格林斯潘時代悄然結束 31日伯南克接任聯儲主席

　　【MarketWatch華盛頓1月30日訊】格林斯潘執掌美聯儲的時代悄然結束，市場狀況也是波瀾不興。

　　但分析師認為，當前的平靜狀況并不會延續太長時間。

　　前聯儲理事勞倫斯-林德塞(Lawrence Lindsey)在近期的新聞發布會上表示，“伯南克

將面臨非常艱難的轉型時期。”

　　林德塞認為，以往的歷史顯示，最後的三任聯儲主席都在金融市場方面鎩羽而歸 -- 米勒(G. William Miller)栽在了外匯市場；沃爾克(Paul Volcker)敗在了債市；格林斯潘則在股市留下了隱患。

　　林德塞認為，伯南克需要非常好的運氣才能避免出現權力移交過程中的類似問題。

　　格林斯潘已在聯儲主席的位置上呆夠了18年，市場普遍認為他在調控經濟方面具有高超技巧。伯南克則還需要時間才能樹立他自身的威信。

　　FAO Economics的首席經濟學家羅伯特-布魯斯卡(Robert Brusca)認為，“每位聯儲主席都需在新上任時接受嚴峻考驗。除此之外別無他途。”

　　美國企業學會(American Enterprise Institute)的分析師凱文-哈塞特(Kevin Hassett)認為，伯南克“成為聯儲領導人之時羽翼未豐，而格林斯潘的多年經營則為他蠃得了超強的信譽。”

　　在今年的某個階段，聯儲將停止持續加息25基點的作法，聯儲已將指標利率從1%的40年最低點升至4.5%。

　　聯儲官員曾表示，未來幾個月的利率政策將完全取決於經濟數據的具體變動。

　　摩根史坦利的首席美國經濟學家伯勒(Richard Berner)認為，其中的未知因素將轉化為市場的具體波動。

　　很多觀察人士認為，伯南克將被迫在利率問題上采取鷹派立場以樹立他個人通膨斗士的形像。

　　格林斯潘在擔任聯儲主席期間，成功應對了通膨的威脅，而他任期內的經濟衰退也非常少見，即使出現衰退幅度也相當微小。

　　伯南克接替格林斯潘之時，市場已一致認為，確保價格的穩定應成為聯儲貨幣政策的中心議題。

　　伯南克知道2002年才卸任教職，當時布希總統提名他擔任聯儲局理事，在聯儲內部伯南克對通膨和通縮問題一貫敏感。他在聯儲任職了約三年，隨後於去年四月被任命為總統經濟顧問委員會主席。

　　Mesirow Financial的首席經濟學家斯旺克(Diane Swonk)認為，伯南克以坦率直言著稱，他更加適合在學術圈內展開辯論并達成一致意見，他的風格似乎并不適合聯儲內部的氛圍。

　　制訂正式通膨目標

　　伯南克是增加聯儲透明度的積極鼓吹者。未了增加聯儲決策的透明度，他更傾向於根據規則制訂了貨幣政策。他個人的小小目標是為聯儲制訂通膨的正式目標。

　　多數觀察人士認為，設定固定的通膨目標將令聯儲作繭自縛，因為國會要求聯儲達成兩項目標 -- 價格穩定和充分就業。很多國會議員擔心，僅針對通膨一項指標的聯儲政策將降低聯儲對經濟成長的關注程度。

　　前聯儲理事勞倫斯-梅爾預測說，在伯南克領導期間，聯邦公開市場委員會很可能將采納對價格穩定的正式定義，并以超出市場預期的速度作出反應。

　　梅爾認為，關鍵的區別在於聯儲理事會僅宣布對價格穩定的定義，但卻并不設定特定時間段內的通膨目標，而聯儲會在達成價格穩定和充分就業兩項指標的前提下執行以上原則。

　　伯南克還將面臨市場的日益質疑，投資者均對聯儲政策將如何對待資產價格存在疑慮。

　　格林斯潘曾表示，聯儲不應主動刺破股市或其他資產市場的泡沫，而應著重於泡沫自行破裂後的危機補救，利用降息手段解除市場的痛苦。然而，在蘇聯崩潰世界經濟日趨一體化的九零年代，原屬於蘇聯及華約集團的國家紛紛加入全球一體化的進程，其中以中國和俄羅斯等新興經濟體為甚。

　　在歐元誕生之前，國際貿易中幾乎都以美元結算，這導致市場對美元的需求一再增強。而原本經濟狀況比較落後的中國等亞洲國家為迅速積累財富，也紛紛刺激出口增長，形成龐大的美元儲備。這確保了聯儲在股市泡沫破滅後反其道行之，采取持續減息措施在解除市場痛苦的同時，未形成太大的通膨壓力，美元也未因此而貶值。

　　多數學家仍認為，伯南克在對待防地長泡沫方面將擁有類似的選擇。

　　經濟和政策研究中心的助理主管迪恩-貝克(Dean Baker)認為，“

　　伯南克將迅速確立自己在貨幣政策方面的風格印記。

　　上周晚些時候，白宮提名兩位經濟學家接替七人聯儲理事會的空缺職位。

　　布希總統任命，負責白宮金融行業問題的幕僚凱文-瓦什(Kevin Warsh)接替其中一個空缺。凱文-瓦什原為摩根史坦利的投資銀行家。

　　另一個空缺則由學術經濟學家克羅茨勒(Randall Kroszner)接替，他在芝加哥大學任教，是布希總統經濟顧問委員會的成員。

　　上述任命將有效補充新任聯儲主席伯南克在金融行業方面的專業經驗。伯南克本人為貨幣經濟學家，他將在掌控聯儲強大的監察權力方面遭遇挑戰。

　　迄今以來，金融市場維持冷靜態度，等待伯南克正式入主美聯儲。

　　Mesirow Financial的分析師斯旺克(Swonk)認為，伯南克實際是在擔任聯儲理事期間獲得其聲譽的。

　　斯旺克指出，“實際上，伯南克所面臨的最大挑戰或許并非是證明其可信度，而是如何增強先前積累的聲譽。”

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