【MarketWatch舊金山7月13日訊】在成長型股票王者歸來的大背景之下，科技類股2007年上半年表現強勢，壓倒了所有其他類股。

　　如果你想要因應這一潮流，在下半年當中有所作為，那么有五支股票是絕對不能隨便錯過的。成長型投資業界相當數量的成功資深經理人都認為，相對于其他股票而言，這五支科技股今年下半年的地位顯然更加有利。

　　更加讓人感到安心的是，這五支股票全部都來自功成名就的大型企業，都在藍籌股的范疇之內，因此即便未來的市場不能獲得多數人所預料的進展，甚至是走向相反的方向，投資者也不會擔上太大的風險。

　　這些

股票當中有三支--思科系統(CSCO)、德州儀器(TXN)和惠普(HPQ)--在上世紀90年代都曾經是旗幟性的角色。另外兩支股票Adobe Systems Inc.(ADBE)和甲骨文(ORCL)也都擁有尊貴的血統。

　　在此前相當的時間里，這些股票的表現都不及那些規模較小但更加靈活的競爭對手。事實上，今年迄今為止為投資者帶來最大驚喜的還是Ciena Corp.(CIEN)和Intersil Corp.(ISIL)等中型股票。

　　不過，鑒于科技類股的漲勢仍然處于較早期的階段，經理人們的態度都較為謹慎，將賭注押在那些規模較大的企業身上，這些企業雖然預期成長可能相對有限，但是無疑較為穩健，而且持續成長能力可觀。

　　晨星公司(MORN)共同基金研究經理金奈爾(Russ Kinnel)表示，“雖然我們的確發現共同基金經理人正在向著市場的成長端轉移，但是相對而言，他們無疑更為看重大型股票�！�

　　盡管成長型股票長達七年的落后周期看上去已經到了尾聲，但是市場的領導權究竟會掌握在誰的手中，目前仍然沒有定論。William Blair Growth Fund(WBGSX)聯席經理人喬斯川德(John Jostrand)表示，“現在就斷言誰會成為下一個思科無疑還為時過早。”

　　1. 思科系統

　　與此同時，喬斯川德堅持認為，科技類股復蘇周期最早領導者應該是電腦網絡類股。他強調，這些股票并不像一些人所想像的那樣默默無聞。喬斯川德解釋道，思科已經開始向新的市場進行擴張，重組業務，為未來幾個季度的成長打下基礎。

　　“六七年前，思科意識到互聯網的最初成長階段已經接近尾聲�！彼�表示，“他們積極地向新市場進行擴張，重新打造企業，將自己和那些將在未來歲月中決定市場形態的技術結合起來�！�

　　喬斯川德預計這家硅谷科技巨子目前至2010年間的復合年平均盈利增長率將達到19%。作為盈利的基礎，營收的年均增長速度將在15%左右�！八麄兊男录夹g現在已經得到了清楚的證明，獲得了消費者的青睞�！�

　　這當中就包括很多無線寬帶產品，比如針對企業的局域網絡等。思科還進入了視頻電信會議市場。喬斯川德預計，在今年上半年當中，就有大約40家大企業購買了這種高科技系統。

　　市場普遍預計思科在截至本月月底的財年中成長速度將超過預期，這很大程度上應該歸功于對Scientific-Atlanta的收購。后者的機頂盒及其他有線電視設備所創造的營收已經明顯超過了最初的估計。此外，思科不久前剛剛收購了視頻電信會議提供商WebEx，后者預計將成為公司未來十二個月的關鍵成長引擎。

　　“擁有了這樣的新設備和服務，我們認為思科在未來三年半的時間中完全可以將其盈利規模提升一倍�！眴趟勾ǖ滦判氖�足。

　　Turner Midcap Growth(TMGFX)聯席經理人麥休(Christopher McHugh)同樣看好思科。他預計該公司今年的盈利成長速度將達到15%左右。

　　與此同時，麥休更強調，該股今年迄今為止的回報率只有不足4%�！懊鎸λ伎频墓善�，大多數投資者似乎仍然在采取作壁上觀的立場。”他表示，“不過，我們認為該股的上漲空間非常充分。我們相信，企業網絡市場正處于強大的長期成長趨勢之中，當前還只是早期階段�！�

　　2. 德州儀器

　　Rainier Investment Management的經理人們同樣擁有數量可觀的思科股票，不過他們所強調的是，在第三季度當中，德州儀器的表現很可能會更為出色。

　　這家西雅圖資產管理公司旗下總資產大約140億美元，主要針對機構投資客戶。不過，他們也有四支針對零售投資者的共同基金。

　　芯片制造商們正處于以庫存削減為標志的遲滯周期當中。“不過，隧道已經到了盡頭�！盧ainier的一位投資組合經理人布勞頓(Mark Broughton)表示，“我們發現，庫存已經開始重新積累。這將為德州儀器今年上半年和以后時間中的表現提供幫助。”

