【MarketWatch舊金山8月15日訊】如果你是選擇了超短期債券基金作為自己的避風港，那么過去幾周的經歷肯定無法讓你愉快起來。

　　晨星公司的資料顯示，在過去一個月當中，超短期債券基金平均虧損0.3%以上，另外一個慣常意義上的避風港銀行貸款基金更是平均虧損2.8%以上。

　　“人們原本都將它們視為穩健的同意辭，但是超短期債券基金其實并非貨幣市場基金一模一樣的替代品。”丹佛投資顧問班頓(Raymond Benton)表示，“正如人們在這些日子中所看到的，它們畢竟還會遭受損失，這是和貨幣市場基金的最大差異之一。”

　　Schwab YieldPlus Fund(SWYPX)擁有130億美元資產，是業界最大的基金之一。這支1999年10月創建的基金在過去一個月中損失大約0.6%，盡管其從年初算起仍然有1.9%左右的回報。

　　Fidelity Ultra-Short Bond Fund(FUSFX)創建于2002年8月，擁有大約10億美元資產，也是業界最著名者之一。該基金今年迄今為止虧損近1%，過去一個月虧損大約2.8%。

　　“以前投資者對這種產品的需求其實非常有限。”晨星公司分析師赫伯特(Paul Herbert)指出，“可是自從股市1999年見頂之后，超短期債券基金的數量幾乎增加了一倍。”

　　這并不意味著我們就一定必須擁有一支超短期債券基金。資產經理人費爾南德玆(David Fernandez)更毫不客氣地指出，由于信用品質和期限等方面的問題，這種產品面對較長期的債券基金和

　　“我們從來沒有使用過超短期債券基金。”這位亞利桑那州投資顧問表示，“如果客戶需要現金，我們會使用貨幣市場產品。如果客戶需要債券，我們會使用短期或者中期債券產品。”

　　他表示，自己當前傾向于向客戶推薦期限在九十天或者以下的貨幣市場基金。

　　“超短期債券基金有時會試圖將平均期限控制在一年左右。”這位顧問表示，“不過，即便它們能夠做到這一點，其目標也不是像貨幣市場基金那樣至少保證沒有損失。換言之，超短期債券基金其實意味著更高的風險，在當前這種信用恐慌蔓延的市場中尤其是如此。”

　　Crane Data LLC.的資料顯示，目前貨幣市場基金的平均收益率為5.01%，而前面提及的嘉信超短期債券基金的收益率為5.3%。

　　這家市場研究公司的總裁柯蘭(Peter Crane)總結道，“盡管貨幣市場基金的收益率略略落后，但是今年以來，其整體回報無疑更加出色，上個月信用市場遭受的一系列打擊更突出了這一點。”

　　費爾南德玆建議投資者選擇那些著名企業提供的低成本貨幣市場基金。他目前在向許多高端個人投資者和機構投資者推薦先鋒公司的Prime Money Market Fund(VMMXX)。該基金的收益率為5.1%，零售操作費用比率只有0.29%，投資門檻3000美元。

　　“伴隨基金規模不斷成長，先鋒公司的成本控制工作也完成得非常出色。”費爾南德玆補充道，“在貨幣市場當中，長期回報的確無法和債券相提并論，但是低成本卻是個不能忽視的因素。畢竟留下多少回報才是最重要的。”

　　鑒于貨幣市場基金的價格保持穩定，賺錢的惟一方法無疑就是來自不斷提升的收益率了。

　　不過在超短期債券基金身上，投資者還可以指望債券的增值。赫伯特補充道，“同時你還可以要求略高一點的收益率，畢竟和貨幣市場產品相比，這里的信用風險要高一些。”

　　赫伯特介紹道，超短期債券基金幾乎任何類型的債券都有涉獵。不過，它們會將債券平均期限控制在一年甚至更短的時間。至于短期債券基金則可以購買期限三年的債券。

　　“在超短期債券基金身上，利率風險幾乎不存在。”他解釋道，“短期債券基金則不得不承擔這一風險。”

　　可是，在信用風險層面上，兩種基金卻區別不大。“和中期及長期債券基金相比，這兩者都更多地投資于基于資產的抵押

　　晨星公司的資料顯示，抵押債券在超短期債券基金中平均擁有近40%的比重，此外還有14%的比重是屬于基于資產的債券。

　　“這兩者相加就超過了投資組合的一半。超短期債券基金近期以來之所以遭受打壓，關鍵就在于它們大量持有這些債券。”

　　(本文作者：Murray Coleman)