例行停牌的事項包括：刊登年報、召開股東大會、業績預警、修改業績預告、股權激勵、利潤分配、購買出售交易、刊登要約收購報告書、股票出現例行的異常波動等。上市公司進行例行停牌時需向交易所提交停牌申請，《上市規則》對于例行停牌的停牌時點、停牌天數、復牌時間均有明確規定。一般來講，例行停牌的公司在事項完成后披露相關公告的當天上午十點三十分復牌交易，如公告日為非交易日，則公告后首個交易日開市時復牌。

　　如前所述，警示性停牌也并非法定的概念，它是指上市公司或其股票交易出現異常情況，根據《上市規則》或《交易規則》的要求需要停牌以警示投資者注意異常事項或敦促上市公司予以改進。上述事項包括：股東大會決議涉及否決議案、股票被認定為異常波動、財務報告被出具非標準無保留意見其嚴重違規、無法按期披露定期報告、財務報告虛假或存在重大會計差錯、公司運作和信息披露不規范而被調查、媒體披露上市公司尚未公開的重大信息、市場出現公司未經證實的傳言、公司違反上市規則拒不改正、公司定期報告嚴重瑕疵且拒不改正、交易所失去公司有效信息來源、公司被特別處理或暫停交易等。警示性停牌由于情形比較復雜，其停牌時點、停牌天數及何時復牌往往需要上市公司和監管人員視具體情形進行判斷。

　　證券時報記者：交易所能隨心所欲進行停復牌嗎？

　　負責人：需要說明的是，交易所并不能隨心所欲實施停復牌。《上市規則》和《交易規則》對停牌的類型和停牌期限進行了嚴格規定，交易所只能在《上市規則》和《交易規則》授權的范圍之內進行停復牌。上市公司如因為運作異常、市場傳聞等被交易所主動實施警示停牌，其違規事項得到改進或發布了澄清公告之后，深交所將嚴格按照《上市規則》的規定對該公司的股票予以復牌。

　　證券時報記者：《交易規則》對簡化停牌有哪些規定？

　　負責人：交易所減少例行停牌的監管思路不但體現在《上市規則》的變化中，也體現在《交易規則》的具體條款中。例如，深交所《交易規則》第4.3.3條規定：“股票出現異常波動的，本所對相關證券實施停牌，直至有披露義務的當事人作出公告的當日10:30復牌；公告日為非交易日的，在公告后首個交易日開市時復牌。”正由于《交易規則》有4.3.3條第二款的簡化例行異常波動停牌的規定，深交所沒有對已經在2007年6月3日(星期天)刊登了異常波動公告的46家公司在6月4日(星期一)進行例行停牌。統計表明，2001年至今，深交所共有251家上市公司在周末刊登異常例行的異常波動公告后星期一開市時沒有停牌一小時，而是直接復牌進行交易。

　　證券時報記者：近年來，深交所停牌總量與結構發生了哪些變化？

　　負責人：經過不懈的努力及上市公司、媒體的配合支持，深交所減少不必要的例行停牌、增加警示性停牌的改革取得了積極的成效。統計數據表明，深交所主板上市公司停復牌總量與結構呈現以下變化趨勢：

　　1、停牌總量逐步減少。根據深交所的統計，深市主板上市公司2001年共停牌4402次；2002年共停牌4423次。2004年停牌制度進行了重大改革后，當年度深市主板上市公司停牌次數下降3329次；2005年進一步下降為2475次，2006年度為2659次。

　　2、例行停牌比例逐步減少。深交所主板上市公司2001年其中例行停牌3645次，占總停牌次數的比重為82.41%；到2006年，上述公司的例行停牌減少至1595次，僅占當年度總停牌數量的60%。

　　3、警示停牌逐步增加。深交所主板上市公司2001年警示停牌僅778次，占總停牌次數的比重僅為17.59%，到2006年，上述公司警示停牌增加至1064次，約占當年度總停牌數量的40%。

　　證券時報記者：近年來深交所停牌規則發生了哪些變動？

　　負責人：上市公司停牌一方面能將公司的信息平等地傳遞給每一位投資者或者提示投資者上市公司發生了重大事項從而謹慎投資，另一方面來講也影響了交易的連續性。深交所借鑒國際經驗，近年來陸續采取了如下簡化例行停牌、強化警示停牌的措施：(1)2000年對于實施利潤分配、公積金轉增股本的公司免于停牌；(2)2001年要求重大重組、股權變動的公司主動申請停牌；(3)2002年將大部分例行停牌的時間由半天縮短為1小時；(4)2004年取消公司刊登季度報告、重大訴訟公告、仲裁公告、交易或關聯交易公告時的例行停牌，增加了對非標意見公司、未能如期披露定期報告的公司、股票異常波動的公司的警示性停牌要求；(5)2006年取消了半年度報告例行停牌，將刊登《要約收購報告書》摘要的停牌時間由一天縮短為一小時；(6)2007年3月，深交所發布《上市規則》修改征求意見稿，擬取消年報、股東大會的例行停牌，強化信息披露不及時、涉嫌違規、股權分布不合格的公司的警示停牌。

　　證券時報記者：投資者如何獲得停復牌的一手信息？

　　負責人：上市公司股票停復牌的詳細規定，深交所網站(www.szse.cn)刊登在“規則/指南”欄目下的《股票上市規則》第十二章“停牌和復牌”以及《交易規則》第四章第三節“掛牌、摘牌、停牌與復牌”。通過熟悉上述規定，投資者可從上市公司停牌事項的類型大致估計出公司可能停牌時間長短以及何時可能復牌，從而做到心中有數。

　　若想獲取停復牌的最準確的信息，投資者還需及時閱讀交易所及上市公司的相關公告。習慣閱讀報紙的讀者可于交易日當天早晨讀報獲知股票當天的停復牌信息；有條件上網的投資者，則可于前一日晚上登陸深交所網站的“信息披露”欄目或登陸巨潮資訊網的“證券交易所、結算公司公告”欄目，提前查看上市公司停復牌公告。