　　Rainier的分析師們介紹，根據他們的預期，德州儀器當前的股價只有2008年預期盈利的17倍左右，和歷史平均水平相比，這就意味著14%的折扣。

　　目前，華爾街的專家們普遍預計德州儀器2007年的盈利成長速度將在11%左右。Rainier的預期略高一點，為15%。布勞頓強調，“不過，我們仍然認為自己的預期是較為保守的�！�

　　他補充道，伴隨蘋果電腦(AAPL)的iPhone和未來必然出現的模仿者的流行，德州儀器今年下半年的芯片銷售必然會得到強大的推動。

　　3. 惠普

　　從智能手機到數碼打印機和照相機，各種周邊產品的強勢銷售正在推動著惠普的表現。

　　Chase Growth Fund(CHASX)首席經理人斯科特(David Scott)指出，“他們是數碼設備市場上的重要角色，這一市場的利潤率要高于個人電腦和其他各種傳統電腦相關市場�！�

　　惠普是斯科特基金投資組合中比重最大的股票之一。他介紹道，直到不久前，市場上一直較少有人注意到惠普走過轉折點的故事�！八麄兎�定了管理層，削減了成本，整合了業務�！彼箍铺亟榻B道，“他們曾經是一個典型的成長型選擇，而現在又增加了可持續發展的前景。”

　　斯科特預計惠普2007年度的盈利增長速度將超過20%�！八麄兊牟呗跃褪浅掷m為市場帶來新的產品，這一策略已經成功地將他們運作的重點轉回了零售端�！彼�介紹道，“他們已經成功地迫使戴爾無法保持傳統的直銷模式，不得不開始進入零售渠道�？雌饋恚�惠普還將從這場爭奪戰中收獲更多的新消費者�！�

　　4. 甲骨文

　　在斯科特的投資組合當中，還有一支他認為將在今年下半年獲得出色表現的股票，這就是甲骨文。作為數據庫軟件

開發商，甲骨文在市場上擁有重大的影響力。斯科特介紹道，通過一系列收購，甲骨文現在已經成為商務軟件市場上的主流角色。“他們已經充分證明了自己的能力，可以將眾多大大小小的收購對象成功地整合到自己的現有業務架構之中�！�

　　斯科特表示，他預計甲骨文每股盈利今年和明年的增長速度將達到16%左右。他并補充道，在該公司截至五月底的財務年度當中，盈利增幅也將接近15%。

　　“如果他們能夠持續改善自己的運營狀況，這種高增長速度就能夠穩健地保持下去�！彼箍铺乇硎荆�“短期之內，即便甲骨文的成長速度達到20%，我也不會感到吃驚的�！�

　　他補充道，甲骨文當前的股價大約相當于其本年度預期盈利的17倍左右�！斑^去五年當中，該股的本益比最高水平為32，最低也有15。換言之，我們目前正處于歷史波動區間的低端。”

　　5. Adobe

　　軟件制造商Adobe Systems是William Blair經理人們看好的另外一支大型股票，經理人們表示，他們預計該股今年后兩個季度的表現將好于整體市場。

　　這家加州圣荷西公司以其他軟件開發商為客戶，向他們銷售網站設計、視頻產品和線上發布工具。喬斯川德表示，“他們正處于一輪非常重要的產品升級的中期�！�

　　該公司正在努力開發各種構筑復雜網站的工具。“和報紙或者電視之類其他媒體相比，網絡廣告的增長速度可謂是戲劇性的�！眴趟勾ǖ路治龅�，“優秀的視頻、使用的便利和良好的設計正在將更多瀏覽者引向網站。因此，這些公司顯然會謀求獲得盡可能優秀的工具�！�

　　網站業界當前最重要的主題之一就是爭取在互動方面有所進展。如果Adobe能夠出色地完成任務，無疑線上流量就將長時間保持高水平，并在消費者當中構筑起忠誠度。

　　“在文件發布和網站設計方面，他們已經是擁有統治地位的玩家。”喬斯川德指出，“可是他們還在為自己開發新的利基市場。”

　　這當中就包括手機制造市場�！拔覀兿嘈潘麄兊呐�力會收到成效�！眴趟勾ǖ卤硎�，“行動通訊運營商正面臨著激烈的競爭。他們正在為消費者提供更多樣的服務，比如體育比賽片段、視頻游戲和音樂視頻等等，惟有如此才能夠在市場競爭中獲得優勢地位�！�

　　他預計Adobe今年下半年的營收成長幅度將超過25%，盈利成長幅度甚至還會更高一些。

　　“他們正處于一個長期新產品周期的最初階段�！眴趟勾ǖ陆忉尩�，“因此其未來幾個季度的成長速度顯然將超過正常水準�！�

　　(本文作者：Murray Coleman)

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