目前，所有外資投行都將中國視為其全球戰(zhàn)略布局中的“特區(qū)”。不管大投行還是小投行，大家對大的股權(quán)項目的努力從來沒有放棄過。在這種背景下，呈現(xiàn)出怎樣的人才布局

　　Talents stratagem of international giant investment bank

　　國際大投行的人才計謀

　　-《國際融資》記者 周程

　　中國企業(yè)上市重心的北移，以及2006年底金融業(yè)全面開放前的布局，都將在2007年外資投行的實力變化中顯現(xiàn)端倪。

　　出人意料，蟄伏兩年多的前花旗環(huán)球金融亞洲有限公司副主席、投資銀行(中國)總裁任克英，選擇了美林證券，“翻開新的一頁向前看”。而美林集團對此并未公開發(fā)布信息，直到2月6日面對媒體詢問時，其發(fā)言人Connie　Ling才確認(rèn)任克英“本周上班，職銜是美林證券中國投資銀行業(yè)務(wù)主席，負(fù)責(zé)中國內(nèi)地企業(yè)的股票承銷及咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)”。

　　擁有麻省理工學(xué)院MBA學(xué)位的任克英，在投資銀行界被公認(rèn)為是“persistent and aggressive”(堅定且富進(jìn)攻性)的角色。2004年，由于美國證券交易委員會(SEC)因中國人壽IPO(首次公開募股)中的一些問題對其展開非正式調(diào)查，任克英及助手——駐北京的中國投資銀行主管顏慶華被花旗停職，理由是“向監(jiān)管層和公司提供了虛假的信息”。但SEC始終未將該調(diào)查轉(zhuǎn)為正式調(diào)查。SEC的一份文件顯示，任克英被調(diào)查的具體原因是她在中國人壽上市分派股份時優(yōu)先分派了一些股份給個別指定客戶。此外，任還需解釋有關(guān)贈與相關(guān)個人的酬勞和禮物的一些情況，以及花旗是在什么樣的環(huán)境下獲得了中國建設(shè)銀行的承銷權(quán)。但在2006年9月初，SEC結(jié)束了對任克英的“非正式調(diào)查”。

　　現(xiàn)在，任的到來被看作是對美林亞太區(qū)投行業(yè)務(wù)主席兼亞太科技業(yè)務(wù)主管劉二飛地位的威脅。1999年12月，劉二飛在美林中國業(yè)務(wù)低潮時加入美林。隨后他率領(lǐng)美林接連奪得中海油、國航、神華等項目，使美林在中國的業(yè)務(wù)東山再起。但近一兩年來，美林在中國的多項IPO承銷商資格均落第而歸，其擔(dān)任保薦人的中國地產(chǎn)上市首日更是以跌穿發(fā)行價收市。盡管參與出資購入中國銀行10%股權(quán)，但美林還是未能獲得中行IPO的顧問資格。

　　2006年國際財經(jīng)資訊公司彭博的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從出任中國工商銀行上市保薦人中收獲不菲的美林證券，為中國企業(yè)承銷股票及相關(guān)業(yè)務(wù)總計48億美元，在國際各大投資銀行中國業(yè)務(wù)的排名，由2005年的第4名下降到第6名。

　　“劉二飛是典型的‘American Banker’，雖然擁有相當(dāng)?shù)娜嗣}，卻不太善于和下面的人打關(guān)系。”一位投行人士對《國際融資》說道，“一個關(guān)鍵位置的中層往往比高層更管用”。

　　“在政治智慧方面極富天才”的任克英恰恰可以彌補美林的短板。國內(nèi)媒體對她為數(shù)不多的報道中，都會提及這些細(xì)節(jié)：“她慣常的工作方法是，看到一個項目，首先考慮其資本市場的可操作性，然后調(diào)查此公司政府層面的相關(guān)負(fù)責(zé)人，若熟識則直接去談，若不熟則順藤摸瓜，一個個打通關(guān)系。她被認(rèn)為有一種罕見才能，能夠讓每個與她交往的人成為她的利益共同體。也正因如此，業(yè)界流傳著諸多關(guān)于任克英在多項業(yè)務(wù)中最后時刻入場卻搶得訂單的傳奇故事�！�

