上周五大盤尾市急速跳水，前天市場(chǎng)再度出現(xiàn)盤中大跌80多點(diǎn)的狀況，讓不少投資者擔(dān)憂不已，而機(jī)構(gòu)在3000點(diǎn)高度分歧的情況下，目前觀點(diǎn)逐漸統(tǒng)一:4月市場(chǎng)仍將保持活躍，新基金建倉(cāng)速度開始加快，市場(chǎng)有望維持向上趨勢(shì)。一位基金經(jīng)理告訴記者，他在前天大跌中積極買入了不少股票，但他同時(shí)笑稱:“太貪心了，希望跌得再低些再買，結(jié)果市場(chǎng)沒(méi)有能再跌下去。

　　大調(diào)整也不會(huì)跌破3300

　　市場(chǎng)日前出現(xiàn)的一些特征，與“2·27”暴跌前的特征多少有點(diǎn)相似:前周震蕩加大，成交放大；前天市場(chǎng)盤中跳水，讓不少投資者擔(dān)憂———?dú)v史是否再次重演？

　　基金經(jīng)理對(duì)此表示輕松。一位基金經(jīng)理向記者表示，目前市場(chǎng)與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)狀況不同，當(dāng)時(shí)，新基金停發(fā)、羅杰斯等人對(duì)輿論的負(fù)面影響、老基金被大量贖回、獲利盤過(guò)多等，對(duì)市場(chǎng)形成了下跌共振，而目前這些不利因素都不存在，市場(chǎng)向上氛圍較好。

　　該基金經(jīng)理告訴記者，由于本周四宏觀數(shù)據(jù)將出臺(tái)，而目前的形勢(shì)已基本明朗，宏觀數(shù)據(jù)由于表現(xiàn)太好，很可能引發(fā)政府宏觀緊縮政策出臺(tái)，在這種背景下，公司就在等待這次很可能由于心理影響帶來(lái)的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　“‘2·27’黑色星期二目前不會(huì)上演，3000點(diǎn)時(shí)的獲利籌碼很多，而經(jīng)過(guò)調(diào)整和充分換手，目前市場(chǎng)的平均成本在3000點(diǎn)之上，即便發(fā)生大的調(diào)整，也不會(huì)跌破3300點(diǎn)。”

　　一位基金公司研究總監(jiān)也表示，在2006年年報(bào)和一季報(bào)行情下，很多上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都超過(guò)預(yù)期，從動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，上市公司都還在合理范圍內(nèi)，市場(chǎng)熱點(diǎn)也較多。

　　震蕩上升牛市仍將繼續(xù)

　　基金業(yè)普遍認(rèn)為，截至2007年第一季度底，上證綜指上漲了19%，A股市場(chǎng)整體估值與國(guó)際相比處于高位，過(guò)熱跡象明顯，短期有震蕩整理的必要。

　　但長(zhǎng)期來(lái)看，A股的上升趨勢(shì)不會(huì)改變。宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)；中國(guó)貿(mào)易順差繼續(xù)高速增長(zhǎng)，流動(dòng)性過(guò)剩局面不會(huì)改變；居民儲(chǔ)蓄流向資本市場(chǎng)的渠道已經(jīng)打通；外資對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)興趣濃厚。并且，效率優(yōu)先已成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略方向，強(qiáng)大的資本市場(chǎng)是優(yōu)化市場(chǎng)資源配置的基礎(chǔ)。

　　景順

長(zhǎng)城資源壟斷基金稱：“資本市場(chǎng)在未來(lái)5年內(nèi)面臨極佳的發(fā)展機(jī)遇。A股的牛市將延續(xù)。”

　　金鷹成份股優(yōu)選基金認(rèn)為：“要警惕新調(diào)控思路帶來(lái)預(yù)期改變和以往政策累積下從量變到質(zhì)變的效果。”但是，目前的牛市已很難通過(guò)自我調(diào)節(jié)回歸理性，市場(chǎng)需要重大利空的打壓才可能改變牛市格局。華寶興業(yè)寶康消費(fèi)(凈值持倉(cāng))品基金表示：“我們還沒(méi)有看到政府將出臺(tái)這些政策的跡象。散戶主導(dǎo)的牛市仍將持續(xù)。”海富通

股票基金認(rèn)為：“目前風(fēng)險(xiǎn)更多的來(lái)自于市場(chǎng)參與者的情緒而不是上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況。”

　　唯一擔(dān)心市場(chǎng)估值略高

　　對(duì)于目前市場(chǎng)擔(dān)憂的估值問(wèn)題，上投摩根基金認(rèn)為，人民幣低估帶來(lái)的資本流入和貿(mào)易盈余是流動(dòng)性產(chǎn)生的根源，流動(dòng)性問(wèn)題在短期內(nèi)無(wú)法根本解決，這導(dǎo)致了目前非常寬松的資金環(huán)境，如果資金承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿更強(qiáng)，就能接受更高的估值。

