機(jī)構(gòu)動向

　　基金進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減倉

　　昨日，市場滿盤皆綠，股指狂瀉200多點(diǎn)。其個(gè)中緣由為何？后市走勢又將怎樣？為此，記者采訪了基金人士。

　　多重因素導(dǎo)致大跌

　　因素一：基金遭遇巨額贖回。中�；�金投資總監(jiān)彭焰寶說，春節(jié)后的第一個(gè)交易日就出現(xiàn)了部分基金遭巨額贖回的現(xiàn)象，基金為了應(yīng)對，只好賣票變現(xiàn)。

　　因素二：傳聞將征資本利得稅。彭焰寶認(rèn)為，市場傳聞管理層將征收

股票收益所得稅即資本利得稅。幾年前就有此動議，后來由于股市持續(xù)疲軟，市場反對之聲四起而未實(shí)施，在目前股市走牛市場形勢較好的情形下，不排除管理層會重新考慮該項(xiàng)動議。雖然目前尚未有官方對此動議的明確說法，但畢竟會引起市場對利空的預(yù)期。

　　因素三：銀監(jiān)會已組成工作組對銀行入市資金進(jìn)行清理。彭焰寶告訴記者，究竟有多少違規(guī)資金入市，誰也說不清，按比較普遍的說法是，目前入市資金的絕大部分來自于民間資金，特別是通過購買基金進(jìn)入股市的，但銀監(jiān)會此舉難免影響市場的走勢。

　　因素四：傳聞境內(nèi)居民可以直接投資香港H股。彭焰寶認(rèn)為，這個(gè)傳聞一旦變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，可能會分流部分A股資金進(jìn)入H股市場。

　　因素五：心理因素。彭焰寶說，目前3000點(diǎn)上的估值水平說高也不高，說低也不低，一遇風(fēng)吹草動，難免會動搖人們的信心。而且，目前獲利了結(jié)的心態(tài)也比較普遍。

　　天治基金經(jīng)理助理吳鵬稱，春節(jié)后首個(gè)交易日，一些垃圾股雞犬升天，這表明市場已處于瘋狂狀態(tài)，投資者找不到可以挖掘的亮點(diǎn)，而是在炒作概念，這樣的情況肯定會導(dǎo)致大盤急速下跌結(jié)局出現(xiàn)。

　　可能調(diào)整2個(gè)月

　　彭焰寶稱，他們管理的幾只股票型基金雖然未遭遇巨額贖回，但他們也做了一些結(jié)構(gòu)性減倉處理。估計(jì)此次調(diào)整時(shí)間會比去年第四季度以來的任何一次調(diào)整時(shí)間都要長一些，有可能達(dá)到2個(gè)月左右。對調(diào)整的具體幅度不好準(zhǔn)確預(yù)測，但不排除跌破2450點(diǎn)甚至2250點(diǎn)的可能性。不過，彭焰寶對長期的市場走勢仍持樂觀態(tài)度。他說，從靜態(tài)角度看，目前的估值水平有些偏高；但從動態(tài)角度看，人民幣長期升值、消費(fèi)升級等因素將支撐股市繼續(xù)向好。

　　吳鵬對記者表示，天治基金最近對倉位有所減持，但減持幅度不大。此次回調(diào)點(diǎn)位可能在2500點(diǎn)以下，去年大盤漲了一倍多，現(xiàn)在回調(diào)幅度在30%以內(nèi)都屬于正常現(xiàn)象。未來基金仍將堅(jiān)持價(jià)值投資理念，目前將重點(diǎn)關(guān)注上市公司2006年及今年1季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

　　本報(bào)記者 楊成萬

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