　　3月7日，美林全球業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人凱萬·瓦茨(Kevan Watts)從倫敦調(diào)任香港，以加大美林對亞洲市場的投入。最新消息顯示，劉二飛將轉(zhuǎn)向私人股權(quán)投資領(lǐng)域，負(fù)責(zé)美林在中國地區(qū)的直接投資業(yè)務(wù)，而投資銀行業(yè)務(wù)則將由任克英擔(dān)起更多職責(zé)。

　　大鱷爭食

　　目前，北京銀行股份有限公司已經(jīng)委派美林、高盛以及中信證券牽頭安排其總額不超過10億美元的IPO。但是，擁有了2007年不錯開局的美林，要想收復(fù)失地并不容易。

　　美林首先面臨的對手是在2006年外資投行中國區(qū)(包括香港)保薦業(yè)務(wù)排名中位居榜首的瑞士投資銀行。自2000年以來，瑞銀在證券承銷的中國市場占有率增長了兩倍，推動其2006年在全球承銷的證券數(shù)量至少是7年來同業(yè)間的最高水平。更為重要的是，在重組北京證券過程中，瑞銀集團成為第一家合資綜合類券商的第一大股東，并且在未來一段時間之后很可能將持股北京證券49%。瑞銀首席執(zhí)行官何宏豐由此表示，北京證券的“殼資源”為瑞銀在中國市場提供了“一個獨特的機會”，瑞銀不僅能借此承銷中國國內(nèi)債券和股票，而且還能買賣及分銷國內(nèi)二級市場的債券及股票等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，正是在交通、建設(shè)、招商銀行多項大單，特別是保薦中國銀行IPO的推動下，瑞銀2006年才會在華投行業(yè)務(wù)量高居首位。而由于2006年3月底原巴黎百富勤投資銀行亞洲區(qū)聯(lián)席主管蔡洪平加入，2007年的瑞銀還將在中型企業(yè)的上市中有亮眼表現(xiàn)。2005年，百富勤在香港新股上市建檔人排名中僅次于摩根士丹利，蔡洪平領(lǐng)導(dǎo)下的百富勤亞洲投行業(yè)務(wù)從2003年始連續(xù)3年被Finance Asia及IFR Asia評為最佳中型投資銀行。在蔡被任命為瑞銀集團投資銀行部中國區(qū)主席后，其統(tǒng)領(lǐng)的10多人投行團隊也跟隨其加入了瑞銀。

　　曾經(jīng)和美林一起風(fēng)云一時的“MGM”另外兩家——高盛和摩根士丹利，也從未掩飾過對中國市場的野心。他們同樣擁有各自在中國的合資公司——高盛高華及中金公司。

　　自2002年承銷中銀香港上市和擔(dān)任東風(fēng)/日產(chǎn)并購交易顧問外，高盛之后的兩年里并沒有得到標(biāo)志性的國內(nèi)大項目。2006年初，高盛全球董事會在北京舉行，這是高盛第一次選擇在亞洲國家召開董事會。在2006年外資投行中國區(qū)(包括香港)的保薦業(yè)務(wù)排名中，高盛排名第二，占據(jù)12.7%的市場份額。

　　“作為全面業(yè)務(wù)的代表，高盛的思路異常明確，就是以投資銀行業(yè)務(wù)為首，全面推進(jìn)所有業(yè)務(wù)在中國的展開”。上述投行人士表示，“高盛注重對員工素質(zhì)的培養(yǎng)，也使得員工之間很團結(jié)，并且對企業(yè)有著投行業(yè)難得的歸宿感”。

　　依靠與本地合資伙伴的淵源，摩根士丹利作為主承銷商完成了2005年全球最大IPO，即中國建設(shè)銀行海外上市項目。根據(jù)Thomson Financial的數(shù)據(jù)，按交易金額計算，摩根士丹利在2005年亞太區(qū)(不包括日本和澳大利亞)股票發(fā)行榜上排名第一。但在工行為其募集資金額高達(dá)100億美元的海外上市挑選主承銷商和財務(wù)顧問時，摩根士丹利的名字不但沒有出現(xiàn)在獲勝者名單中，甚至根本沒有接到工行的邀請。最后，摩根士丹利僅作為承銷團中的一員——中金公司投行團的組成部分，勉強分到了2006年全球最大IPO項目中的一小杯羹。事實上，摩根士丹利2006年由中國市場的領(lǐng)先者變成追趕者，很大程度上是與之前損失大將有關(guān)。2006年1月，負(fù)責(zé)開拓和維護(hù)客戶及政府關(guān)系的摩根士丹利中國CEO竺稼加入美國的私人股本投資集團貝恩資本。隨著麥晉桁(John Mack) 以“王者歸來”的姿態(tài)重返摩根士丹利，當(dāng)年2月8日，跟隨麥晉桁近10年、時任花旗中國投行業(yè)務(wù)主管的孫瑋被任命為摩根士丹利中國區(qū)CEO。

