【SmartMoney紐約7月9日訊】如果你看CNBC的節目，可能會覺得奇怪，所謂的“專家”怎么會分歧得如此厲害。我們是處在牛市還是熊市當中？利率是在上升還是在下降？經濟是強勁還是虛弱？對于任何一個金融問題，總會有專家表達對立的觀點——而且通常都顯得信心十足。

　　我就是這種所謂的專家之一，我在CNBC上大約每周出現一次，通常是與其他專家一道參加一場討論。

　　我們這些專家是由CNBC的節目制作人故意挑選的，由于立場的分歧，觀眾就可以從討論中了解到一個問題的各個方面。市場是由持有不同觀點的人構成的——如果你仔細想想就知道這是必需的，否則買家永遠找不到賣家，賣家也永遠找不到買家。因此，我認為關于任何一個問題存在不同看法是再自然不過的。

　　不過，你從CNBC上看到觀點分歧程度之劇烈卻可能是誤導性的。CNBC節目快速反應模式的特點，要求我們專家將各自的觀點濃縮為簡單的陳述，而事實上我們的觀點常常是相當復雜和微妙的。同樣重要的是，我們專家都明白，激烈的觀點對抗往往可以打造更激動人心的節目。

　　事實上，我們做節目的過程中，當某位專家在發言時，節目制作人之一可能會通過隱藏的耳機慫恿我們反駁，這種情形并不少見。畢竟，激烈的辯論對提高收視率大有幫助。

　　因此，我們專家是在一種現場直播和生動的場景下來表達自己的觀點。但就我個人而言，可以向大家保證，我從未公開表達過我自己并不深信的觀點，而且我相當肯定其他專家也是如此。

　　這就引出了我今天真正要談的問題：為什么有些專家在CNBC節目里會相信一些從他們嘴里說出來的、完全錯誤甚至明顯荒謬的東西呢？

　　“信念”是一種有趣的東西，就我們人類的心理而言，信念是邏輯和感情的交匯。到底是什么理性的或非理性的因素導致我們去接受、拋棄、高估或低估一種原本是綜合性的信念？這一點并不總是很清楚。有時候，我們堅信沒有依據的東西；另外一些時候，我們又不顧事實地相信某些東西。

　　說到市場、金融和經濟，事實在完全顯露之前往往缺乏足夠的信息。畢竟，我們通常談論的是作出預期，這意味著不僅要努力解釋目前模糊的事實，而且還要將其推演至未知的將來。

　　看起來，許多電視節目里的專家已經習慣于充當永久的多頭。這在一定程度上是行得通的。股市上漲的時候往往比下跌的時候多。在一個效率市場上，這實際上是肯定正確的，因為股市的價格總是會反映正的投資回報。因此，任何人如果對事實不知道或者感到不確定，都應該把看漲作為默認的立場：這樣勝算的幾率較高，因此是一種明智的信念。

　　人數較少的另一個專家陣營似乎是永久的空頭。他們采取這種立場是犯了一種嚴重的概念性錯誤。他們有時候正確——永久的多頭也是，然而從本質上來說，永久空頭錯的時候常常比對的時候更多。

　　我并不永久不變地采取某種立場，但過去四年多來我一直站在看漲的立場，因為據我看來事實是支持我的觀點的。順便提一下，我也一直是對的。因此，當我出現在CNBC上時，我往往與那些永久空頭中的某一位進行對抗。那些人完全錯了，我不想指名道姓，他們自己知道是誰。

　　在某些情況下，我也欽佩那些人的頑固決心。他們就像上門推銷員，帶著他們那些沒人想要的產品到處走，每一次都遭到拒絕卻從不放棄。他們總是希望敲開下一道門后能夠做成一次交易。

　　對永久的空頭來說，他們總是希望明天會發生某些可怕的災難，使他們終于顯得正確。事實上，我也許并不太欽佩他們，畢竟，對于那種希望世界末日來臨并從中獲得預言正確帶來滿足感的人，真的那么值得欽佩嗎？

　　那些人的動機是什么？有些的確相信那些支持其觀點的事實。過去四年的牛市中，他們列舉的事實幾乎包括所有方面：高油價、

　　但是，如果這些事實有說服力的話，為什么沒有形成熊市呢？為什么股市位于歷史高點附近呢？這些也許的確是事實，但它們顯然不是重要的事實。否則，我們將處在熊市而不是牛市當中——難道這不也是一個事實嗎？永久的空頭不斷重復引用這些不重要的事實，就像它是某種伏都教的咒語，最終能夠帶來使他們顯得正確的災難。

　　我想，永久空頭的另外一種動機(至少無意識地)，是顯得與眾不同、獨立特行的欲望。在一個大多數人大多數時候看漲的世界里，看跌是顯得與眾不同的一個途徑。如果終于說對時，他們的預言就會特別顯得有價值，因為它是獨特的。

　　也不要低估追隨者發來郵件這個因素。上電視的最大滿足之一就是從觀眾收到的那些郵件。我收到的郵件往往來自那些樂觀和獨立的人，然而永久空頭一定會收到來自恐懼的、依賴性強的人發來的郵件，這些人擔心世界末日，急于從電視上專家那里獲得如何在未來大災難中幸存下去的建議。如果你想要一些仰視你的信徒，沒有比嚇得他們失去理智更好的辦法。

　　還有出書的因素。那些永久空頭中一些出過書，警告這個警告那個或者其它種種即將發生的大災難、崩潰、恐慌或世界末日。一旦你寫了一本書，你的立場就擺脫不了它，在這本書停止印刷之前，你不能改變觀點。不管你喜歡不喜歡，你都只能堅持看跌的觀點。

　　因此，當你看著CNBC上那些專家時，一定要牢記我上面說過的那些。我們專家相信自己說的東西，但有時候我們的觀點被人性缺點所遮蔽。

　　大多數情況下，我本人卻是個例外。以我的觀點來看，空頭——永久的或非永久的——這一次將再次大大地失望。請看支持我信念的事實：與仍然較低的利率水平相比，公司盈利依然顯得便宜；經濟在重新加速，公司盈利將繼續增長；流動性充足，聯儲采取靜觀態度。

　　而所有事實中最有力的事實源于空頭本身。正是他們持續感到擔憂這個事實使我充滿信心和樂觀。看起來他們總是錯的，他們將得到的惟一災難是預測錯誤帶來的名聲的再次受損。

　　(作者：Donald Luskin)