【MarketWatch紐約6月28日訊】股市反彈了，又是因?yàn)槲脖P拉升。這一次市場(chǎng)能夠逃過一劫嗎？

　　事情到這種地步真的有些危險(xiǎn)了，道指比本月中旬創(chuàng)下的高點(diǎn)已經(jīng)下跌了500點(diǎn)。

　　甚至投資通訊界的老手、最近剛剛轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q立場(chǎng)的羅素(Richard Russell)也在周二晚間警告說：“密切關(guān)注兩個(gè)低點(diǎn)：道指6月7日的13,266.73點(diǎn)以及道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)6月12日的4,994.86點(diǎn)。只要再下跌，這兩個(gè)低點(diǎn)就必然被破。”

　　雖然相距很近，但破位并未發(fā)生。周三，羅素總結(jié)說，市場(chǎng)的確是死里逃生：“今天的行動(dòng)絕對(duì)不會(huì)弄錯(cuò)，我認(rèn)為是非常具有看漲意味的。道指以及運(yùn)輸指數(shù)反彈脫離了6月低點(diǎn)，這是一個(gè)重大的積極舉動(dòng)。”

　　羅素補(bǔ)充說：“芝加哥期權(quán)交易所(Chicago Board Options Exchange)的波動(dòng)率指數(shù)(VIX)大跌3.38點(diǎn)至15.53點(diǎn)，我認(rèn)為這是看漲跡象，而且是重要的信號(hào)。”

　　有趣的是，盡管黃金最近嚴(yán)重破位下行，但羅素的態(tài)度平靜，幾乎可以說無動(dòng)于衷——鑒于熊士坦(Bear Sterns)對(duì)沖基金問題帶來的金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，黃金表現(xiàn)差勁可以說是矛盾的。羅素寫道：“黃金仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20個(gè)月均線(目前落在620美元位置)，比40個(gè)月均線(目前落在523美元)高出更多。”如果黃金打算繼續(xù)盤整，觸及位于620美元區(qū)間的20個(gè)月均線也是不奇怪的。對(duì)于我們這些黃金的長(zhǎng)期持有者來說，這種行動(dòng)是符合邏輯的，正常的，這不是什么世界末日。”

　　那就讓我們拭目以待吧。

　　最近，我屢次談到備受推崇的、面向機(jī)構(gòu)投資者的投資通訊Hay's Advisory，過去幾年來，我一直把它視為與羅素對(duì)立的超級(jí)牛派看待，盡管它的編者海斯(Hays)與羅素戰(zhàn)術(shù)上往往一致。海斯甚至無需周三的反彈來給他打氣。他在昨天開盤時(shí)寫道：“今后6至30個(gè)月將產(chǎn)生一輪非常有力的牛市……我們相信目前的市場(chǎng)仍然處在內(nèi)部整理當(dāng)中……但我要再次提醒大家，這種短期波動(dòng)不是資產(chǎn)配置中的主要考量因素。”

　　好的，我終于發(fā)現(xiàn)一句謹(jǐn)慎的話——我常常把Profitable Investing的編者本德(Richard Band)稱作“勇敢的多頭”之一，因?yàn)樗�在�?000年熊市的低點(diǎn)之后馬上轉(zhuǎn)向看漲。這之所以重要是因?yàn)椋�本德有意識(shí)地采取保守的立場(chǎng)。

　　本德目前的觀點(diǎn)像以往一樣文筆流暢：“隨著氣壓的上升，華爾街的擔(dān)憂也在增加。許多人認(rèn)為，夏季崩盤正在發(fā)生。結(jié)局就要來到嗎？泡沫將破裂嗎？在學(xué)生返校之前，股市很可能大幅振蕩。你將會(huì)看到更多個(gè)道指下跌百點(diǎn)以上的交易日。”

　　“如果我們希望在股市里獲得出色的長(zhǎng)期回報(bào)，那么劇烈的波動(dòng)就是我們必須付出的代價(jià)。之所以在這里與大家分享這段哲理，是因?yàn)槲蚁Ｍ�大家作好�?zhǔn)備迎接夏季的沉悶，也許幾周后就會(huì)開始。”

　　本德總結(jié)說：“至于戰(zhàn)術(shù)，我建議大家眼下在新的買進(jìn)方面要非常吝嗇。出于保護(hù)的目的，可關(guān)注Wachovia Corp.(WB)——57.10美元以下買進(jìn)，或Bank of America Corp.(BAC)——54.50美元以下買進(jìn)，它們的特點(diǎn)是派發(fā)高股息。”

　　“結(jié)論：牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有死亡，但它不久可能會(huì)進(jìn)入夏季午睡狀態(tài)，計(jì)劃相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。”

　　(作者：Peter Brimelow)