經過短短一天的低位反彈之后，大盤上周五再次受挫。當日上午大盤開始走低，經過中午短暫的穩定之后，在最后90分鐘跌至近期新低。道指收盤下跌2.1%，納指下跌2.5%。標普500指數跌幅為2.7%，剛好跌破200日均線。自最近一輪下跌開始以來，小型股和中型股一直表現最弱，上周五兩指數持續走低。羅素2000小型股指數下跌3.6%，標普中型股400指數損失2.9%。在連續3周的下跌之后，主要股指均收于當周最低點。從7月中旬的高點算起，標普500指數、納指和道指分別累計下跌了7.7%、7.7%和5.2%。而羅素2000小型股指數在過去三周已累計暴跌11.8%!

　　和過去一個月來的大多數下跌日一樣，上周五市場成交量有所放大。兩大證交所總成交量和前一交易日相比分別上漲7%和3%。只要成交量仍然在上升日縮小，下跌日放大，那就別指望股市能穩定下來。但如果股市連續出現幾個伴隨著成交量放大的“籌碼囤積日”，那將是機構拋售彈盡糧絕的第一個明顯信號。在這之前，任何多頭動作都要超級小心。總之，在當前九成股票都在下跌的形勢下，與其在短暫的回調時低點買進，不如趁反彈放空操作。最后，在大盤出現明顯的筑底信號之前，可以考慮完全持有現金。

　　過去幾天，我們一直將Semiconductor HOLDR (SMH)作為潛在的做多對像進行追蹤。如果該ETF重新回到50日均線和60分鐘下跌趨勢線之上，我們就介入。幸運的是，我們之前向訂閱者告知的預定介入價格從未出現。上周五，SMH下跌2.1%，收于自6月中旬以來的最低點。盡管該ETF曾經兩次在50日均線正下方形成了看漲的“倒錘頭” 型態，但請注意，該ETF一直未能突破上述關鍵位置，因此達不到我們的買進條件。

　　由于我們要求SMH要首先完成50日均線之上的看漲反轉，而不是貿然抄底，我們避免了一次可能虧損的交易。耐心等待合適建倉機會的出現在股市較弱的情況下尤其重要。而為了以一個“好價錢”買到一只股票或者ETF就慌慌張張過早地行動，只會導致自己的賬戶上的損失。目前，SMH已經從我們潛在近期動能ETF觀察對像列表中排除。

　　目前，我們持有兩個ETF空頭倉位，按當前的市價計算，兩個倉位均有斬獲。8月1日，在iShares Emerging Markets Index (EEM)跌破主要上升趨勢線和50日均線之后，我們對其進行了放空操作。次日，EEM吃力地試圖重新站在50日均線之上，但上周五該指數破位下跌。請注意，在下面的日線圖中， EEM已經跌至新的“搖擺低點”，同時50日均線已牢牢地成為新的阻力位。

　　目前，EEM空頭倉位已經有了近3.5點的未兌現收益，但我們向下的目標價格是在200日均線之上(圖中橘黃色線)。和往常一樣，我們會追蹤止損點以在確保利潤的同時實現收益最大化。

　　除EEM之外，上周五我們從標普中型股400指數中選擇了另外一個新的空頭倉位。和標普500指數一樣，標普中型股400指數也跌破了200日均線，確認了我們的空頭倉位。我們沒有簡單地放空S&P Midcap SPDR (MDY)，而是買進了與之逆相關的UltraShort MidCap 400 ProShares (MZZ)倉位。和ProShares UltraShort family系列的其他ETF一樣，MZZ與標普中型股400指數運行方向相反，前者的波動幅度是后者的兩倍。因此，當MZZ上周五反彈5.8%時，標普中型股400指數下跌了2.9%。鑒于一些投資者對UltraShort還不熟悉，這里作一簡單介紹：UltraShort系列ETF能夠使投資者很容易在自己的個人退休賬戶和禁止放空的其他非保證金退休帳戶中建立進行放空操作。下面的日線圖注明了MZZ突破200日均線的位置。

　　自此次長達一月的下跌趨勢開始以來，市場內部表現在上周五第一次達到了極限水平，而這通常會緊接著一次短期的筑底。NYSE TRIN是衡量市場強度的指標——即上升股或下跌股股票個數與上跌股或下跌股總成交量之比，上周五TRIN讀數高達3.0。一般來講，TRIN讀數低于1.00為看漲，而高于1.00則為看跌。但當TRIN讀數大大超過2.0時, 這通常是一個逆向指標，意味著短期的筑底將要臨近。上周五紐約證交所上升股成交量與下跌股成交量之比接近20比1，這個數字同樣過于極端。但很明顯，這并不能保證股市今天將會反彈，特別是在市場上周遭到嚴重技術破環的情況下。然而，在當前價格水平下，新空頭倉位的風險收益率并不是很好。此外，聯儲公開市場委員會明天將召開會議，因此在新的利率政策出臺之前，投資者最好保持觀望態度。

　　(作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)