【MarketWatch紐約6月25日訊】上周四，一家表現(xiàn)頂尖的投資通訊對(duì)股市采取了更為謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。

　　我們說(shuō)的是Value Line Investment Survey。根據(jù)Hulbert Financial Digest的資料，它是過(guò)去25年風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)最出色的投資通訊之一。

　　Value Line Inc.(VALU)股票型投資組合的倉(cāng)位配置發(fā)生了改變，這是2005年2月以來(lái)的第一次。兩年多來(lái)，Value Line建議的資產(chǎn)配置一直是毫不動(dòng)搖地將80%的資產(chǎn)分配給股票；但是，本周四該公司建議投資股票的比例降低至75%。

　　建議投資

股票的比例只不過(guò)降低了5個(gè)百分點(diǎn)，你也許馬上會(huì)認(rèn)為這種變化微不足道，再一想到Value Line在2005年2月之前推薦投資股票的比例就是75%，那么這種不重視態(tài)度可能還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)——2005年2月之后是股市相當(dāng)美好的一段時(shí)期。

　　但是，對(duì)于Value Line倉(cāng)位的這種變化，我們不應(yīng)該匆忙地認(rèn)為不重要。為了說(shuō)明導(dǎo)致它倉(cāng)位改變的因素，該公司寫道：“2007年股市可以賺到錢的大部分已經(jīng)賺到了。”

　　此外，將Value Line的方法及其資產(chǎn)配置有節(jié)制的變化與那些短期導(dǎo)向投資通訊相比也是不公平的，因?yàn)槎唐趯?dǎo)向投資通訊一天之內(nèi)可以從滿倉(cāng)(甚至是杠桿投資方式)轉(zhuǎn)向激烈放空。相反，Value Line的風(fēng)格是基于“對(duì)一系列經(jīng)濟(jì)和金融因素進(jìn)行的量化分析”。

　　況且，不管我們投資者多么希望一種看漲或看跌的市場(chǎng)預(yù)測(cè)能夠做到“非黑即白”那般明確，但Value Line納入考量的許多金融和經(jīng)濟(jì)因素通常不會(huì)一夜之間從對(duì)股市“毫不含糊地”有利變成“毫不含糊地”地不利，即使其中某個(gè)因素會(huì)這樣，其它各種因素也不會(huì)同時(shí)且同一程度地發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　結(jié)果是，Value Line的市場(chǎng)時(shí)機(jī)判斷模板，像任何其它將眾多因素納入考量的模板一樣，很少一下子發(fā)出進(jìn)入或退出股市的信號(hào)。

　　這樣一來(lái)，看漲的和看跌的可能都不會(huì)完全感到滿意。

　　一方面，Value Line整體而言仍然偏向看漲，這是它推薦股票倉(cāng)位依然達(dá)到75%的原因。

　　另一方面，Value Line看漲的強(qiáng)烈程度又有所下降。

　　(作者：Mark Hulbert)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。