【SmartMoney紐約8月7日訊】任何人都有春風(fēng)得意的時(shí)候，也有失魂落魄的時(shí)候。作為投資者，我們同樣會(huì)經(jīng)歷起伏，并隨著新舊機(jī)遇的變化而改變我們的資產(chǎn)配置。世事變幻無常，我們必須靈活應(yīng)對。

　　很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對住宅市場、就業(yè)形勢以及企業(yè)盈利發(fā)表看法，但這些分析、研究和思考最終還要?dú)w結(jié)到你自己的立場。人們說什么并不重要，重要的是他們做什么。其他的不過是談資而已。

　　因此，我現(xiàn)在能說的就是2004年公共事業(yè)為我的興趣所在，而之前的2003年我則看好債券， 但現(xiàn)在我的重心都放在了貨幣市場上。一段時(shí)間以來，我一直是貨幣市場不折不扣的看多者。我擁有各種主要貨幣以及一些不那么主流的貨幣。順便問一句，還有誰同樣看好新臺(tái)幣嗎？

　　在過去幾天，貸款和

股票市場的流動(dòng)性發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。先前流動(dòng)性好的市場現(xiàn)在面臨枯竭，幾乎已經(jīng)到了不能正常交易的地步，而先前流動(dòng)性較差的

證券則受到了熱情追捧。流動(dòng)性就是這樣：當(dāng)你擁有它的時(shí)候，你不需要它；而當(dāng)你需要的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)永遠(yuǎn)不夠用。

　　而外匯市場最顯著的特點(diǎn)之一就是流動(dòng)性極強(qiáng)。外匯市場(包括期貨、現(xiàn)貨和掉期市場)每日的總交易額高達(dá)2.9萬億美元，比全球股市一天的總成交量的10倍還要多。對于任何一種主要貨幣，你就是一口氣買進(jìn)5000萬美元，也絲毫不會(huì)影響到它的價(jià)格。

　　大型投資者通常傾向于流動(dòng)性強(qiáng)的市場，原因是他們可以迅速執(zhí)行定單而又不會(huì)造成價(jià)格波動(dòng)。這也是大型共同基金不會(huì)投資微型股的原因：要想建立一個(gè)說得過去的倉位，基金公司就得被迫買下整個(gè)公司很大比例的股份。

　　在20世紀(jì)90年代末的很多年里，大型股享受著流動(dòng)性溢價(jià)——投資者購買他們僅僅因?yàn)檫@些股票具有很高的流動(dòng)性。美國國庫券也是如此，特別是在市場遭受重壓的時(shí)期——就像最近幾周。。

　　此外，流動(dòng)性還催生流動(dòng)性。不僅基本面和技術(shù)面的因素正在將外匯市場推向牛市(對美元來說是熊市)，外匯市場自身也在發(fā)生著轉(zhuǎn)型變革。科技的進(jìn)步使跨國資本流動(dòng)變得如同點(diǎn)擊鼠標(biāo)那樣簡單。雖然外匯交易沒有一個(gè)中心市場，但就像我們數(shù)月前介紹的那樣，如今買進(jìn)波蘭的貨幣就像購買微軟(MSFT)或者通用電氣(GE)的股票一樣簡單。

　　我相信，既然全球化趨勢已經(jīng)促使眾多美國人投資外國股票，那么接下來該輪到外匯市場迎接全球化大潮了。外匯已經(jīng)成為一個(gè)獨(dú)立的資產(chǎn)類別，并正在為全球范圍內(nèi)越來越多的投資組合所接納。

　　現(xiàn)在，投資者除開通聯(lián)行帳戶進(jìn)行外匯交易外，還可以借助外匯交易基金(如 Rydex銀行的 Currencyshares 和巴克萊銀行的ETNs )從歐元、瑞士法郎、

墨西哥比索等眾多外幣的漲跌中獲利。

　　如果說過去幾周發(fā)生的情況對我們有所啟示的話，那將是再“安全”的市場也會(huì)發(fā)生劇烈動(dòng)蕩。這就是我們稱之為投機(jī)而不是儲(chǔ)蓄的原因。同時(shí)這也解釋了為什么大家都知道投資需要“多樣化”，尤其是跨不同資產(chǎn)品種的多樣化策略是降低風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。外匯配置能有效地增加由股票、債券和商品組成的投資組合的多樣性，因此已被廣泛采用。

　　即便是熊士坦(Bear Stearns)(BSC)這種大型銀行旗下的大型基金也有可能在一夜之間宣告破產(chǎn)，還有一些基金數(shù)周之內(nèi)便減值了30%。在這種市場形勢下，外匯因其高流動(dòng)性很可能將最終成為更多機(jī)構(gòu)投資者競相追逐的對象。

　　一個(gè)投資品種需要借助新技術(shù)不斷地發(fā)展自己，才能被廣泛的投資群體接納，最終成為一種投資趨勢。當(dāng)然，正如我們常講的，大變革是需要時(shí)間的，但就我個(gè)人的投資選擇而言，我認(rèn)為我把資金放在了牛市即將形成的地方。

　　(本文作者：Jonathan Hoenig)

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