　　與國內(nèi)多數(shù)在投行業(yè)成就不俗者不同，孫的家庭背景并不出眾。在業(yè)內(nèi)，孫瑋被評價為“為人積極進(jìn)取，善于維護(hù)客戶關(guān)系，行事風(fēng)格頗富有進(jìn)攻性”。但她也被人指摘不善同身邊同事合作，甚至因“排擠上司”而出名。領(lǐng)導(dǎo)者的認(rèn)同在孫瑋職業(yè)生涯中的影響尤為重要。孫瑋在花旗期間，就傳出導(dǎo)致團隊人員流失嚴(yán)重的說法，并且并沒有取得太值得業(yè)界稱道的業(yè)績。但在2003年，由于麥晉桁與孫瑋領(lǐng)導(dǎo)的中國業(yè)務(wù)組的努力，瑞士信貸第一波士頓在中國證券境外承銷業(yè)務(wù)排名中位居國際投行之首。此外，盡管摩根士丹利在中國不良資產(chǎn)處理領(lǐng)域取得的實效不高，但對內(nèi)地市場的全力投入，也使其手中掌握著為數(shù)不少的不良資產(chǎn)包。隨著現(xiàn)在股權(quán)交易日趨活躍，這將給摩根士丹利帶來更多的業(yè)務(wù)機會。

　　在孫瑋就職之后，她于2005年從瑞銀挖到花旗的楊凱，隨后接替原中國投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管趙競離職后留下的空缺,出任摩根士丹利董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)項目執(zhí)行、政府聯(lián)系和參與策略制定。

　　二線野心

　　現(xiàn)在，所有外資投行都將中國視為其全球戰(zhàn)略布局中的“特區(qū)”�！安还艽笮⊥缎�，大家對大的股權(quán)項目的努力從來沒有放棄過”。一位業(yè)內(nèi)人士對《國際融資》表示，這些投行都需要在業(yè)務(wù)策略的制定、中國團隊的組織結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)、本地化的市場推廣與宣傳、本地員工的招募等諸多方面展開競爭。

　　作為任克英的前雇主，花旗由于其接連獲得中國人壽、網(wǎng)通、民生銀行和建設(shè)銀行等大宗海外上市承銷權(quán)，在很大程度上改變了投資銀行在中國業(yè)務(wù)上的版圖。任克英離開后的兩年多里花旗中國一直沒有重新振作起來，2006年與摩根士丹利上演了越來越烈的挖人大戰(zhàn)。

　　在2004年任克英離開的三個月內(nèi)，花旗相繼丟掉了包括上海汽車在內(nèi)的幾個本已幾近確定得手的IPO項目。作為主承銷商，花旗還因無法與雇主就最終發(fā)行價達(dá)成一致，將華潤上華規(guī)模為6.83億港元的IPO計劃擱置。2004年10月1日，離開瑞士信貸第一波士頓的孫瑋出任花旗集團中國投資銀行業(yè)務(wù)董事長。但是，與瑞銀和高盛這兩個競爭對手從2004年中國公司的海外上市業(yè)務(wù)分享到12億美金相比，后來于當(dāng)年8月4日上市的華潤上華僅融資4000萬美元，其中2000萬為原股東自己補充股本的慘痛現(xiàn)實，被花旗的競爭對手譏為笑話。2005年，花旗更因否決參股中國建設(shè)銀行而失去建行承銷權(quán)。

　　2006年2月初,被稱為“紅籌之父”的花旗環(huán)球金融有限公司亞洲區(qū)主席梁伯韜辭去在花旗的全職工作,成為該集團的高級顧問。盡管成功地成為工行和中行的戰(zhàn)略投資者，但在2006年的承銷排名中，花旗徹底跌出前10名，收入約為5000萬美元。

