結束“融超市時代”

　　有分析師指出，花旗集團出售優質資產的舉動是“賣掉自己的未來來解決目前的財務問題”——對急需現金周轉的花旗來說，剝離美邦實屬不得已的選擇。

　　據《華爾街日報》報道，花旗將在1月16日公布的2008年四季報中宣布至少100億美元的虧損，大大超過此前分析師的預計。2008年前三個季度，花旗已經虧損104億美元。正因如此，花旗已經沒有多少選擇。

　　事實上，花旗出售美邦(Smith Barney)的傳聞2008年11月就曾出現過。由于市場擔心信貸衍生品可能導致更大虧損，截至2008年11月21日的五個交易日內，花旗股價由9.52美元下跌至3.77美元，跌幅達60%，跌至約15年來低點。

　　當時便有知情人士透露，由于股價大跌，花旗可能考慮出售資產自保。傳聞多日的第一筆剝離交易被證實之后，業界繼續盛傳，這家集銀行、理財和保險產品一站式購物“金融超市”模式先鋒的金融巨頭，將在最新季報發布同日，宣布更多后續的重大資產處置計劃。

　　據美國《紐約時報》披露，以潘偉迪為首的花旗管理層正在醞釀更廣泛的資產分拆計劃，公司可能會出售旗下消費金融部門以及自有品牌信用卡業務，并且打算大幅縮減自營交易業務，而只保留更為核心的企業批發銀行業務和富人零售銀行業務。

　　此外，花旗旗下資產將最終分別納入一家“好銀行”和一家“壞銀行”。大約7000億美元資產被歸入“壞銀行”，剩下的1.1萬億美元優質業務資產則將歸入“好銀行”，包括公司金融、投資銀行以及證券承銷等。

　　迄今為止，花旗仍未就上述傳言正式表態。昨日，花旗內部人士拒絕就此接受早報記者采訪。

　　合并前景如何難料

　　然而，給花旗當頭一盆冷水的是，分析師警告，即使在經濟景氣時期，此類交易的成功率也不高。

　　分析師相信，該交易的實際操作比理論論證難度大得多。在多數美國人疲于應付經濟衰退影響之際，大摩擴大經紀業務的決定可說是放手一搏。

　　Bernstein Research分析師Brad Hintz周一向客戶表示：“合資公司可能面臨長達數年的零售業務低迷，同時還需應對整合業務中的困難�！�

　　此外，分析師警告，券商交易往往會令優質理財顧問投入競爭對手懷抱，迫使相關公司提供優厚資金予以挽留。而且，合并過程通常不會一帆風順。

　　“鑒于瓦喬維亞收購英商保誠投信和AG Edwards時的整合問題，因此我們質疑大摩管理層能否迅速通過合并將理論上的利潤率提高變成現實。”Hintz說，花旗和大摩需要三年時間才能成功完成合并�！�

　　花旗和大摩的市場表現正驗證上述擔憂�；ㄆ旃蓛r周一挫跌17.04%，收報5.60美元，周二略有反彈。但周二盤后合并的消息一經宣布，其在電子盤中的股價旋即下挫。

　　花旗連續四個季度虧損

　　時間 虧損額

　　2007年第四季度 　　98億美元

　　2008年第一季度 　　51.1億美元

　　2008年第二季度 　　25億美元

　　2008年第三季度 　　28億美元

　　2008年第四季度　預計100億美元

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