【MarketWatch紐約6月27日訊】經過今年稍早的漂亮上揚，股市終于染上了嚴重的憂慮癥。

　　這一天上漲，下一天又下跌。

　　有時候，股市反轉并不需要如此長的時間。就像周一，股市幾小時內就可以從強勁上漲變為下跌。

　　如今，市場情緒似乎隨時在變，投資者不知道可以期望什么，也沒有充分的理由，其他人也是如此。

　　這種現象源于華爾街正在窮于應付的一些問題——每一個問題都預示著貨幣政策的不同結果，因而對股市、債市和經濟的影響也不同。

　　投資者關注的頭一個問題是房市的狀況。

　　大家知道，房市在持續惡化，連累到許多抵押貸款商，最近又波及到幾只過度投資次級貸款擔保債券的對沖基金。

　　如果這就是需要擔心的一切，那么聯儲的貨幣政策倒也簡單：降息，以盡快解決對房市的擔憂。

　　降息使采取可變利率貸款的購房人需要承擔的成本下降，有助于減少待售房屋的庫存，與此同時阻止

　　然而，別忘了聯儲的頭等任務是控制通脹。

　　盡管本周政策會議之后(周四結束)，聯儲可能保持利率不變，但貨幣政策專家們將繼續表達對通脹的擔憂——應該如此。

　　如果這是僅有的擔憂，那么貨幣政策的取向也很簡單——跟前面提到的行動相反：加息，以抑制資金供應的增長，透過壓制消費需求來降低通脹率。

　　考慮到食品、

　　不妨將之歸功于就業增長、失業率低以及之前股市上漲帶來的財富增加。

　　但就像股市一樣，消費者也可以很快轉變態度。股市上漲行情的結束，加上利率的進一步上升以及其它負面因素，最終也可能打擊消費者的購物情緒。

　　對于那些不喜歡當前股市劇烈波動的人來說，好消息是高波動之后將是波動性的下降；壞消息是，結果可能是股市的方向掉頭向下。

　　(作者：Irwin Kellner)