【MarketWatch波士頓8月13日訊】什么叫作精神錯亂？這一句兩句話之間的確說不清楚，不過我們至少可以肯定，如果你一遍又一遍地做著相同的事情，卻希望能夠產(chǎn)生不同的結(jié)果，那么這恐怕離精神錯亂就不是很遠了。

　　如果你也認同這一觀點，那么，當你看到一家基金公司以某種理念推出了一系列共同基金，幾乎沒有得到任何實質(zhì)上的成功，但是還在堅持以類似的理念為基礎(chǔ)，繼續(xù)創(chuàng)造新的產(chǎn)品，你會怎么想？恐怕厚道的人會說，這新產(chǎn)品十有八九會重覆以前不怎么成功的軌跡，而尖銳的人就會說，這也是精神錯亂的一種表現(xiàn)。

　　事實上，對于Firsthand Energy Technologies基金背后的故事而言，這樣一個判定很可能是再合適不過，盡管如果投資者沒有閱讀我們今天的本周愚蠢投資文章，未必不會墜入這新的陷阱。

　　Firsthand Energy Technologie是一支來自Firsthand基金家族的新產(chǎn)品，預(yù)計只要一切注冊工作順利，就將于今年九月正式面市。事實上，整個Firsthand家族在2005年3月時就曾經(jīng)由于其產(chǎn)品極為強烈的波動性和極為平庸的表現(xiàn)而贏得過每周愚蠢投資這一不怎么光彩的獎項，不過我們不能不承認的是，從那以來，該公司旗下基金的表現(xiàn)已經(jīng)得到了很大程度的改善，在2006年的表現(xiàn)多少有些令人刮目相看。

　　麻煩在于，那些兩年之前使得該基金公司入選我們欄位的因素現(xiàn)在又再度浮現(xiàn)出來，而且與此同時，我們實在找不到任何新的理由能夠讓我們對新產(chǎn)品感到安心。

　　每周愚蠢投資欄位創(chuàng)建的初衷就在于發(fā)現(xiàn)所有不理想投資的共同缺點。如果投資者能夠了解到所有糟糕投資之間的共同特質(zhì)，他們就獲得了保護自己的知識武器，面對自己投資組合當中或者未來可能購買的糟糕投資產(chǎn)品時，不至于再度受到傷害。

　　早在兩年前將這一并不怎么光彩的頭銜授予Firsthand基金家族時，我們就曾經(jīng)指出，如果僅僅以表現(xiàn)論，則和這家圣何塞公司相比，其實很多共同基金公司都要來得更為糟糕，只是該公司產(chǎn)品那強烈的波動性、高昂的成本和狹窄的利基市場使得它的問題顯得更為典型而已。

　　該公司目前存活下來的基金總計有五支，合計起來，從2000年至今，這些基金總計有十支次的年度表現(xiàn)位于業(yè)界最差的15%之列，同期之內(nèi)又有九支次的表現(xiàn)位于業(yè)界最佳的15%之列。如果你是選擇了該公司旗下的某支基金，希望我們來預(yù)測其未來的表現(xiàn)，對此我們實在是感到無能為力，但是我們至少可以肯定，無論怎樣，你都會不得不經(jīng)歷常人難以忍受的煎熬--它們的波動性實在是對股東神經(jīng)的一種挑戰(zhàn)。

　　晨星公司的分析師楊(Katherine Yang)專門負責追蹤這一基金家族，她表示，“從歷史角度看來，這些產(chǎn)品的表現(xiàn)要么就是極為優(yōu)秀，要么就是極為糟糕，與其選擇它們，還不如選擇一支表現(xiàn)總是相對穩(wěn)健的產(chǎn)品，這樣，在回報幾乎沒有差別的前提下，你至少能夠堅持投資下去。”

　　事實上，楊和許多其他行業(yè)觀察家都覺得，F(xiàn)irsthand現(xiàn)在要創(chuàng)建一支新基金的想法實在不能說是明智。該公司最后創(chuàng)建的一支基金Health Sciences在不到兩年前時已經(jīng)被清算。經(jīng)理人蘭迪斯(Kevin Landis)曾經(jīng)創(chuàng)建了一個叫作Black Pearl的新基金家族，但是家族的最初一批基金也由于無所作為而在問世之后一年左右關(guān)張大吉了。