　　上投基金公司投資部人士稱:“目前A股是一個(gè)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，沒(méi)有別的低估值的市場(chǎng)供我們選擇。在資本市場(chǎng)的定價(jià)模型中，貼現(xiàn)率降低，股價(jià)就會(huì)相應(yīng)上升，如市場(chǎng)整體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿增加了，所有股票貼現(xiàn)值下降了，估值就可提高。天治財(cái)富增長(zhǎng)基金經(jīng)理劉紅兵表示，上周市場(chǎng)一路向上，幾乎每天以新高點(diǎn)收盤，只是在上周五尾市調(diào)整，強(qiáng)勢(shì)向上的格局沒(méi)改變。沒(méi)有大的利空出現(xiàn)，只有一點(diǎn)算是擔(dān)心：估值不斷創(chuàng)出新高，比大多數(shù)周圍的市場(chǎng)和過(guò)去的幾年都高。

　　但他表示，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁以及近期調(diào)控聲音很弱造成了良好的做多氛圍，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期提高在一季度得到了驗(yàn)證。鋼鐵、石化等相對(duì)估值低的股票還有很多，市場(chǎng)還將繼續(xù)尋找新的高點(diǎn)。

　　據(jù)透露，一些新基金從3300點(diǎn)開始，已加快了建倉(cāng)步伐。 鄭焰 肖莉

　　股票倉(cāng)位降低

　　基金狂砍藍(lán)籌

　　昨日，96只基金公布2007年一季報(bào)。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度末股票方向開放式基金股票倉(cāng)位為80.2%，減倉(cāng)明顯。地產(chǎn)、金融業(yè)成基金重點(diǎn)減持對(duì)象，鋼鐵、機(jī)械仍被基金看好。

　　減倉(cāng)動(dòng)作明顯

　　今年一季度市場(chǎng)劇烈震蕩，大盤藍(lán)籌股走勢(shì)偏弱，低價(jià)股、題材股遍地開花。這說(shuō)明市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年的單邊上揚(yáng)后，資金逐漸將目光投向前期漲幅不大的冷門股票，在整體上市、資產(chǎn)注入等題材的配合下，價(jià)值創(chuàng)造成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　而奉行價(jià)值投資理念的基金面對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)化顯得準(zhǔn)備不足，在大盤劇烈震蕩，基金重倉(cāng)股表現(xiàn)疲軟的情況下，為應(yīng)對(duì)投資者贖回，基金股票倉(cāng)位有所降低。可比數(shù)據(jù)顯示，已披露一季報(bào)的股票方向開放式基金平均股票倉(cāng)位為80.2%，較去年四季度的83.36%減少了3.16個(gè)百分點(diǎn)，持股集中度也由去年四季度54.58%降至50.66%。封基減倉(cāng)更為明顯，倉(cāng)位由去年四季度的77.54%降至70.21%。債券投資比例則有所上升，股票方向開放式基金債券倉(cāng)位由去年四季度的7.9%升至11.44%。

　　地產(chǎn)金融遭減持

　　已披露季報(bào)可比數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)金融板塊成為基金重點(diǎn)減持對(duì)象。地產(chǎn)業(yè)占比由去年四季度的6.6%降至一季度末的4.28%，金融保險(xiǎn)業(yè)則減少了1.93%。金屬、機(jī)械、交通運(yùn)輸、石化仍然為基金看好，成為增持的對(duì)象。大秦鐵路成為基金一季度新寵，持有基金數(shù)由去年四季度的3家激增至一季度的20家。工行、招行、萬(wàn)科、中石化等大盤藍(lán)籌股則被減持，持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42%下滑到2.53%，這部分解釋了基金重倉(cāng)股一季度表現(xiàn)不佳的原因。

　　同時(shí)一季度以44.94%的凈值增長(zhǎng)位居混合偏股型基金第一的益民紅利成長(zhǎng)基金挖掘并重倉(cāng)的華峰氨綸，一季度股價(jià)翻了近兩番，僅一只股就為基金貢獻(xiàn)了超過(guò)一億元的收益。(余喆)

股市4.19下跌調(diào)查

您認(rèn)為股市4.19大跌是否充分消化宏觀數(shù)據(jù)雙高不利預(yù)期？ 充分反映； 未完全反映； 不好說(shuō)； 您認(rèn)為五一長(zhǎng)假期之前股市走勢(shì)會(huì)如何？ 繼續(xù)上攻； 保持盤整； 大幅回調(diào)； 您未來(lái)兩周將如何持倉(cāng)？ 滿倉(cāng)； 空倉(cāng)； 保持部分倉(cāng)位；

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