【MarketWatch弗吉尼亞3月25日訊】道瓊斯工業平均指數3月10日11740.15點的收盤點位是否標志著去年秋季開始的下跌趨勢已經走到了最低點？

　　這是一個價值6萬4000美元的問題。

　　逆勢分析家們從自己的立場出發，拿出了大量的證據來證明，這個問題的答案應該是肯定的。他們的重要理由之一就是，盡管道指目前的點位較之那個低點已經高出了800點以上，但是隨勢操作投資通訊編輯們的情緒整體而言卻和當時一樣的低落。

　　換言之，這些隨勢操作者們仍然倔強地堅持著自己的看空立場。這其實就說明市場上仍然存在著高聳的憂慮之墻，等待著未來的漲勢去翻越。

　　我們不妨來看看赫伯特股票投資通訊情緒指數(HSNSI)的走勢。這一指數是根據《赫伯特金融摘要》所追蹤的股票短期隨勢操作通訊推薦的平均投資充分程度編制而成。周一晚間，指數的讀數為-22.5%。

　　這就意味著，平均說來，短期隨勢操作通訊的編輯們建議自己的客戶們將股票投資組合的22.5%拿出來做空市場。他們是將賭注押在了市場的繼續下跌之上，而且姿態是相當的激進。

　　這種咄咄逼人的熊派立場恰恰是逆勢分析家們目前看好股市前景的重要原因之一。不過，這顯然不是惟一的原因。

　　另外一個重要原因在于，赫伯特股票投資通訊情緒指數在過去九個交易日當中，道指上漲了800點以上的同時，本身幾乎沒有任何的進展。事實上，在3月10日的低點到來時，赫伯特股票投資通訊情緒指數的讀數為-25.9%，和目前相比幾乎說不上有什么實質性差別。換言之，盡管市場從那時以來已經發生了非常可觀的變化，但是隨勢操作通訊的編輯們整體而言幾乎都沒有因此提升自己對股市前景的預期，真實進展只有區區3.4個百分點。

　　那么，這種變化究竟是有多么微小呢？我們不妨來看看股市從1月22日低點上漲之后，赫伯特股票投資通訊情緒指數的變化。在漲勢開始之后最初的八個交易日中，道指同樣上漲了近800點，而那時，赫伯特股票投資通訊情緒指數的同期漲幅卻超過了22個百分點。

　　事實上，當時正是因為這些編輯們的立場轉變如此迅速，我才在2月19日的文章中做出結論，稱市場對一月低點的回訪很可能會以失敗告終。

　　不過相比之下，股市隨勢操作通訊編輯們的立場，這一次和前一次卻形成了鮮明的對比。從這個角度說來，市場當前的漲勢，其情緒面的基礎較之一個多月之前無疑要更為牢靠。

　　(本文作者：Mark Hulbert)