換言之，Polynous的出局，問題并不在于自己的運作，而是在于那些對沖基金所帶來的麻煩，這麻煩在明年肯定還會使更多的小基金公司受到沖擊。

　　Black Pearl Focus

　　在1990年代的科技泡沫時期，該基金的經理人蘭迪斯(Manager Kevin Landis)是一個極為高調的媒體寵兒，但是他的Firsthand系列基金在熊市開始之后卻從天上跌到了地下。于是，蘭迪斯于三年之前創建了Black Pearl基金家族，要在這里告別過去的陰影，重新開始。在短暫的一生當中，Black Pearl Focus實際上還是為股東帶來了一定利潤的，問題在于，蘭迪斯始終無法擺脫自己的糟糕名聲，這使得他的基金總是不能獲得足夠的投資。

　　與此同時，Firsthand基金家族的兩支基金被并入了其他基金，其中就包括Firsthand Global Technology，后者恰好是在科技泡沫的頂點之后問世的，之后的八年當中累計虧損50%。

　　Van Wagoner基金家族

　　瓦格納(Garrett Van Wagoner)曾經是1990年代最受媒體熱捧的經理人之一，依靠自己在Govett Smaller Companies的表現贏得了巨大的名譽，但是他在1996年突然離開了這一讓他成名的基金。他在自己的新崗位上延續著炙手可熱的表現，自然也引得大量投資追隨而來：假如投資者在1998年年初向Van Wagoner Emerging Growth投入1萬美元，則到2000年年初，這筆投資的身價就將膨脹至4萬美元。與此同時，該基金的資產規模也膨脹到了超過30億美元。

　　然而，隨后到來的熊市改變了一切。到2008年年初的時候，當初從1萬美元變來的4萬美元，就已經縮水到了4000美元，意味著基金的表現是從市場頂點下滑了90%。

　　造成這一局面的原因當然是復雜的，但是至少一點非常清楚，這就是，瓦格納總是青睞那些私營的、價值難以估定的企業，投資者總是看重他過去輝煌的表現數字，卻沒有注意到這些數字是如何得來，事實上，這種傾向還為他召來了一些官非。

　　后來，瓦格納合并了那些表現最糟糕的基金，將它們合為Growth Opportunities，后者在今年又被并入了其他基金，之前的年平均虧損額度為20%以上。最終，瓦格納放棄了自己的全部基金家族，將其交給了Embarcadero基金家族。

　　和希姆一樣，瓦格納的表現也證明了，當情況理想的時候，超越市場其實并不是那么困難，但是在其他時間當中持續獲得這樣的表現，可就是另外一件事情了。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)