【MarketWatch紐約7月10日訊】面對現實吧：人們不再關心會計丑聞了。證據就是市場對華爾街寵兒及科技股中堅國際整流器(International Rectifier)(IRF)不正規會計操作的反應(或者說沒有反應)。

　　周一，當這家位于加州的電流控制設備廠商宣布解雇首席財務官時，它的股價反而立刻走高；該公司還宣布，其全球銷售和營銷的負責人也離職了。該股雖然一開始波動得很厲害，但現在已經差不多回到4月9日開盤的水平——那一天該公司首次在一份新聞稿中披露存在“不正規的會計操作”，但幾乎沒有引起媒體的關注，也幾乎沒有激起投資者的義憤。

　　當然，該公司算不上家喻戶曉，盡管它在科技股投資者中間非常出名，在1999年和2000年股價也曾大漲。然而，這畢竟是一家市值接近30億美元、營收超過10億美元、盈利高于1億美元的公司，披露存在“會計不正規操作”卻沒有引起關注，市場的反應雖然夠奇怪，卻是可以理解的：最初的披露回避了細節，聲稱不正規操作僅局限于旗下一家外國子公司，“除了其它問題，包括產品銷售方面的營收提前認列。”

　　在之前六個季度以及截至2006年6月30日的財年里，看起來發生了什么丑事。如果不深入了解，可以說相當單調。

　　在該公司聲明公布的次日，Stephens & Co.分析師庫柏(Todd Cooper)在一份報告中對客戶說，他并不認為International Rectifier的管理層“不道德”，盡管他承認，這種方式有時候顯得激進。他毫不擔心調查的結果，認為最可能的情況“也許是那些營收從一個季度轉入下一個季度，但總的營收不會改變。”他補充說：“這屬于季末出貨的問題，這些出貨何時應該被認列為營收可能是這個問題的本質。”

　　到了5月11日，該公司在提交給證管會的報告中透露了更多細節(之前新聞稿中未披露)，表明事情比提早認列營收更為嚴重。這一次該公司的調查發現，“除了其它事情”，那家外國子公司偶爾會將“沒有根據的訂單”入帳，那些訂單“導致產品出貨和銷售紀錄，但客戶卻沒有責任收取貨物并支付貨款。”我最喜歡披露中的這一句：“這種操作包括將某些產品運送至不屬于公司物流體系的倉庫中。”在會計術語中，這種不屬于公司物流體系的倉庫往往指的是“影子倉庫”。

　　Analyst's Accounting Observer是一家面向分析師的會計內容刊物，它的出版人希希斯基(Jack Ciesielski)說：“聽起來，某些人非常擔心達不到業績目標，因而迫切需要采取創造性的方法。”International Rectifier拒絕進一步的表態，說調查仍在繼續。雖然該公司已經表示人為夸大的營收可以追溯至之前幾個季度，但分析師庫柏并不改變最初的觀點。他在最近一份報告中說，“會計出錯可能是International Rectifier的日本子公司，這個子公司占總公司營收的10%左右。我們相信日本子公司有問題的營收只占很小比重，意味著該公司總營收中可能存在風險的不到1%。”

　　盡管如此，市場對可能的會計欺詐(不管規模多大)表現出來的漠不關心仍然是令人震驚的，特別是因為有時候激進的會計操作反映了公司的文化。希希斯基說，市場對此集體反應冷淡的原因之一是，盡管International Rectifier出現這樣的問題，但以打擊會計詐欺為目的的薩班斯法(Sarbanes-Oxley)大多數情況下是起作用的。“沒有再出現2000年早期我們經常看到的那種可怕的案例，International Rectifier的事情雖然令人厭惡，但畢竟不是安然(Enron)。”此外，“由于安然確定了會計丑聞重要性的尺度”，其它任何事件相比之下就顯得蒼白。最后還有人的因素：過去六年來，分析師和投資組合經理人在后安然時代積累起來的懷疑情緒已經消失，因此他們根本不關心會計丑聞，至少現在不關心。

　　(作者：Herb Greenberg)