　　因此，如果Firsthand Energy Technologies無法拿出令人信服的證據(jù)，證明他們的確有能力獲得超過平均水準的表現(xiàn)，證明他們的確可以吸引足夠的投資者，則其新產(chǎn)品墜入各位前輩們的悲劇輪回幾乎就是注定的了。

　　注目清潔

　　從Firsthand方面遞交的備案文件看來，Energy Technologies的策略最吸引投資者的地方恐怕就在于他們是投資于“替代性能源和清潔能源技術(shù)公司”了。當今世界上，更多和更清潔的能源來源是很多人都在密切關(guān)注的對象。

　　遞交證監(jiān)會的文件清楚地告訴我們，該基金同樣不會奉行多元化的原則，相反仍然會將投資重點集中在少數(shù)企業(yè)身上，而這無疑又是劇烈波動的前兆--何況這些企業(yè)還是小型為主。

　　蘭迪斯拒絕了筆者的要求，沒有對這一文章的內(nèi)容發(fā)表任何評論，理由是Energy Technologies尚在上市許可申請當中。

　　不過，從Firsthand方面的有關(guān)文件當中，我們已經(jīng)可以明確地判斷出來，這又將是一支帶有該家族典型色彩的基金，因此投資者是否應(yīng)該買進自然就很值得懷疑了。

　　事實上，如果僅就成本而言，新基金的價格甚至還要高過Firsthand家族現(xiàn)有的產(chǎn)品。文件顯示，Energy Technologies的預(yù)期操作費用比率為2.05%。對于那些只是希望選擇少數(shù)出色

　　同樣重要的是，觀察家們甚至不明白Firsthand現(xiàn)在為什么要推出新的產(chǎn)品。不過，他們至少可以肯定地告訴投資者，那些旗下資產(chǎn)不足5000萬美元的基金通常是無法為管理層提供足夠滿意的利潤的。Firsthand e-Commerce Technology (TEFQX)、Firsthand Global Technology (GTFQX)和Firsthand Technology Innovators (TIFQX)的資產(chǎn)都不足這一水平，F(xiàn)irsthand Technology Leaders (TLFQX)雖然在5000萬美元以上，但是也多得有限，惟有Firsthand Technology Value (TVFQX)還算說得過去。

　　這似乎會讓人感到蘭迪斯更應(yīng)該考慮整合自己的旗下產(chǎn)品，以便獲得更好的規(guī)模效應(yīng)，而不是推出什么新產(chǎn)品。

　　Firsthand上一次進軍科技類股市場，推出利基市場產(chǎn)品還是在當年科技類股牛市的最高峰。毋庸置疑，盡管能源和自然資源類股過去幾年當中的表現(xiàn)一直是炙手可熱，但是這一產(chǎn)品的推出卻似乎是發(fā)出了一個明顯的訊號：這牛市已經(jīng)是強弩之末。當然，這一切都不是Firsthand所能夠左右，但是不可否認的是，共同基金行業(yè)長期以來一直具有在某行業(yè)或者類股達到頂點時創(chuàng)建相應(yīng)產(chǎn)品的傳統(tǒng)，因此如果投資者一定要買進這一新基金，最好對可能到來的寒冬有所準備。

　　綜上所述，從投資大眾的立場出發(fā)，這一新產(chǎn)品如果想要人們將資金投入進去，最好還是自己先行證明很多事情。

　　蘭迪斯“看上去似乎更為重視產(chǎn)品開發(fā)，而非投資組合管理”。理柏公司資深基金分析師托內(nèi)霍伊(Jeff Tjornehoj)表示，“實話說，即便是利用能源和自然資源的繁榮，他們?nèi)雸鲆灿行┩砹耍�一切都讓人感覺只是行銷炒作……至少從該公司的歷史著眼，我找不到說服人們跟進的理由。”

　　(本文作者：Chuck Jaffe)