上周在美國次級按揭風波及日本加息的預期之下，全球股市跌聲一片，但A股卻保持了繼續上漲勢頭。雖然上周三港股大幅下調引發了A股的下挫，但在隨后的兩個交易日內，市場強勁反彈。證券業普遍認為，美國次級按揭危機對A股的影響更多是心理層面，不會阻礙A股振蕩向上的趨勢。

　　中投證券宏觀分析師李云潔表示，對于中國而言，這場次級按揭危機的影響主要體現在兩個方面：一是心理因素上；二是通過匯率，美元的貶值將加大人民幣的升值壓力。她認為國際金融市場目前的恐慌反應有些過度，未來將在完成重新定價之后企穩。由于資本割裂，我們國家一不存在如匯豐控股般，大量直接投資美國次級按揭的國際機構；二不存在可自由流通的資本市場，雖然不排除部分熱錢的進出，但總體而言受到波及程度要遠小于周邊開放的市場。

　　業界認為，目前外部能影響到

中國經濟增速的或許是來自國外需求的大幅減少，從而影響我國出口。目前來看，此可能也不大。因為人民幣在對美元緩慢升值，卻在對非美貨幣貶值，實際有效

匯率目前還偏低，再加上中國產品本身的成本優勢，中國產品的國際競爭力依舊不減。同時，作為中國第一大貿易伙伴的歐洲也能部分抵消美國需求增長放緩對中國出口的負面作用。

　　就美國經濟而言，雖然住宅市場低迷，并且未來1到2年內復蘇希望不大，但是美國國內消費依然比較強勁，發生信貸危機的可能性不大。而美元的貶值一方面有利于美國的出口，使其制造業的景氣得以延續；另一方面，也能抑制國內居民過于旺盛的消費，減少其貿易逆差。

　　廣發

證券策略報告也認為，一方面，次級按揭風波不會影響中國經濟基本面。另一方面，美元持續走弱和可能的減息，將導致中國資本市場的資金洼地效應更加明顯。即使未來日本可能調高利率，但套息資金不太可能流出中國，反而會吸引更多資金流入。本報經濟評論員　陳家林

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