【MarketWatch紐約8月20日訊】美聯儲上周五意外降低貼現率的做法被市場普遍認為是為了分散信貸市場危機而采取的措施。由于投資者仍在觀望央行這一政策的效果，所以雖然市場情緒已經較前段時間有所改善，但分析師預計震蕩仍是本周的主要行情。

　　央行聯邦基金利率--直接影響短期債券的關鍵利率--則仍然保留在當前的5.25%。

　　“美聯儲上周五出臺的措施具有重要意義，但更多的是一種象征意義，”Cowen & Co.交易分析師麥克-馬隆(Mike Malone)指出，“這項政策有可能幫助本周市場減少一些震蕩，但大量的不確定性因素仍然存在�！�

　　上周五，美聯儲將貼現率下調50個基點的消息導致市場大幅反彈，其中道指($INDU)飛漲233點，收至13,079點，漲幅1.8%。

　　但這一日的反彈并不足以完全收復一周的所有損失。上周，道指仍然損失1.2%，標準普爾500指數($SPX)下跌0.5%，納斯達克綜合指數(COMP)下挫1.5%。

　　“央行想告訴市場的一點是他們將采取靈活多樣的政策，”馬隆指出，“如果信貸市場狀況進一步惡化，我們有理由相信他們將采取其他措施。這一認識消除了一些不確定性因素，近幾周以來的震蕩行情也得到一定的緩解�！�

　　“但我們還沒有完全擺脫麻煩，”他指出，”還有一只鞋隨時都可能落下，”或者說全球金融機構還可能傳出更多糟糕消息。

　　美聯儲力挽狂瀾

　　上周四，震蕩行情以及金融機構傳出的不利消息導致市場進入“正式”回調，主要股指均較七月份的高點回落10%以上。

　　而在上周五反彈行情出現前，道指持續大幅下挫，周二降200多點，周三跌167點，周四跌幅則超過340點。

　　美聯儲的做法“顯然令市場情緒發生了改變，但并沒有解決問題，”德國銀行美國證券集團主管歐文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)指出。

　　“信貸市場和次級抵押貸款市場的形勢仍然嚴峻，”他指出，“避險基金以及向市場尋找流動性支援的機構還會遇到怎樣的問題，這一點仍然受到市場的關注�！�

　　在美聯儲出臺干預政策前，信貸市場危機以及一些大型金融機構因次級抵押貸款業務而遭遇損失的消息令市場遭遇沉重打壓。

　　全美第一大抵押貸款供應商Countrywide Financial (CFC)上周五雖然飛漲13%，但上周跌幅仍然高達31%。

　　該公司指出，信貸市場目前存在的融資難的問題，可能對其業務構成嚴重的威脅。標準普爾公司也出于流動性及盈利等問題的考慮調降了該公司的

　　上周成為信貸危機犧牲品的公司還有期貨經紀公司Sentinel Group和Thornburg Mortgage (TMA)。前者宣布不允許客戶撤資，而后者則宣布在四日內不再受理新的抵押貸款申請。

　　高盛證券(Goldman Sachs) (GS)宣布將旗下一支陷入困境的避險基金注資30億美元的消息是上周麻煩的開端。

　　真的會降息嗎？

　　德國銀行菲茨帕特里克指出，美聯儲的舉動令市場喜出望外，“投資者現在認為央行在九月份下調聯邦基金利率的可能性提高了�！�

　　下調貼現率“提高了市場的信心，但我們需要的是讓信貸市場恢復正常運作，”他指出。

　　本周經濟報告繁多，將為投資者提供更多有關央行是否在9月1日會議上降息的消息。

　　最主要的經濟報告是周五的七月份耐用品訂單報告和新屋銷售報告。

　　“投資者猜測美聯儲將在九月份會議上降息，未來幾周內震蕩行情將得到緩解，”Cowen分析師馬隆指出，'但我不認為本周股市會出現實質性的反彈�！�

　　日元走勢備受關注

　　隨著日元兌美元

　　對日本而言，日元升值對其出口和整體經濟復蘇都可能構成威脅；而對投資者而言，日元貶值是流動性大幅提高的訊號。

　　投資者可能按照零利率或者接近于零的利率借入日元，投資高收益率貨幣和資產，這種投資的風險幾乎為零，也就是所謂的日元套利交易。

　　但隨著信貸危機的出現以及日交易風險性的提高，投資者開始擔心日元套利交易也不再是全球市場流動性的主要來源。

　　被忽視的財報

　　“盡管現在大家都在關心別的問題，但第二季度美國企業的財報都非常不錯，”Thomson Financial資深研究分析師大衛-德洛普斯(David Dropsey)指出。

　　現在93%的標準普爾公司都已經發布了財報，第二季度盈利增長速度已經較七月初的4.1%大幅提高至8.1%，但仍然低于前幾年的兩位數的增長速度。

　　由于信貸危機吸引了市場的注意力，投資者對第二季度財報的反映不夠熱烈。德洛普斯指出，“市場100%的目光都被別的消息搶走了�！�

　　但值得關注的是，發布財測數字的公司數量遠遠不及去年及上一季度的水平。

　　迄今為止，只有80家標準普爾500指數成份公司發布了財測報告，而去年同期有130家。在為Thomson Financial所追蹤的6000家公司當中，只有432家公司提供了財測數字，遠遠低于去年同期的642家。