　　2007年1月8日，花旗宣布任命原瑞銀集團中國投資銀行業(yè)務(wù)主管張文東為中國投資銀行的董事總經(jīng)理。此前的2006年3月，花旗找來已經(jīng)離職的大摩中國投行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管趙競，任命其為中國投行業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人。其后，又任命普華永道中國區(qū)主管合伙人吳港平為中國投行團隊的董事總經(jīng)理。從某種程度上而言，張文東的到來意味著花旗中國新投行團隊的正式成型。但相對于離職的孫瑋、梁伯韜組合，趙競與吳港平及張文東在人脈關(guān)系、工作權(quán)限和行業(yè)特長等方面的相對不足，還是讓市場對花旗投行前景抱有疑慮。

　　和花旗不同的是，被稱為“小摩”的摩根大通在海外市場主要面向企業(yè)和政府提供批發(fā)、顧問業(yè)務(wù)。該行將其在金融機構(gòu)、電力、石油和天然氣、紙漿和造紙以及電信行業(yè)等特定行業(yè)的經(jīng)驗帶到中國，通過資金管理等服務(wù)出任企業(yè)的財務(wù)顧問，進(jìn)而拓展投資銀行業(yè)務(wù)。

　　由于拿到招商銀行的大單，摩根大通在2006年8月的中國企業(yè)在香港地區(qū)融資承銷收入中位列第三。但在此后，商務(wù)部聯(lián)合六部委發(fā)布了《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》。這項于2006年9月8日開始實施的文件收緊了紅籌上市的通道，并且對境外公司注冊及相應(yīng)的信息披露、資本出境限制、資本回流等嚴(yán)格管控。

　　據(jù)摩根大通內(nèi)部人士對《國際融資》透露，受上述規(guī)定影響，摩根大通當(dāng)時正在著手的幾個上市項目都沒有闖關(guān)成功。

　　摩根大通正力圖在中國占據(jù)一席更有利位置。在與遼寧證券重組談判的同時，海外媒體最新報道稱，摩根大通收購中國內(nèi)地的渤海證券公司部分股份的談判也在進(jìn)行中。如獲成功，標(biāo)志著摩根大通能夠安排和承銷國內(nèi)股票和債券交易。

　　摩根大通目前同樣面臨人才流失問題。2006年，原摩根大通大中華區(qū)運營委員會主席和中國區(qū)投資銀行業(yè)務(wù)主管朱德淼，隨著自己的上級——原摩根大通亞太區(qū)董事長和行政主席白瑞甫離職。今年3月1日，摩根大通又確認(rèn)，其中國投資銀行聯(lián)席負(fù)責(zé)人孟亮已經(jīng)提出辭職。

　　2003年，孟亮使得摩根大通在大中華地區(qū)的并購業(yè)務(wù)從業(yè)界排名第五一躍為第一，兼并收購業(yè)務(wù)也成為摩根大通在中國最核心的

競爭力之一。此后，孟亮幾乎參與了所有摩根大通在華并購領(lǐng)域的重大交易，其中也包括備受爭議的凱雷并購徐工案。2006年，由于政策環(huán)境等復(fù)雜因素的變化，孟亮由此轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO業(yè)務(wù)。

　　此外，打破之前中國市場“MGM”強勢格局的德意志銀行實力也不容忽視。2001年3月，該行從高盛網(wǎng)羅執(zhí)行董事張紅力為董事總經(jīng)理兼投行大中華區(qū)主管，取代以經(jīng)濟研究見長的丁瑋。張紅力在業(yè)內(nèi)以善于與政府打交道而著稱。作為首名外資銀行界人士，張紅力第十屆全國政協(xié)委員的政治身份，也為該行拓展在華各項業(yè)務(wù)提供了便利條件。2003年4月被任命為德意志銀行中國區(qū)首席運營官的朱彤，成長于外交官家庭，曾為國家領(lǐng)導(dǎo)人做翻譯工作，并曾在紐約聯(lián)合國總部任職。通過朱彤豐富的外交經(jīng)驗和出色的事務(wù)組織協(xié)調(diào)能力，德意志銀行在華承銷業(yè)務(wù)進(jìn)步更為神速。2003年，中國人壽的IPO使得德意志銀行在Dealogic的“亞洲年度股票承銷額排行榜”上從2002年的第10位上升至第8位。2004年3月，張紅力升任德意志銀行投行業(yè)務(wù)亞洲區(qū)總裁。

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