預測2007股市 5000點還是7的詛咒(2)

　　順差降低還是再創新高？

　　2006年中國經濟增長將超過10%，2007年雖然有眾多變數，但是多數分析師還是表示樂觀。Jonathan Anderson預測中國2007年GDP增長7%，而其他分析師的數據則在9.5%-10%之間。

　　一些分析師對于中國經濟增長模式將發生變化，如中信建投首席宏觀分析師褚建芳認為，消費需求在2007年會進一步增強，原因是政府開始從多方面入手，以增加居民消費。包括努力提高農民和城鎮低收入者收入水平和消費能力，和更多地投向轉移支付，用于完善社會保障和公共服務等，都會改善居民消費預期。

　　2006年前11個月，中國貿易順差超過1500億美元。這引起了各方的爭論，更引發了中國外貿政策的一系列調整，2007年中國順差將如何變化？在這方面的預測上，分析師中出現了不同聲音。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，中國2007年出口增長將從2006年的25%回落至17%。諸建芳進一步分析認為，2007年中國進出口將面臨兩個方面的調整:一方面，全球及主要貿易伙伴經濟減速，出口的外部環境不如2006年;另一方面，國家進出口政策出現重大調整，擴大進口、選擇性限制出口的政策取向逐漸成形，出口快于進口的狀況可能扭轉，因此，2007年貿易順差的增長率將下降，甚至為負。

　　但是高善文對于順差的看法與眾不同，他認為2007年中國不會改變順差大幅增加的局面，貿易順差規模不會低于2500億美元，其占GDP的比例會創新高。他還認為，即使央行提高匯率彈性，也是“急病遇上慢郎中”。

　　股市上試5000點

　　中國宏觀經濟：平穩增長

　　中國股市：震蕩走高

　　2007年底人民幣匯率(兌美元)：7.35

　　2007年底股市點位(上證綜指)：5300點

　　最看好的行業：金融和地產

　　最看好的

　　經過去年的宏觀調控后，2007年中國經濟增速將有所降低，但仍將維持在9.5%左右的較高水平。

　　我們預計，2007-2010年人民幣預計升值幅度為16%-20%。在漲跌互現的雙向波動中，2007年人民幣匯率升值幅度將在4%至5%，年底時人民幣對美元匯率將達到7.35。

　　2007年，“流動性過剩”的局面將可能加劇，央行貨幣政策將呈現中性偏緊的格局。我們認為2007年央行將繼續提高存款準備金率1個百分點。另外，我們估計央行將會繼續加息0.27個百分點。由于目前貨幣政策的效率非常有限，我們認為，2007年政策調控需要采取一些新的手段，比如財政政策應當發揮更加積極的作用等等。

　　由于人民幣升值等因素繼續發揮作用，股市在2007年底將達到創記錄的5300點。如果人民幣升值時長為5年，上證指數最高可達7000多點，我們為此有專門的報告。

　　2007年可能會發生很多意料之外的重大變化，但是人民幣升值始終是最重要的因素。目前，人民幣升值預期已經形成，只要人民幣升值趨勢不改，中國股市向上趨勢不會改變。

　　何誠穎，國信證券總裁助理兼發展研究總部總經理，經濟學博士，政府特殊津貼專家。