查爾斯·艾里斯在其《投資藝術》書中指出：1901～1990這90年間，投資股票10年，只有一次發生了虧損外，大部分時間都有5%～15%的年回報率。

　　Sigel在其名著《Stock For The Long Run》中的研究結果：1802～1996的195年間，持有股票十年收益率超過持有債券的概率是79.6%。

　　現在你就知道，巴菲特為什么敢賭了，因為他賭的是持股十年，百年歷史表明，他贏的概率非常大。

　　可能你會說，現在是百年不遇的大危機，這么大的賭注，萬一巴菲特賭輸了，后果會多么嚴重！

　　11月24日巴菲特通過其助理發表電子郵件聲明稱，在明年年初公布的伯克希爾年報中，將向投資者提供有關他如何計算該公司衍生品定價及損失的更多信息。

　　巴菲特在電子郵件中表示，只有當標準普爾500指數等四項基本股指均下跌至零的情況下，伯克希爾的全部355億美元期權相關資產才會都處于風險當中。

　　第三，組合不同

　　放心，我們不能只看巴菲特的一兩筆投資，這些投資對我們而言，數額很大，對巴菲特而言，其實不大。

　　巴菲特的伯克希爾公司投資規模相當大，總資產高達2800億美元，公司投資范圍涉及保險、實業、股票等等，個別投資失利，根本不會影響到公司整體的穩定經營。

　　高盛和通用兩筆投資一共才80億美元，即使全虧，損失比例不到2.8%，也根本不會傷筋動骨。再說了，一個投行之王，一個電氣之王，分量都不低于花旗，萬一出事，美國政府肯定也會死保。

　　至于指數期權，還有10年才到期，而2007年底伯克希爾賬上就有300多億美元，加上其主營業務是保險，現金流非常充沛，即使萬一全賭輸了，支付能力一點也沒有問題。

　　我們看姚明打NBA，不能只看他輸了兩場，就斷定他完了，對于一個長長的賽季來說，對于他未來幾年甚至十年漫長的職業生涯，兩場只是很少一部分，輸了沒什么關系。

　　事實上，巴菲特在投資決策上非常慎重，追求最大的盈利確定性，一是每一項投資非常慎重，二是通過各種投資，把公司整體風險降低到最小。要知道，巴菲特的伯克希爾公司主營業務是保險，謹慎是他的習慣。

　　尤其 2001年的“9·11”恐怖事件讓伯克希爾損失22億美元，巴菲特沉痛反思：“一次巨災的發生并不令人吃驚，巨災總是會偶然出現，這決不會是我們遇到的最后一次巨災。然而，我們從沒有為人為的巨災(保險)定過什么價格。我們沒有這樣做是很愚蠢的。其實，我們以及本行業其他所有公司，所提供的保單中包括了恐怖主義活動和其他風險，卻未曾因此而多收取任何附加保費，這是一個嚴重的錯誤，我自己承認這個錯誤。”

　　從此巴菲特更加謹慎小心，無論是在保險業務上，還是在投資上，他在2005年年報中如此表白：

　　“成千上萬的投資者，其中包括我們大部分董事會成員和主要經理人，將其財產的很大一部分投資到伯克希爾股票上，公司的一個重大災難就會成為這些投資者們個人的一個重大災難。不僅如此，對于那些我們已經向其收取15年甚至更多年保費的客戶們，也會造成永遠無法彌補的傷害。對于這些股東以及其他客戶，我們已經承諾，無論發生什么情況，他們的投資都會絕對安全，包括金融恐慌、股市關閉(1914年持續很長時間的股市關閉)，甚至是美國遭受核武器、化學或生物武器襲擊。”

　　第四，態度不同

　　在美股一周暴跌近20%的恐慌中，巴菲特卻貪婪地大量買入。他控股的伯克希爾公司及其下屬的公司在一個月內投資了300億美元。

　　10月17日巴菲特在《紐約時報》上發表文章，公開宣布自己最近正在用私人賬戶買入美國股票。原來他的私人股票賬戶里全是美國國債。如果股價能夠一直低迷，充滿投資吸引力，他會大量買入，很快就會滿倉。

　　遺憾的是文章發表后，股市繼續大跌。10月20日，標準普爾500指數收于985點，但一個月后的11月21日卻跌到785點，跌了20%。

　　很多人認為巴菲特是在忽悠股民。

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